保德信第三季度利润下滑 因日本业务暂停抵消PGIM强劲表现

保德信金融公布第三季度调整后营业收益下滑，主要由于日本保德信（Prudential of Japan）暂停销售带来的负面影响抵消了PGIM及多家美国业务部门的强劲业绩。该保险公司还宣布以40.25亿美元的价格将其巴西和墨西哥业务出售给CNP Assurances，以推进缩减其业务地理版图的计划。

税前调整后营业利润同比减少1.83亿美元至16.46亿美元。税后调整后每股营业利润为3.77美元，较上年同期的4.05美元下降了0.28美元。归属于保德信金融的GAAP净利润为13.88亿美元，而上年同期为14.31亿美元。

年初至今调整后净资产收益率（ROE）维持在14.5%不变。保德信预计其2026全年的有效税率为20%至21%。

日本业务暂停销售拖累业绩

来自日本业务的调整后营业利润从7.50亿美元下降至5.59亿美元。保德信将这一降幅主要归因于与日本保德信暂停销售相关的费用增加和承保条件恶化，以及由于替代投资收益减少导致的利差收益下降。

公司估算该暂停销售事项对第三季度的总影响约为1.40亿美元。其中包括约8000万美元的一次性费用（主要是暂停销售期间对寿险规划师的补偿支出）；约4000万美元（主要与销售额下降和退保相关）；以及约2000万美元的监管和业务响应成本。

按固定汇率计算，过去12个月日本市场的销售额从17.94亿美元降至13.05亿美元。保德信表示，第三方分销保持强劲，其中独立代理机构的销售额同比增长53%；日本保德信正继续推行日本金融厅所要求的改革工作。

PGIM与美国业务提供支撑

PGIM的调整后营业利润增长8%至2.63亿美元。费用减少和资产管理费增加抵消了种子基金与共同投资收益减少以及代理收益下降的影响。管理资产规模（AUM）为1.465万亿美元，与上年同期的1.470万亿美元相比总体保持稳定；而总净流入达到74亿美元，创下10个季度以来最强劲的第三方资金流表现。PGIM的调整后营业利润率为26.5%，上年同期为23.7%。

退休业务产生6.20亿美元的调整后营业利润，低于此前一年的6.37亿美元。业务增长带来的利差收益增加被销售相关费用上升、Habitat合资企业收益下降以及养老金风险转移业务承保效益变差所抵消。当季销售额总计82亿美元。保德信录得自2013年以来个人年金销售额最高的季度，以及注册指数挂钩年金创纪录的单季销售额。公司还在10月完成了三笔总额约16亿美元的中型养老金风险转移交易，并预计在年底前还将完成多笔交易。

受益于更顺畅的人寿承保以及补充医疗产品的持续增长，团体保险收益增长12%至1.01亿美元。在Premier中端市场板块的带动下，年初至今销售额增长了23%。总赔付率为81.0%，低于公司83%至87%的目标区间。

个人寿险的调整后营业利润从1.53亿美元增长至1.99亿美元，反映出包括准备金精细化调整在内的承保改善以及利差收益的增加。随着公司转向侧重资产积累的产品，保德信还报告其Custom Premier II可变万能寿险产品创下了销售纪录。过去12个月个人寿险总销售额为9.76亿美元，而上年同期为9.88亿美元。

美国传统产品业务收益为2.53亿美元，低于此前一年的3.08亿美元。这一降幅反映了随着传统可变年金业务持续跑脱带来的净手续费收入减少，以及保证万能寿险的承保效益恶化。已停售年金和保证生存给付的账户价值从817亿美元降至718亿美元。

资本与投资状况

截至9月30日，保德信拥有40亿美元的高流动性资产，高于其超过30亿美元的目标。公司在该季度向股东分配了7.41亿美元，其中包括4.91亿美元的普通股股息和2.50亿美元的股票回购。

其规模达3970亿美元的通用账户（General Account）广泛投资于政府债券、公募与私募公司证券、结构化产品、抵押贷款及其他资产。私募固定收益资产占830亿美元，占投资资产的21%，其中85%被评为投资级。公司估计，与人工智能相关的风险敞口约占投资资产的2%，主要通过有担保的投资级资产实现。

保德信警示称，日本业务的整改时间可能长于预期或可能未能成功，可能会发现额外的违规行为，并且日本保德信和直布罗陀人寿（Gibraltar Life）的暂停销售持续时间可能长于预期。提到的其他风险包括信用恶化、交易对手违约，以及实际保险经验偏离对死亡率、发病率或保单持有人行为的假设。