Clover Health因Q3营收增长53%上调2026年业绩指引

Clover Health Investments Corp. (NASDAQ: CLOV)公布2026年第三季度营收和会员人数大幅增长，且在GAAP准则下维持盈利，促使这家联邦医疗保险优势计划（Medicare Advantage）保险商上调了各项全年指引区间的下限。

第三季度营收同比增长53%至7.59亿美元，Medicare Advantage会员人数增长45%至158,907人。Clover录得GAAP净利润600万美元、调整后EBITDA为1600万美元以及调整后净利润1500万美元。

2026年前九个月，总营收同比增长57%。GAAP净利润达到6200万美元，同比改善9800万美元；调整后EBITDA较上年同期翻倍以上，达到9700万美元。

会员规模增长与客群日趋成熟支撑业绩表现

Clover将营收增长归因于Medicare Advantage参保人数增加、强劲的会员留存率，以及通过其Clover Assistant技术管理的会员客群持续成熟。公司表示，客群经济效益正按预期推进。

第三季度综合毛利润（非GAAP指标）跃升77%至1.30亿美元。管理层表示，这一改善反映了会员增长和留存率提升，以及2025年和2026年客群符合预期的表现，同时在Clover Assistant管理下会员日趋成熟也带来了更高的毛利润。

当季保险给付费用率为91.1%。Clover将该非GAAP指标定义为发生的净医疗费用与质量改进成本之和除以已赚净保费。

随着公司业务扩张，运营费用继续上升。第三季度销售、一般及行政费用（SG&A）增长26%至1.23亿美元，调整后SG&A增长60%至1.14亿美元。然而，年初至今调整后SG&A占总营收的15%，较上年同期改善约120个基点。Clover将费用率下降归因于固定成本杠杆效应，同时公司继续对Clover Assistant、临床能力、Counterpart Health及其保险业务进行投资。

截至季度末，Clover持有5.13亿美元的综合现金、现金等价物及投资。其中母公司及非受监管子公司占1.53亿美元。

全年业绩指引下限上调

Clover目前预计2026年营收为29.7亿至30.0亿美元，而此前预期为29.2亿至30.0亿美元。公司预计调整后EBITDA为7500万至8500万美元，将其下限从7000万美元上调。

综合毛利润指引从此前的5.25亿至5.55亿美元调整为5.40亿至5.55亿美元。Clover还将预期的平均Medicare Advantage会员人数区间从156,000-158,000人收窄至157,000-158,000人。

全年GAAP净利润预计为2500万至3500万美元，此前预测为2000万至3500万美元。Clover未提供预计调整后EBITDA或综合毛利润与GAAP指标的对账表，称若不付出过高成本则无法对相应金额进行合理计算。

管理层表示，2027年度投保期的参保情况进展顺利，Clover在核心市场的产品定位支撑了显著增长。公司未提供2027年具体的会员人数预测。

Clover还重点提及其旗舰PPO计划在2028支付年度获得了五星评级，覆盖当前约98%的会员。其PPO计划在2027计划年度的HEDIS指标中获得了4.82分（满分5分），公司指出，在其分析纳入的符合条件的非SNP PPO计划中，该得分为全美最高。

技术投资仍是重中之重

Clover的运营战略以利用Clover Assistant协助医生识别和管理慢性病为核心。演示文稿显示，该技术覆盖了约三分之二的会员；公司报告称，其初级保健医生使用该平台的会员客群与未使用该平台的会员客群之间，医疗费用率差距约为1,500个基点。

展望2026年，管理层的重点是吸引新会员参与由Clover Assistant赋能的医疗护理、将Counterpart Health拓展至第三方客户、提高临床质量，并在盈利能力与对技术、会员福利及客户体验的投资之间取得平衡。

该业绩展望仍受到Clover在监管文件中指出的参保人数、医疗成本、执行力及其他风险的影响。公司还提醒称，其前瞻性目标并非保证，实际结果可能会有重大差异。演示文稿中使用的多项业绩指标为非GAAP数据，Clover表示这些指标应与GAAP业绩结合考量，而不应作为其替代指标。