威斯莱克2026年第三季度调整后EBITDA同比增长30%

西湖化学（NYSE: WLK）公布的第三季度净利润和自由现金流实现同比增长，盈利能力提升计划带来的收益帮助抵消了建筑产品需求疲软以及欧洲化工市场艰难局势带来的压力。然而，业绩较第二季度大幅下滑，反映出性能与基础材料价格下跌、住宅与基础设施产品销量减少，以及分销成本和欧洲能源成本上升的影响。

截至2026年9月30日止的季度，净销售额同比增长5%至29.8亿美元，但环比下降9%。不计特定项目的EBITDA同比增长30%至4.08亿美元，对应利润率从11%扩大至14%。环比来看，EBITDA从6.79亿美元下降40%，利润率从21%收窄。

公司将季度EBITDA同比约2.00亿美元的改善归因于其三大支柱盈利能力提升计划，这使其朝着2026全年度增加6.00亿美元的目标迈进。西湖化学预计，全年的大部分收益将来自于性能与基础材料业务板块。

GAAP营业利润为4300万美元，而上年同期亏损7.66亿美元，第二季度营业利润为3.64亿美元。扣除5800万美元的特定项目后，营业利润为1.01亿美元。归属于西湖化学的净利润为600万美元，即摊薄后每股收益0.05美元。扣除特定项目后，可归属净利润为5800万美元，即摊薄后每股收益0.45美元。

本季度现金生成状况有所改善。经营性现金流达到4.08亿美元，在进行1.88亿美元的资本支出后，自由现金流为2.20亿美元。第二季度自由现金流为1.11亿美元，上年同期为负5700万美元。公司表示，包括减少资本支出在内的降本措施推动了这一增长。期末，西湖化学拥有的现金、现金等价物及投资共计20.0亿美元。

住房需求拖累HIP销量

住宅与基础设施产品（HIP）营收同比基本持平，为10.9亿美元，但环比下降13%。扣除收购ACI的影响后，平均售价同比增长1%，环比增长4%；而销量则同比下降6%，环比下降17%。

销量的下滑反映了部分管道和配件订单前移至第二季度，以及全行业建筑产品需求的放缓。西湖化学表示，借贷成本上升加剧了潜在购房者对房屋负担能力的担忧。住宅产品销售额同比下降9%至8.46亿美元，而基础设施产品销售额增长48%至2.41亿美元。受包括数据中心投资在内的美国基础设施支出支撑，今年迄今管道和配件销量增长了8%。

HIP EBITDA同比下降9%至1.95亿美元，其利润率从20%收窄至18%。平均售价的温和上涨不足以完全抵消成本通胀，包括较高的柴油和货运费用。对于第四季度，管理层预计HIP业务营收将在9.00亿美元至10.0亿美元之间，EBITDA利润率约为13%。

PEM业务同比改善但环比放缓

性能与基础材料（PEM）销售额同比增长8%至18.9亿美元，这得益于平均售价上涨9%以及销量增长4%（扣除工厂关闭和收购Wilhelmshaven的影响）。与第二季度相比，由于平均价格下跌8%且销量持平，销售额下降了6%。

扣除特定项目后，PEM EBITDA从上年同期的9000万美元翻倍增至2.15亿美元，利润率从5%提升至11%。环比来看，随着聚乙烯价格从中东冲突爆发初期的涨势中回落，EBITDA从4.16亿美元下降48%。欧洲业绩还受到了需求疲软、进口增加、能源成本上升以及整合Wilhelmshaven相关费用的影响。

西湖化学表示，随着全球成本曲线走陡，聚乙烯和出口PVC树脂价格在第三季度末及第四季度初开始改善。管理层指出，价格回升可以部分抵消第四季度季节性较低的销量和上升的投入成本。然而，预计欧洲较高的能源成本将继续影响业绩。

为应对欧洲PVC行业面临的结构性压力，西湖化学宣布关闭其成本较高的科隆PVC工厂。作为提升欧洲氯乙烯业务盈利能力努力的一部分，公司还向其Wilhelmshaven乙烯基基地供应成本较低的原料。

前景仍面临周期性化工及建筑产品需求波动、能源和原材料价格动荡、全球贸易中断、进口与定价压力以及地缘政治不确定性的影响。西湖化学还指出，运营中断、监管变化、行业产能和汇率波动等也是可能导致实际业绩偏离管理层预期的因素。