史考特美乐柯目标2027财年销售额增长2%-4%

史考特美乐棵（Scotts Miracle-Gro，NYSE: SMG）在公布2026财年全年销售额、利润率及调整后收益增长后，预计2027财年净销售额增长率为2%至4%；尽管第四季度营收下降了11%，且单季毛利率转负。

截至2026年9月30日止的财年，受美国消费者品牌销售额4%增长的支撑，净销售额增长1%至32.9亿美元。这一增长被木屑覆盖物及其他大宗商品预期的销量下滑抵消了部分。

非GAAP持续经营业务调整后摊薄每股收益增长18%至4.48美元，超出公司2026财年的业绩指引。持续经营业务调整后净利润增长19%至2.648亿美元，而调整后EBITDA从2025财年的5.697亿美元增至5.799亿美元。

在GAAP准则下，全年持续经营业务净利润为1.949亿美元，即摊薄每股3.30美元，高于上年的1.821亿美元（即每股3.10美元）。在扣除与Hawthorne业务相关的终止经营业务亏损9100万美元（包含与出售Hawthorne北美业务相关的成本）后，GAAP总净利润为1.039亿美元。

品牌产品支撑全年利润率

史考特美乐棵的调整后毛利率扩大80个基点至32.4%。高利润率品牌产品的更好组合以及供应链效率的提升，帮助抵消了更高的运费和大宗商品成本（包括与伊朗冲突相关的意料之外的逆风）。针对某些美国消费者产品在全市场范围内的定向提价也有所贡献。

在美国消费者业务中，全年品牌POS（终端销售）销售额按美元计增长1%，按销量计增长2%。在消费者项目、美乐棵有机产品（Miracle-Gro Organics）及土壤销量增加的支撑下，园艺（Gardens）类别销售额按美元计增长2%，销量增长4%。防治产品（Controls）销售额按美元计增长3%，反映出农达（Roundup）和Ortho Insect的增长以及定价与创新的拉动，尽管除草和鼠害防治产品的疲软抵消了Ortho Insect的增长，导致销量下降了2%。

草坪（Lawns）类别销售额和销量均下降3%，公司将其归因于该类别的促销活动减少以及不利的天气条件。

电子商务依然是主要增长渠道。品牌产品的POS销售额按美元计增长24%，按销量计增长30%，数字渠道占品牌POS销售额的13%。史考特美乐棵表示，其亚马逊（Amazon）客户中有24%是其品牌的新客户。

零售商减少采购致第四季度销售额下滑

第四季度净销售额从3.401亿美元下降11%至3.029亿美元。由于零售商在季初补充库存后放缓了采购，美国消费者业务销量有所下降；而加拿大业务销量则受到零售商库存企高的影响。

第四季度调整后毛利率从上年同期的5.2%下降590个基点至负0.7%。运费开支和商品成本增加以及销量下降带来的不利固定成本杠杆效应，超出了有利的产品组合和供应链效率带来的正面影响。

公司报告第四季度GAAP持续经营业务亏损为1.242亿美元，即摊薄每股亏损2.14美元。在调整后基准下，持续经营业务亏损为1.254亿美元，即摊薄每股亏损2.16美元，而上年同期调整后亏损为1.139亿美元，即每股亏损1.97美元。

现金流助力偿还债务与股票回购

史考特美乐棵在2026财年产生了2.784亿美元的自由现金流，包括3.73亿美元的经营现金流扣除9460万美元的厂房、物业及设备投资。公司继续将资金用于偿还债务，将其杠杆率从一年前的4.10倍降至3.89倍。

公司还使用第四季度的2500万美元自由现金流，执行了其5亿美元股票回购计划下的第一轮回购。

针对2027财年，管理层预计持续经营业务调整后每股收益为4.70至4.90美元，自由现金流约为2.75亿美元，调整后毛利率将同比进一步扩大。公司还预计其杠杆率将继续改善，并表示仍按计划在2029财年前达到3.0至3.5倍的目标区间。

2026年10月对有机土壤产品公司Black Kow的收购预计将为2027财年净销售额增长贡献1%至2%，并对营业利润率和每股收益提供积极支撑。史考特美乐棵利用自由现金流支付了5500万美元收购该业务，并预计Black Kow产生的EBITDA将助力实现其杠杆目标。

管理层更长远的2027至2029财年框架要求实现2%至4%的年净销售额增长、50至100个基点的调整后毛利率提升、5%至8%的调整后每股收益增长以及超过2.75亿美元的年度自由现金流。公司还计划通过网络优化、物流、生产自动化、产品成本削减和战略采购，实现每年至少3500万美元的供应链成本节省。

史考特美乐棵计划在一个多年期信息技术转型项目中投资超过1亿美元，预计该项目将在2028财年基本完成。该计划包括一个新的SAP S/4HANA企业资源计划平台、供应链规划工具和统一的数据平台。这些计划的执行情况、零售商库存水平、天气、促销活动以及大宗商品和运费的持续波动，仍是可能影响业绩的因素。