尽管营收下降15% SelectQuote第一季度亏损收窄

SelectQuote Inc. (NYSE: SLQT) 报告称，尽管合并营收下降 15%，但得益于医疗保健服务（Healthcare Services）盈利能力的提升以及老年人业务（Senior business）投入的减少，调整后 EBITDA 增加了 1,500 万美元，使得第一财季亏损收窄。

2027 财年第一季度营收从上年同期的 3.29 亿美元降至 2.80 亿美元。公司将这一下滑主要归因于《降低通胀法案》（Inflation Reduction Act）对医疗保健服务营收的影响，以及在联邦医疗保险（Medicare）年度开放投保期（AEP）前对老年人业务采取的审慎投资策略。

按通用会计准则（GAAP）计算的净亏损从上年同期的 3,050 万美元收窄至 2,030 万美元。非通用会计准则（non-GAAP）衡量指标调整后 EBITDA 的亏损额从 3,210 万美元收窄至 1,700 万美元，优于公司内部预测。SelectQuote 指出，从历史数据来看，其第一财季一直是 AEP（年度开放投保期）和 OEP（开放投保期）销售季之前的投资期。

医疗保健服务业务盈利能力提升

医疗保健服务业务营收从 2.21 亿美元降至 1.86 亿美元，符合公司预期，主要反映了《降低通胀法案》带来的影响。然而，该部门调整后 EBITDA 从 700 万美元增长 56% 至 1,100 万美元，调整后 EBITDA 利润率从 3% 提升至 6%。

SelectQuote 表示，这一改善反映了运营效率的提高、会员基数的成熟以及报销水平的稳定。按部门调整后 EBITDA 和平均会员数计算，每位 SelectRx 会员的盈利能力增长了 60%，从 67 美元增至 108 美元。

公司还表示，更快的新增投保活动将有助于 SelectRx 在 AEP 和 OEP 期间高效地吸引新会员加入。管理层指出，位于堪萨斯州奥拉西（Olathe）的设施有助于推动 SelectRx 盈利能力的预期增长，并表示药品福利管理机构（PBM）的稳定性得到了多年期合同的支撑。

投保季前老年人业务亏损收窄

老年人业务部门营收从 5,900 万美元降至 5,100 万美元，反映出在进入 AEP 之前战略性地缩减了代理人团队规模。调整后 EBITDA 亏损额从 2,100 万美元改善至 1,200 万美元，公司将其归因于整个老年人业务销售漏斗运营效率的提升。

按过去 12 个月（TTM）计算，老年人业务部门调整后 EBITDA 为 1.57 亿美元，而上年同期为 1.33 亿美元。

SelectQuote 预计，随着联邦医疗保险优势计划（Medicare Advantage）承保方继续努力实现盈利目标，新一个年度开放投保期将再次面临受益人流失与变动加剧的情况。公司指出，保险计划条款变更和福利削减仍然居高不下。其销售策略强调客户留存、在适当情况下为受益人重新选购保单，以及利用健康维护组织（HMO）、特殊需求计划（SNP）和选定区域市场带来的增长机遇。

公司还指出，其拥有一支实力强劲的资深代理人团队，并表示正在深化 2026 财年开展的客户互动活动，该公司在当时实现了 33% 的客户召回率。

技术投资助力提升效率

SelectQuote 表示，其在技术和人工智能领域的投资正在带来可衡量的效率提升。本季度，语音 AI 筛选了超过 20 万次独立通话，同时所有代理人的通话均被转录，用于实时指导和考评打分。

演示文稿显示，在医疗保健服务业务中，语音 AI 将投保通话时长缩短了约 20%，同时提高了投保率。公司表示，自动化已被用于通话筛选、路由、指导和培训，人工监管仍是该流程的一部分。此外，其自主研发的药房管理系统（Pharmacy Management System）已上线并开始配送处方药。

人寿保险（Life）部门实现营收 4,300 万美元，低于上年同期的 4,700 万美元，原因在于终极费用险（Final Expense）代理人人数同比减少。调整后 EBITDA 从 600 万美元增加至 700 万美元，部门利润率从 12% 提升至 17%。

2027 财年现金流展望

SelectQuote 表示，公司仍有望在 2027 财年实现超过 6,000 万美元的经营性现金流，高于 2026 财年的 3,200 万美元。管理层将这一展望归因于技术赋能带来的运营与成本效率提升、PBM 稳定性以及 SelectRx 盈利能力的增强。

该展望仍面临多项风险，包括 SelectQuote 对少数承保公司的依赖、佣金和核保惯例的变化、监管动态、对客户及销售线索的竞争，以及公司将线索转化为保单销售的能力。其他不确定因素还包括债务及契约合规性、融资渠道、技术或网络安全故障、报销政策变化、处方药供需关系以及业务的季节性特征。