Palmer Square BDC第三季度收益因投资组合缩水而下滑

Palmer Square Capital BDC Inc.（NYSE: PSBD）公布的第三季度投资收益与净投资收益均同比下滑，主要因资产出售及还款规模超过新增放款，导致投资组合规模缩减。不过，每股净资产值较上一季度有所增长，杠杆率出现下降，且按公允价值计算的非应计投资占投资组合比例仍低于0.01%。

截至2026年9月30日的第三季度，公司总投资收益为2660万美元，而上年同期为3170万美元。净投资收益从2025年第三季度的1360万美元（即每股0.43美元）降至1160万美元（即每股0.38美元）。

作为公司最主要的收入构成部分，利息收入为2480万美元，低于上年同期的3040万美元。总支出从1800万美元降至1490万美元，反映出利息支出、激励费和管理费用的减少。

PSBD在本季度录得240万美元的已实现和未实现净收益，其中包括700万美元的未实现净收益，但部分被460万美元的已实现净亏损所抵消。每股净资产值从6月30日的13.21美元升至13.34美元。公司公布的当季总回报率为5.00%，该指标是根据期内净资产值的变动以及所获分红计算得出。

还款规模超过新增投资，投资组合规模缩减

PSBD在本季度共完成31笔新增投资，放款金额约为1.150亿美元；而资产出售与还款总额达1.658亿美元。这导致按摊余成本计算的净投资减少了5080万美元。

截至季度末，该投资组合的公允价值为10.9亿美元，低于6月30日的11.1亿美元以及上年同期的12.6亿美元。该投资组合涵盖45个行业、200家公司的278笔投资。

第一留置权优先担保债权占新增投资的90.88%。新增投资承诺的加权平均利率为8.34%，加权平均到期期限为2.89年，且浮动利率债务占比达98.13%。

从更广泛的投资组合来看，长期投资中有97%为优先担保性质，98%为浮动利率。按公允价值计算，债务及其他生息证券的加权平均到期收益率为11.99%；按摊余成本计算则为8.38%。

该投资组合仍保持充分分散，按公允价值计算，前十大持仓占生息证券的10.9%。软件行业是最大的行业敞口，占比为11%；其次是专业服务业（占9%）以及医疗保健提供商与服务业（占8%）。

信贷质量与资产负债表

截至9月30日，仅有一家投资组合公司处于非应计状态，按公允价值计算占总投资的比例不足0.01%。实物支付（PIK）利息收入占总投资收益的2.18%。

在PSBD的五分制内部评级体系中，投资组合的加权平均内部评级为3.6分（分值越高代表表现越稳健或相对价值更具吸引力）。在已评级的企业债务和股权投资中，约63.6%获得4分评级，7.5%获得2分评级。

在第一留置权借款人中，过去12个月的加权平均EBITDA从第二季度的4.63亿美元增至4.83亿美元。第一留置权加权平均杠杆率为5.7倍，而上一季度为5.6倍；加权平均利息覆盖倍数从2.5倍降至2.4倍。

截至季度末，总资产为11.1亿美元，净资产为4.034亿美元。未偿净债务为6.566亿美元，债务股本比从6月30日的1.71倍降至1.63倍。公司报告的可用流动资金约为1.95亿美元，未出资投资承诺为1940万美元。

分红派息与管理重点

PSBD宣布第三季度派发现金分红每股0.38美元，与每股净投资收益持平。11月4日，董事会宣布第四季度常规分红为每股0.36美元，将于2027年1月13日支付给截至2026年12月28日登记在册的股东。公司预计将于12月公布第四季度额外补充分红，但未透露具体金额。

管理层继续侧重于优先担保浮动利率贷款、更高质量的借款人以及投资组合的流动性。业绩简报显示，再融资活动应能为中短期杠杆贷款供应提供支撑，而未来私募股权资本的部署则有望助力更长期的发行活动。

公司提示称，其业绩表现仍面临利率与汇率变动、通胀、经济及资本市场环境、地缘政治动荡、融资可得性以及被投企业经营状况等多重因素的影响。其他风险还包括杠杆的使用、投资的非流动性，以及PSBD维持其商业发展公司（BDC）和受监管投资公司（RIC）资格的能力。