得益于HPC业务改善 RYAM第三季度调整后EBITDA增长30%

受高纯度纤维素业绩提升推动，RYAM公布2026年第三季度调整后EBITDA环比增长30%；而本季度结束后，美国对加拿大纸板征收50%关税，导致该公司暂停了其特米斯卡明（Temiscaming）工厂的生产。关税带来的干扰增加了成本，并放缓了RYAM的战略审查进程，公司目前的目标是在2027年第一季度完成该审查。

调整后EBITDA总额从第二季度的4000万美元增至5200万美元。其中，高纯度纤维素业务贡献了7300万美元，环比增加1600万美元；纸板和高得率浆业务录得900万美元的调整后EBITDA亏损，环比改善100万美元。公司及其他费用因法律费用增加和不利的汇兑影响增加了500万美元，增至1200万美元，但部分被专业咨询费用的减少所抵消。

高纯度纤维素业务引领业绩改善

高纯度纤维素业务净销售额从上一季度的3.01亿美元和上年同期的2.96亿美元增至3.13亿美元。调整后EBITDA从上一季度的5700万美元和上年同期的6400万美元增至7300万美元，使该业务板块的调整后EBITDA利润率从上一季度的19%和上年同期的22%分别提升至23%。

环比增长反映了特种纤维素价格上涨、产品组合优化以及总纤维素出货量增加，这得益于出货时点和能源积分的支撑。总出货量较第二季度增长4%。

本季度特种纤维素平均售价为每公吨2227美元，而大宗纤维素为825美元，溢价达170%。RYAM表示，低价大宗产品的亏损继续拖累板块收益，并稀释了其纤维素的平均实现售价。

管理层正致力于将生产重心更多转向特种纤维素，减少大宗产品亏损并提高工厂绩效。其优先事项包括扩大特种产品销量，锁定2027年及以后的长期客户承诺，以及通过与客户的技术合作开发差异化应用。

杰瑟普工厂的阿塔马哈绿色能源（Altamaha Green Energy）项目也正在建设中。

受美国关税影响，特米斯卡明工厂暂停生产

纸板和高得率浆业务板块第三季度实现净销售额7000万美元，低于上一季度的7500万美元，但高于上年同期的5700万美元。其调整后EBITDA亏损为900万美元，相比之下第二季度亏损为1000万美元，上年同期亏损为800万美元。

业绩中包含200万美元的成本，该成本与8月22日生效的美国对加拿大纸板征收50%关税相关。RYAM于10月3日出于经济考量暂停了特米斯卡明工厂的纸板和高得率浆生产，同时维持基本的工厂运营服务。目前生产仍处于暂停状态，公司预计每月维护成本为200万至300万美元。

历史上，特米斯卡明工厂约70%的纸板产量运往美国。RYAM表示，由于相关意向方在评估该工厂的未来出路，关税的不确定性和停产使战略审查变得复杂并有所放缓。公司将继续向这些意向方提供信息，并表示对该设施的所有选项仍处于评估之中。

现金流创造与财务灵活性仍是优先事项

截至本季度末，RYAM的调整后净债务为7.45亿美元，其中包括7.14亿美元的净担保债务。净担保杠杆率为契约EBITDA的4.0倍，而契约上限为4.75倍。

流动性总额为1.43亿美元，其中包括6100万美元现金、北美基于资产贷款（ABL）工具下的6600万美元可用额度，以及法国保理工具下的1600万美元额度。债务总额为8.06亿美元。今年迄今的净资本支出共计6400万美元，其中包括1000万美元的战略性支出。

公司继续致力于通过营运资金管理、控制资本支出和严格控制成本，实现2026年调整后自由现金流为正的目标。然而，公司指出，该目标仍受到与关税相关的现金影响以及特米斯卡明工厂维护成本的影响。

RYAM的全年财务模型假设包括：8000万美元的资本支出、8500万美元的现金利息费用、500万美元的环保支出、0至200万美元的现金税，以及400万至500万美元的股权激励费用。

管理层表示，其近期重点是在高纯度纤维素业务的运营进展基础上继续推进，管理特米斯卡明工厂对现金流的影响，并在进入2027年之际保持财务灵活性。公司还计划寻找机会，利用其现有资产和基础设施的规模与能力。

前景仍面临关税和贸易不确定性、大宗商品价格与销量波动、汇率变动、原材料和能源成本、客户集中度、生产中断以及公司特种产品和战略审查计划执行情况的风险。RYAM还指出，公司尚未提交截至2026年9月26日止季度的10-Q表格，因此已报告的财务业绩为初步数据，可能会有所调整。