麦克森上调2027财年业绩指引 因第二季度调整后每股收益增长18%

麦克森公司（McKesson Corporation，NYSE: MCK）上调了2027财年调整后收益预期，此前在特药分销、肿瘤及多专科服务、处方技术增长以及股票回购的推动下，公司第二季度利润增速超过营收。

这家医疗保健分销公司目前预计2027财年调整后摊薄每股收益为45.60美元至46.40美元，高于此前预测的44.20美元至45.00美元区间。新预期意味着较2026财年增长17%至19%。麦克森还将营收增长预期从此前的5%至9%上调至6%至10%，同时将调整后营业利润增长预期从9%至13%上调至12%至16%。

在截至2026年9月30日的季度中，公司营收同比增长8%至1110.0亿美元。调整后营业利润增长13%至18.5亿美元，调整后净利润增长11%至13.6亿美元。受经营业绩以及包括摊薄加权平均股数减少6%在内的资本配置推动，调整后摊薄每股收益上涨18%至11.68美元。

在GAAP会计准则下，归属于麦克森的净利润同比增长10%至12.2亿美元，摊薄每股收益增长17%至10.44美元。

特药分销与肿瘤业务领跑增长

作为麦克森最大的业务部门，北美医药业务部季度营收同比增长6%至913.6亿美元。这一增长主要反映出处方交易量的增加，包括向医疗卫生系统和战略客户供应的特药产品放量，但原研药贡献的减少在一定程度上抵消了该增长。

该部门调整后营业利润增长22%至10.4亿美元，调整后利润率提升16个基点至1.14%。麦克森目前预计该部门2027财年营收将增长5%至9%，调整后营业利润将增长14%至18%，两项指标均高于此前预期区间。

在医疗服务提供方解决方案和特药分销业务的推动下，肿瘤及多专科业务营收增长24%至149.8亿美元。调整后营业利润增长8%至4.27亿美元，不过调整后利润率下降45个基点至2.85%。若剔除上年同期与出售股权投资以及美国肿瘤网络（The U.S. Oncology Network）内部市场决策相关的5100万美元净收益，该部门调整后营业利润同比增长23%。

麦克森上调了肿瘤及多专科业务部的全年预期，预计营收将增长20%至24%，调整后营业利润将增长18%至22%。该公司此前预计两项增速分别为14.5%至18.5%以及13.5%至17.5%。

处方技术解决方案业务部营收增长10%至15.2亿美元，主要由于第三方物流和准入解决方案中的处方业务量增长。枢纽配药服务贡献减少部分抵消了这一增长。受准入解决方案需求上升的拉动，调整后营业利润增长18%至3.07亿美元，带动调整后利润率提高123个基点至20.20%。

由于长期照护和门诊照护渠道双双增长，医疗外科解决方案业务部营收增长5%至31.0亿美元。然而，调整后营业利润下降10%至2.25亿美元，调整后利润率收缩118个基点至7.27%。麦克森将利润下滑归因于门诊照护业务的产品组合，长期照护业务的增长部分抵消了这一影响。该公司目前预计该部门2027财年调整后营业利润将在下降4%至持平之间，而此前预期为持平至增长4%。

现金流、交易与资本配置

本季度，麦克森实现经营活动现金流30.7亿美元，非GAAP自由现金流29.5亿美元。本财年前六个月，自由现金流达到25.8亿美元，同比增长131%。

该公司预计2027财年自由现金流为45亿美元至49亿美元。公司年内还计划进行约50.0亿美元的股票回购，其中上半年已完成34.0亿美元。截至2026年9月，麦克森在股票回购授权项下仍剩余43.0亿美元额度。

麦克森还将与CVS Health的药品分销合作关系延长至2032年6月。10月5日，公司同意出资约14亿美元收购Option Care Health约49%的少数股权，该交易尚需获得股东及监管部门批准并满足其他交割条件。

11月2日，麦克森完成了对临床研究及生物制药商业化服务提供商Precision Medicine Group的收购。同日，PRISM Vision Group通过引入Spectrum Vision Partners扩大了其服务网络，新增超过150名医疗服务提供者。

展望与风险

除收益及营收预期外，麦克森预计2027财年公司总部费用将处于5.80亿美元至6.40亿美元预测区间的高端，利息支出将处于3.80亿美元至4.20亿美元预测区间的高端。归属于非控股权益的调整后净利润预期为2.90亿美元至3.20亿美元，预计有效税率仍维持在18%至19%。

该指引仅基于非GAAP准则提供，麦克森表示，这是因为公司无法对GAAP对账所需的若干调整项做出合理预测，包括后进先出法（LIFO）存货影响、诉讼或有事项、交易费用、重组及减值支出。

主要不确定性包括计划分拆医疗外科解决方案业务部以及拟对Option Care Health进行的投资，这两项交易均可能无法按预期条款或时间表完成，或未能带来预期效益。此外，麦克森还指出了法律与监管风险（包括阿片类药物相关事项）、网络安全与信息系统风险、供应中断、客户合同或信用问题、医疗定价及报销政策变动、并购整合风险、市场竞争，以及不断变化的经济或资本市场环境。