Pursuit第三季度调整后EBITDA增长7%，重申2026年业绩展望

Pursuit（NYSE: PRSU）公布了创纪录的2026年第三季度业绩。尽管天气因素对景点客流量造成压力，但得益于景点门票提价及酒店业务的强劲表现，调整后EBITDA实现增长。此外，这家体验式旅游运营商还重申了全年调整后EBITDA指引，按指引中值计算，较2025年增长14%。

公司营收从上年同期的2.410亿美元增长4%至2.515亿美元。据公司表示，若剔除收购Eagle Wing Tours以及7月份剥离Flyover景点业务的影响，营收同比增长6%。

归属于Pursuit的净利润从7390万美元增至8280万美元。非美国通用会计准则（Non-GAAP）下的调整后EBITDA从1.174亿美元增长7%至1.255亿美元，主要反映了营收增长带来的利润转化及利润率扩张。调整后EBITDA利润率约为50%，而上年同期为49%。

调整后净利润从7530万美元攀升至8500万美元。Pursuit的业绩计入了Flyover截至7月31日出售日的经营数据；该业务在第三季度贡献了560万美元的营收和240万美元的调整后EBITDA。

定价与酒店需求支撑业绩增长

同店景点门票收入增长6%至9320万美元。按固定汇率计算，实际平均票价上涨9%，完全抵消了游客量2%的下滑；Pursuit将游客量下滑主要归因于加拿大的天气影响。包括门票以外收入在内的同店景点总收入从1.142亿美元增至1.218亿美元。

酒店业务呈现出更广泛的增长。同店客房收入增长7%至6040万美元，平均每间可出租客房收入（RevPAR）增长9%。平均每日房价（ADR）增长7%，入住率提升2个百分点至92.3%。公司将这一表现归因于对其体验式旅游目的地的旺盛需求，以及提升宾客体验的各项举措。

从各项业务线来看，报告期内客房收入从5970万美元增至6370万美元，餐饮收入从3590万美元增至3790万美元，交通运输收入从550万美元增至600万美元。门票收入为1.011亿美元，与上年同期的1.004亿美元基本持平，反映出出售Flyover业务的影响以及剩余资产组合的增长。

重申全年业绩展望

Pursuit维持其2026年调整后EBITDA为1.30亿美元至1.36亿美元的预期，2025年为1.171亿美元。若剔除Flyover，预计调整后EBITDA为1.23亿美元至1.29亿美元。由于部分调节项目无法合理预测，公司未提供该前瞻性非通用会计准则指标与通用会计准则指标的对账情况。

全年营收按中值计算预计约为4.85亿美元，若剔除Flyover则约为4.60亿美元。该指引计入了收购Tabacón和Eagle Wing Tours所带来的约900万美元至1100万美元调整后EBITDA增量，以及Flyover在出售前贡献的约700万美元。该指引同时假定第四季度加元兑美元汇率为0.71。

Pursuit预计2026年增长性资本支出为7000万美元至8000万美元，维护性资本支出为3100万美元至3600万美元。总资本支出预计在1.03亿美元至1.14亿美元之间。

管理层指出，现有体验项目的持续增长、2027年初的住宿预订情况以及来自旅游合作伙伴的需求是明年的主要驱动因素。已竣工的内生增长项目所带来的收益，预计将超过在建项目造成的干扰。7月收购的Eagle Wing Tours预计将在2027年贡献约100万美元的调整后EBITDA增量，而Flyover在剥离前为2026年调整后EBITDA贡献了约700万美元。

计划在2027年旅游季完工或重新开放的项目包括：森林公园酒店林地翼楼（Forest Park Hotel Woodland Wing）、怀特菲什酒店（Hotel Whitefish）、德纳里荒野探险（Denali Backcountry Adventure）、圣玛丽野境木屋（St. Mary Wildscape Cabins）、威尔士王子酒店（Prince of Wales Hotel）以及Tabacón高级别墅。此外，Pursuit还在推进班夫贾斯珀湖游船（Banff Jasper Lake Cruise）、贾斯珀缆车（Jasper SkyTram）、金字塔湖旅馆（Pyramid Lake Lodge）、班夫观光缆车（Banff Gondola）和洛布斯蒂克旅馆（Lobstick Lodge）等长期项目。

公司维持其“2030愿景”目标，即营收超过8.45亿美元，调整后EBITDA超过2.65亿美元，调整后EBITDA利润率超过30%。上述目标均剔除了Flyover，并取决于现有资产的增长、2026年至2030年间超过3亿美元的计划内生增长投资以及潜在的收购。

资产负债表与风险因素

截至9月底，Pursuit拥有2.930亿美元的流动性储备，其中包括6430万美元现金和2.287亿美元的可用循环信贷额度。净债务从第二季度末的2.140亿美元降至6990万美元，净杠杆率从1.5倍降至0.6倍。公司的长期目标区间为2.0倍至3.5倍。

该展望仍面临Pursuit业务的季节性、天气与自然灾害、出行受阻、消费者需求、汇率波动、劳动力供应以及运营成本上升等风险。公司还提到了与资本项目和并购相关的执行风险，包括投资可能无法达到预期回报，以及出售Flyover业务的效益实现情况存在不确定性。