Ralliant第三季度营收增长17%后上调2026年业绩展望

得益于国防、公用事业及多元化电子业务的广泛增长，Ralliant (NYSE: RAL) 在第三季度营收同比增长 17% 后，上调了 2026 财年全年业绩预期。公司还报告规范化调整后 EBITDA 利润率扩大了 400 个基点，反映出销量提升、价格改善、生产力提升带来的成本节省以及关税退税收益。

截至 10 月 2 日的季度营收从上年同期的 5.291 亿美元增至 6.201 亿美元。有机营收增长率同样达到 17.2%，两大营运板块均实现两位数增长，订单与账单比率（book-to-bill）保持在 1.1 以上。

GAAP 净利润从上年同期的 3990 万美元（即每股收益 0.35 美元）增至 8610 万美元（即稀释后每股收益 0.77 美元）。调整后净利润为 1.045 亿美元，而调整后稀释每股收益从上年同期的规范化业绩增长 64% 至 0.93 美元。

调整后 EBITDA 从上年同期的规范化调整后 EBITDA 1.030 亿美元增至 1.458 亿美元。相应利润率从 19.5% 升至 23.5%。调整后毛利率扩大 190 个基点至 53.1%，Ralliant 将此主要归因于营收增长带来的营运杠杆效益以及在 Ralliant 商业系统（Ralliant Business System）指导下进行的价格与成本管理。

本季度包含一项 700 万美元的收益，该收益源于与根据《国际紧急经济权力法案》（International Emergency Economic Powers Act）征收的关税相关的退款。Ralliant 表示，该退款对调整后每股收益的贡献约为 0.05 美元，其中大部分收益计入传感器与安全系统（Sensors & Safety Systems）板块。

国防、电网和电子需求推动业务板块增长

传感器与安全系统（Sensors & Safety Systems）营收增长 15% 至 3.759 亿美元，其中包括 15.1% 的有机增长。在营运杠杆、定价策略、生产力提升节省成本以及国防业务更高利润率的助推下，调整后 EBITDA 利润率从规范化后的 27.8% 升至 30.5%。

随着产能增加支撑了更高产出，国防与航天（Defense and Space）业务有机营收增长了 21%。因开始收到国防主要承包商客户就关键导弹项目激增需求所签署的合同订单，该板块的在手订单总额突破了 15 亿美元。

公用事业（Utilities）业务有机营收增长 16%，连续第二个季度创下营收新高，因为产能提升有效地支持了客户的电网投资。工业制造及其他终端市场也实现了两位数增长，公司将其归因于对 AI 赋能领域的投资。

测试与测量（Test & Measurement）业务营收增长 20% 至 2.442 亿美元，有机增长率为 20.7%。受出货量增加、定价改善以及企业生产力计划（Enterprise Productivity Program）节省成本的推动，其调整后 EBITDA 利润率从规范化后的 12.6% 升至 19.3%。

由于客户在计算和电力基础设施领域的投资增长，多元化电子（Diversified Electronics）业务有机营收飙升 48%。通信（Communications）业务增长 4%，其中商业通信的增长被国防通信出货滞后于订单增长和销售管线开拓部分抵消。

因 2025 财年第三季度完成的一个大型基数对比项目影响，半导体（Semiconductor）业务营收下降 7%。Ralliant 表示，剔除该基数对比影响后，受用于数据中心光互连激光芯片测试设备需求的支撑，该业务实现了 15%-19% 的高段增长。

生产力提升节省的成本与现金流为投资提供支撑

Ralliant 将其 2026 财年企业生产力计划的预期当期节省额从 1000 万至 1200 万美元上调至 1600 万至 1800 万美元。公司预计到 2026 财年结束时，年化运行速率（run-rate）节省额将达到 3000 万至 3500 万美元，并维持到 2028 财年实现 5000 万至 6000 万美元的目标不变。

该计划重点关注劳动力与间接支出优化、供应商整合、集中采购以及 AI 赋能的员工生产力提升。管理层表示，该举措有助于支持公司迈向在 2028 年前实现跨周期调整后 EBITDA 利润率达 20%-25% 中点水平的目标。

本季度经营现金流为 1.113 亿美元，资本支出为 940 万美元，从而产生 1.019 亿美元的自由现金流。过去 12 个月的自由现金流总计 3.030 亿美元，相当于调整后净利润的 93.5% 转化率。

截至 10 月 2 日，Ralliant 持有 3.658 亿美元现金，债务总额为 11.5 亿美元。在信贷协议项下，净杠杆率降至过去 12 个月调整后 EBITDA 的 1.5 倍，触及公司长期目标范围（1.5 倍至 2.0 倍）的下限。

今年迄今，Ralliant 已向股东回报 1.67 亿美元，其中包括 1.50 亿美元的股票回购和 1700 万美元的股息。在其 5 亿美元的回购授权中，仍有 4 亿美元额度；公司表示长期目标是将相当于自由现金流约 50% 的资金用于股票回购。回购仍取决于市场状况，并可能被暂停或终止。

上调全年业绩展望

Ralliant 目前预计 2026 财年营收为 23.4 亿至 23.6 亿美元，而此前预期区间为 22.5 亿至 23.0 亿美元。公司预计有机营收增长率为 13% 至 14%，高于此前预测的 8% 至 11% 范围。

全年调整后 EBITDA 利润率预计约为 21.5%，此前预期区间为 20% 至 21%。调整后每股收益预计为 3.10 至 3.16 美元，而此前预测为 2.76 至 2.90 美元。

对于第四季度，Ralliant 预计营收为 6.20 亿至 6.40 亿美元，有机增长率为 12% 至 15%，调整后 EBITDA 利润率为 23.5% 至 24.5%，调整后每股收益为 0.93 至 0.99 美元。

该展望包含预计第四季度来自关税退税的 500 万美元收益，并假设截至 10 月 30 日公布的关税政策保持不变。同时假设中东冲突不会造成更严重的扰动。公司提到的其他不确定性因素包括地缘政治状况、关税、汇率波动、政府支出与采购要求、通货膨胀、利率以及生产力、产能和投资计划的执行情况。