欧文斯科宁第三季度销售额因屋顶和门类需求减弱而下滑

欧文斯柯宁（Owens Corning，NYSE: OC）公布第三季度营收及调整后收益均有所下滑，主要是受建筑市场疲软以及风暴活动有限拖累屋面系统和门业业务影响，而绝热材料业务销售额实现增长。公司预计，这些压力叠加通胀、运输成本以及生产停工，将导致第四季度调整后 EBITDA 利润率降至约 10% 至 12%。

来自持续运营的净销售额同比下降 7%，从去年同期的 26.8 亿美元降至 24.9 亿美元。调整后 EBITDA 从 6.38 亿美元降至 4.89 亿美元，导致调整后 EBITDA 利润率从 24% 降至 20%。调整后净利润为 1.92 亿美元，即稀释后每股收益 2.44 美元，而去年同期为 3.06 亿美元，即每股收益 3.67 美元。

在 GAAP 准则下，欧文斯柯宁录得归属于公司的净亏损为 2.48 亿美元，即稀释后每股亏损 3.15 美元，而去年同期净亏损为 4.95 亿美元，即每股亏损 5.93 美元。第三季度调整项目包括 3.66 亿美元的商誉减值和 7700 万美元的无形资产减值。公司表示，其调整后业绩排除了门业业务非现金减值的影响。

2026 年前九个月，销售额从 79.6 亿美元降至 75.1 亿美元。调整后 EBITDA 从 19.1 亿美元降至 15.2 亿美元，调整后稀释每股收益从 10.81 美元降至 7.58 美元。

出货量疲软及风暴需求有限导致屋面系统业务承压

屋面系统仍是欧文斯柯宁最大的利润贡献来源，但第三季度销售额下降 16% 至 10.4 亿美元。部门 EBITDA 从 4.23 亿美元降至 2.99 亿美元，利润率从 34% 收窄至 29%。

美国沥青屋面制造商协会的出货量同比下降 13%。欧文斯柯宁表示，本季度无大西洋飓风登陆，且今年以来的风暴需求仍低于历史平均水平。尽管需求下降，但向更高价值的叠层瓦持续转型、组件业务增长以及承包商参与度的提升支撑了业绩，并帮助该业务维持了相对较强的利润率。

对于第四季度，公司预计屋面系统业务营收将出现高个位数百分比的下滑。预计美国终端市场行业出货量将下降十几个百分点的高段（high-teens），而欧文斯柯宁的出货量表现将优于大盘。预计定价保持相对平稳，而投入和运输成本通胀以及与需求疲软相关的停工预计将产生负面的价格成本效应。屋面系统的 EBITDA 利润率预计为 18% 至 20%。

绝热材料销售额增长，但成本挤压利润率

绝热材料是第三季度唯一录得营收增长的业务部门。在北美非住宅市场的商业执行力和欧洲核心市场稳健表现的支撑下，销售额增长 6% 至 10.0 亿美元。公司表示，在市场环境疲软背景下，北美住宅业务也取得了稳健的表现。

部门 EBITDA 从 2.12 亿美元微增至 2.15 亿美元，但 EBITDA 利润率从 23% 降至 21%。产品提价带来的正面影响被包括运输成本上升在内的通胀完全抵消，导致价格成本效应呈负面。

欧文斯柯宁预计第四季度绝热材料营收将实现中个位数百分比的增长。北美住宅业务营收预计将下降低个位数百分比，而非住宅业务营收预计增长低十几个百分点（low-teens）。欧洲业务营收也有望增长。公司预测绝热材料的 EBITDA 利润率将处于高十几个百分点（high teens），制造端的表现部分抵消了投入和运输成本通胀的影响。

门业业务面临市场疲软与业务退出挑战

由于维修翻新和新建建筑市场持续面临挑战，门业销售额下降 11% 至 4.83 亿美元。战略性业务退出和销量下降也拖累了营收。部门 EBITDA 从 5600 万美元降至 2500 万美元，随着通胀和运输费用的压力加剧，利润率从 10% 降至 5%。

公司表示，其整合的市场进入（go-to-market）策略对业绩产生了积极贡献，但需求疲软、关税和通胀掩盖了这一进展。随着时间推移，管理层继续看好利润率显著扩大的潜力。

第四季度门业营收预计将下降中个位数百分比，这反映了剥离分销业务和销量下降的影响。预计价格的微幅增长将被投入和运输成本通胀以及包括停工在内的更高制造成本所抵消。该部门的 EBITDA 利润率预计处于低个位数水平。

现金流生成为债务削减和股东回报提供支持

本季度包含已终止经营业务在内的合并经营现金流为 8.13 亿美元，低于去年同期的 9.18 亿美元。在进行 1.91 亿美元的资本支出后，自由现金流从 7.52 亿美元降至 6.22 亿美元。

欧文斯柯宁在本季度向股东回报了 3.37 亿美元，并减少了约 2.99 亿美元的债务。前九个月，公司通过股息和股票回购共计回报 6.64 亿美元。截至 9 月 30 日，净债务为 47.1 亿美元，净杠杆率为过去 12 个月调整后 EBITDA 的 2.5 倍，处于公司目标范围内。可用流动资金总额为 16 亿美元。

对于第四季度，欧文斯柯宁预计公司整体营收为 20 亿至 22 亿美元。管理层表示，北美住宅市场依然承压，非住宅市场继续呈现局部强劲态势，欧洲市场保持稳定。连续第二年缺乏重大风暴活动以及渠道去库存预计将拖累屋面系统的需求。

该展望还假设通胀和运输成本将大幅上升，以及市场销量疲软导致的额外停工。对于 2026 全年，公司预计资本支出约为 8 亿美元，折旧和摊销约为 6.8 亿美元，有效税率为 24% 至 26%。

欧文斯柯宁指出，建筑活动、产品需求、关税与贸易政策、原材料和能源成本、价格竞争、收购整合、天气、汇率、债务与融资条件以及潜在的制造或供应链中断将带来进一步的不确定性。