受投资收益推动 美国金融集团Q3利润增长

美商金融集团（American Financial Group Inc.）第三季度利润实现增长，主要得益于更强劲的投资收益（包括一项物业出售收益）抵消了财产及意外险承保利润的小幅下滑。净签单保费有所增加，不过该保险公司的综合成本率较上年同期略有恶化。

这家专业险保险商2026年第三季度净利润为2.82亿美元，合摊薄后每股收益3.40美元，高于上年同期的2.15亿美元（合每股2.58美元）。核心净营运利润从上年同期的2.24亿美元（合每股2.69美元）增至3.29亿美元（合每股3.97美元）。

税前核心营运利润为4.18亿美元，上年同期为2.80亿美元。当季包含8月份出售查尔斯顿港度假村及码头（Charleston Harbor Resort and Marina）所获得的1.26亿美元税前净投资收益。由于AFG旗下的财产及意外险子公司与母公司各持有该物业一半产权，该笔收益在财产险业务与母公司投资收益之间平分。

2026年前九个月，净利润从上年同期的5.43亿美元（合每股6.50美元）增至7.21亿美元（合摊薄后每股收益8.68美元）。核心净营运利润为7.69亿美元，合每股9.26美元，而上年同期为5.55亿美元，合每股6.65美元。

保费实现增长，承保业绩喜忧参半

第三季度财产及意外险净签单保费同比增长9%，从上年同期的22.5亿美元增至24.5亿美元。净已赚保费从20.1亿美元增至21.6亿美元。

然而，财产及意外险承保利润从1.38亿美元降至1.30亿美元。整体综合成本率为94.0%，而2025年第三季度为93.1%；该比率低于100%表明实现承保盈利。在剔除巨灾损失和往年准备金调整后，综合成本率为94.3%，高于上年同期的93.0%。

当期出险年巨灾损失持平于2300万美元。往年准备金有利释放从2300万美元增至3000万美元，对已报告的承保业绩起到了一定支撑作用。

在AFG的各个承保业务部门中，财产与交通运输业务（Property and Transportation）实现了最强劲的同比改善。该部门承保利润从5500万美元增至6800万美元，净签单保费从10.5亿美元增至11.9亿美元。受2400万美元往年准备金有利释放的推动，该部门综合成本率从94.1%改善至93.4%。

特殊意外险（Specialty Casualty）承保利润从3300万美元增至4200万美元，净签单保费达到9.35亿美元，高于上年同期的9.14亿美元。其综合成本率从95.8%改善至94.9%，不过剔除巨灾损失和准备金调整后的综合成本率为95.1%，略高于上年同期的94.9%。

特殊金融险（Specialty Financial）是承保表现的主要拖累因素。尽管净签单保费从2.87亿美元增至3.26亿美元，但其利润仍从5100万美元下滑至2300万美元。该业务的综合成本率从81.1%恶化至92.5%，反映出当期出险年赔付率走高以及往年准备金有利释放带来的收益减少。该部门的巨灾损失从1100万美元增至1600万美元。

前九个月，财产及意外险总承保利润从3.45亿美元增至4.28亿美元。净签单保费从56.7亿美元增至60.3亿美元，综合成本率从93.4%改善至92.2%。巨灾损失从1.33亿美元降至8900万美元，往年准备金有利释放从5400万美元增至1.55亿美元。

投资收益提振营运利润

财产及意外险净投资收益从2.05亿美元增至2.89亿美元，其中包括出售查尔斯顿港物业分得的6300万美元收益。另类投资产生4800万美元收益，高于上年同期的4300万美元；固定到期日证券收益从1.35亿美元增至1.51亿美元。

合并净投资收益为3.56亿美元，上年同期为2.05亿美元。财报演示材料显示，若剔除物业出售收益，固定到期日证券收益有所增加，权益法核算投资贡献增强，但部分被计入投资收益的某些权益证券损失所抵消。

截至9月底，AFG持有的现金和投资总额为173.5亿美元，高于2025年底的171.8亿美元。固定到期日证券占投资组合的68%，按公允价值计算，97%的固定到期日证券持仓具有投资级评级。

资本与投资组合风险

剔除累计其他综合收益（AOCI）后的每股账面价值从上年同期的57.59美元增至62.29美元。计入AOCI后的每股账面价值为57.12美元，而上年同期为56.72美元。两者的差距反映了固定到期日证券投资组合中的未实现损失，截至9月30日，该损失总额达到4.79亿美元，高于2025年底的2800万美元。

股东权益总额为47.3亿美元，剔除AOCI后的股东权益为51.6亿美元。包含次级债务在内，债务占剔除AOCI后总资本的26.4%。

演示材料未提供未来盈利或保费指引。披露的业绩表明，公司短期表现仍面临巨灾损失、准备金调整、个别特殊险业务承保恶化，以及投资组合价值与收益贡献变动的潜在影响。