Alto Ingredients第三季度销售额增长 得益于45Z税收抵免支撑业绩

Alto Ingredients公布第三季度销售额实现增长，但营业利润出现下滑，主要受佩金园区（Pekin Campus）利润率疲软拖累，且其影响超过了其他业务的收益；与此同时，美国税法第45Z条税收抵免对净利润形成了显著贡献。

在截至9月30日的三个月内，公司净销售额同比增长7%，从上年同期的2.410亿美元增至2.579亿美元。毛利润同比下降37%，从2350万美元降至1480万美元；营业利润则从1700万美元降至700万美元，主要由于销售成本增速快于营收增速，且销售、一般及行政费用有所增加。

当季，公司确认了扣除交易成本后的760万美元可转让第45Z条税收抵免。这笔收益使今年迄今的净税收抵免收益增至1660万美元，有助于缓解营业利润的下滑。Alto表示，预计2026年第45Z条税收抵免净收益将至少达到2000万美元。

第三季度净利润为1300万美元，合稀释后每股收益0.16美元，而上年同期为1420万美元，合稀释后每股收益0.19美元。调整后EBITDA基本保持稳定，为2100万美元，上年同期为2140万美元。Alto将调整后EBITDA定义为经利息、税项、折旧与摊销、未实现衍生品损益、资产减值及某些其他项目调整后的净利润。

佩金园区利润率下滑，西部生产业务表现改善

佩金园区仍是Alto最大的业务板块，该分部销售额从1.549亿美元增至1.645亿美元。然而，由于分部成本上升，其毛利润从1890万美元降至950万美元。

西部生产业务销售额从2590万美元增至3030万美元，毛利润从150万美元增至260万美元。营销与分销业务销售额从6120万美元增至6470万美元，但毛利润从440万美元降至390万美元。

Alto表示，当季市场压榨利润率保持稳健并实现盈利。核心配料销售额增长10%，该品类的已报回报率从2025年第三季度的52.5%提升至53.5%。

削减债务与资本投资

Alto在经营活动中产生了1300万美元现金流，为资本支出和债务偿还提供了支持。截至9月30日，总债务从2025年底的7960万美元降至5450万美元；公司表示，定期债务同比减少了3000万美元。净利息支出从280万美元降至150万美元。

现金及现金等价物为2360万美元，较年末的2340万美元变化不大。营运资金从9680万美元增至1.196亿美元；可用借款总额达到1.08亿美元，其中包括4300万美元的运营信贷额度和6500万美元的定期贷款额度。

作为提升工厂利用率和可靠性、扩大高价值营收来源产能以及优化二氧化碳生产的整体举措之一，管理层正在推进2026年超过1000万美元的高回报资本项目。此外，公司还在布局高端及多元化市场，严控成本，并持续推进供应链和可持续发展项目。

政策红利仍受制于执行与市场风险

该演示文稿指出，第45Z条税收抵免延长至2029年以及E15燃料普及度提升是潜在的行业红利。加利福尼亚州于2026年9月通过的立法为全年销售E15燃料扫清了道路，但具体的采纳时间和规模仍存在不确定性。

Alto提醒称，其业绩前景取决于可再生燃料和特种酒精市场状况、出口需求、玉米和天然气成本、关税以及供应链限制等因素。此外，公司能否按时且在预算范围内完成资本项目、实现二氧化碳生产商业化、获得预期的碳强度评分及税收抵免价值，并从农户合作伙伴处获得充足的低碳玉米，也将对业绩产生影响。