受收购BSM推动，布里斯托第三季度营收与调整后EBITDA增长

布里斯托集团（Bristow Group Inc.，NYSE: VTOL）公布的2026财年第三季度营收和调整后EBITDA均较上一季度实现增长。对Berry Aviation（现为Bristow Special Mission）的收购拓展了其政府服务及其他服务业务，这些增长足以抵消海上能源服务业务营收下滑的影响；同时，公司重申了其2026财年调整后EBITDA预期的中值。

截至9月30日止的三个月，公司营收从第二季度的4.118亿美元增至4.379亿美元。布里斯托将这2620万美元的环比增长主要归因于7月13日收购的Bristow Special Mission以及美洲和澳大利亚地区利用率的提升，但欧洲地区利用率下降抵消了部分增幅。

非GAAP衡量指标调整后EBITDA从7980万美元增至8960万美元，推动调整后EBITDA利润率从19%提升至约20%。GAAP净利润为2780万美元，而上一季度为2120万美元。

经营活动现金流同样有所增加。经营活动提供的净现金为6120万美元，自由现金流达到5600万美元，调整后自由现金流为6430万美元。而在第二季度，这三项指标分别为4110万美元、3430万美元和3580万美元。

收购推动政府及其他服务业务增长

政府服务业务营收从1.122亿美元增加至1.300亿美元。Bristow Special Mission在第三季度贡献了1690万美元的营收，占该板块环比增长的大部分。英国搜救合同的营收增加了160万美元，主要是因为罚金减少和燃油收入增加；而爱尔兰海岸警卫队合同营收减少了70万美元，主要归咎于可用飞机不足导致的罚款。

政府服务业务调整后营业利润从720万美元升至970万美元。营收增加带来的收益被1300万美元的运营费用增加和240万美元的通用及行政成本增加部分抵消，这反映了新收购业务的影响以及正在进行的合同过渡。

其他服务业务营收从3790万美元攀升至5190万美元。收购业务贡献了920万美元，澳大利亚市场业务活跃度的提升增加了480万美元。尽管与Bristow Special Mission相关的运营和行政费用有所增加，调整后营业利润仍翻倍有余，从530万美元增至1260万美元。

海上能源服务业务仍是布里斯托最大的业务板块，但营收出现环比下滑。该板块营收从2.616亿美元降至2.560亿美元，主要原因是欧洲地区利用率下降导致营收减少1090万美元，超过了罚金减少和费率提高带来的正面改善。美洲地区营收因利用率和费率上升增加600万美元，而非洲地区营收则因罚金增加减少70万美元。

尽管营收有所下降，海上能源服务业务的调整后营业利润仍从6650万美元增至6850万美元。布里斯托表示，运营费用减少830万美元以及通用和行政成本减少110万美元，足以抵消营收下滑以及未合并联营企业收益减少230万美元的影响。

2026年展望与资本配置

布里斯托更新后的2026年展望预计，调整后EBITDA为3.00亿美元至3.20亿美元，总营收为16.4亿美元至17.0亿美元。公司表示，已重申调整后EBITDA预期的中值。

按业务板块划分，预计海上能源服务业务营收为10.15亿美元至10.35亿美元，政府服务业务为4.70亿美元至4.90亿美元，其他服务业务为1.55亿美元至1.75亿美元。公司预计海上能源服务业务的调整后营业利润为2.40亿美元至2.50亿美元，政府服务业务为3500万美元至4500万美元，其他服务业务为2500万美元至3000万美元。

管理层还预计，2026年的现金利息支出约为4500万美元，现金税费约为3000万美元，维护性资本支出为2500万至3000万美元。这些预测基于演示文稿发布时掌握的信息，并不构成对未来业绩的保证。

截至9月底，布里斯托拥有2.334亿美元的无限制现金、2.873亿美元的总流动资金以及5.27亿美元的净债务。债务本金总额为7.60亿美元，公司报告近期无重大到期债务。未出资资本承诺总计5090万美元，主要用于购买飞机。

在本季度，布里斯托支付了380万美元的股息，并以45.64美元的均价回购了2500万美元的股票。公司随后宣派了另一笔每股0.125美元的季度股息，将于11月27日向截至11月13日登记在册的股东发放。截至9月30日，公司的股票回购授权额度还剩9600万美元。

供应约束仍是主要风险

持续存在的航空供应链问题继续给机队可用性和维修业务带来压力。布里斯托强调，零部件交付延迟、维修周期延长以及重大延误影响了其S92和AW189机队。公司表示，这些干扰可能导致营收机会流失、合同过渡延迟、零部件拆件套用、额外的人员与加班成本，以及对第三方维修服务提供商依赖度的增加。

演示文稿中列出的其他不确定因素包括客户集中度过高、海上能源需求波动、外汇波动、地缘政治局势不稳定、劳工问题、网络风险、合同罚款、政府支出变化以及公司执行多元化和机队部署计划的能力。