Lumen第三季度战略营收增长 2026年业绩指引维持不变

Lumen Technologies公布的2026年第三季度财报显示，战略业务保持持续增长，但传统业务和大众市场（Mass Markets）业务的下滑拖累了整体营收。战略业务营收同比增长9.6%，占企业业务总营收的55%；同时，该公司维持了其全年的财务前景展望。

该季度总营收为27.2亿美元，同比下降12.1%，环比下降3.2%。企业业务总营收下降4.5%至23.5亿美元，主要因为传统业务营收萎缩17.2%至10.7亿美元，完全抵消了战略业务营收增至12.8亿美元的增幅。此外，战略业务营收较第二季度微降0.8%，而传统业务营收环比下降7.6%。

大众市场业务营收为3.69亿美元，同比下降41.5%，但环比增长2.2%。第三季度营收中包含了美国联邦通信委员会（FCC）“连接美国基金”第二期（Connect America Fund Phase II）项目项下的2700万美元递延支持款项。

企业业务表现分化 战略业务占比持续扩大

Lumen表示，战略业务销售额同比增长30%，战略性波长（Waves）服务销售额较上季度增长22%。今年年初至今，该公司又新签署了7亿美元的私有连接网络（Private Connectivity Fabric，简称PCF）协议，使累计签署的PCF协议总额突破135亿美元。

第三季度，PCF业务贡献了6600万美元的营收和1.17亿美元的现金收款，相关资本支出总计2.69亿美元。Lumen表示，其增长计划仅计入已签署的PCF协议，并将该模式描述为客户出资型模式，且运维合同中包含了通胀联动上调条款。

各客户群体的业绩表现各异。大型企业客户营收同比增长3.6%、环比增长2%至8.10亿美元；中型企业客户营收下滑7.3%至4.30亿美元；公共部门营收下降9.9%至4.29亿美元；批发业务营收下降7.3%至6.07亿美元。总体来看，北美企业业务整体营收下滑3.1%，北美商业业务总营收下降4.2%。

该公司报告称，年初至今战略业务的直接利润率（direct margin）相较传统产品高出逾15个百分点。财报演示材料显示，战略业务营收的直接利润率约为80%，而传统业务营收约为65%。

Lumen还表示，其网络即服务（NaaS）平台的使用范围进一步扩大。NaaS活跃客户数环比增长38%，活跃端口数增长35%，活跃服务数增长24%。目前，约20%的按需互联网（Internet on Demand）端口承载了多项服务，公司表示这有助于释放更多的经营杠杆效应。

与人工智能（AI）相关的网络需求依然是核心关注方向。今年年初至今，Lumen全球公共互联网骨干网的总流量增长超过20%；从4月至财报发布日，监测到的流向指定AI模型、基础设施公司、核心枢纽及开发者工具的流量更是激增超过1000%。得益于已签署PCF协议的资金支持，Lumen在2026年部署了500万光纤英里，并表示为AI公司新部署的Waves服务规模是前一个可比12个月周期的五倍。

EBITDA下滑 但利润率有所改善

不含特殊项目的调整后EBITDA为7.15亿美元，同比下降9.1%；相应利润率提升80个基点至26.3%，表明EBITDA的降幅小于营收降幅。未剔除特殊项目的调整后EBITDA为5.21亿美元。

特殊项目包括1.56亿美元的现代化及精简重组成本，以及6400万美元的交易与剥离成本，部分被其他项目抵消。该现代化计划涵盖网络基础设施、产品组合、IT系统和员工团队，旨在到2027年底实现10亿美元的年化运行率成本削减。

本季度经营活动现金流为5.18亿美元，不含特殊项目的资本支出为7.96亿美元；不含特殊项目的自由现金流为负7600万美元。2026年前九个月，经营活动现金流总计28.1亿美元，资本支出为24.4亿美元，自由现金流为10.1亿美元。年初至今的这一数据包含了公司剥离大众市场光纤到户业务所产生的现金流影响。

维持2026年业绩展望

Lumen维持其2026年全年前景不变。公司预计调整后EBITDA将在31亿至33亿美元之间，自由现金流在19亿至21亿美元之间。资本支出预计为32亿至34亿美元，净现金利息支出预计为6.5亿至7.5亿美元。现金所得税预计将产生3.5亿至4.5亿美元的退税，反映了近期税收立法带来的4.2亿美元退税（含利息）。

自由现金流指引中包含了剥离光纤到户业务所获得的7.29亿美元收益，该笔款项被归类为经营活动现金流，并在第一季度主要用于偿还债务。Lumen表示，其80%以上的债务为固定利率债务，并维持3.0至3.5倍的多年杠杆率目标。

该公司还估计，基于当前的铜现货价格，在其业务覆盖范围内退役铜缆基础设施在未来五年内有望产生10亿至15亿美元的税前净收益。不过，该估算仍取决于回收成本、市场状况、监管要求及客户迁移进展。

Lumen指出的其他不确定性因素包括：客户需求的变化、竞争与技术压力、网络扩张及现代化计划的执行情况、网络安全事件、收购整合风险、资本市场环境，以及公司削减债务和实现杠杆目标的能力。