受数据中心业务增长推动 梅维尔工程第三季度销售额增长18%

Mayville Engineering Company（纽约证券交易所代码：MEC）公布，得益于数据中心与关键电源（Datacenter & Critical Power）业务的快速增长，以及商用车辆和工程机械领域的复苏，2026年第三季度销售额增长18.1%。出货量增加拉动了调整后EBITDA，但项目启动费用、外包费用及高企的人工成本限制了利润率的扩大，并导致自由现金流录得负值。

净销售额从2025年第三季度的1.443亿美元增至1.704亿美元。调整后EBITDA增长20.4%至1700万美元，调整后EBITDA利润率由9.8%微升至10.0%。净利润为40万美元，而上年同期为亏损270万美元。

调整后净利润从200万美元增至400万美元，调整后稀释每股收益从0.10美元增至0.15美元。加权平均稀释股票数量从2040万股增至2580万股。

经营活动现金流总计430万美元，但770万美元的资本支出导致自由现金流录得负330万美元，而上年同期为负110万美元。

数据中心业务规模不断扩大

数据中心与关键电源（简称DCP）是本季度增长的最大动力。该业务销售额增长64.9%至3720万美元，同比新增收入1460万美元。该板块占总销售额的22%，高于2025年第三季度的16%。

MEC表示，其经过资格验证的DCP意向项目管线已超过2亿美元。公司在本季度获得了约4500万美元的新订单，自2025年第三季度以来累计获得约1.8亿美元订单。已获中标的项目在满负荷生产后，预计将带来约7000万美元的增量销售额。

公司预计到2028财年，DCP业务的年化收入将达到1.8亿至2.1亿美元。其位于佐治亚州汤姆森（Thomson）的工厂预计届时将新增约5000万美元的年产能。

随着市场持续复苏，商用车辆销售额增长34.7%（即1390万美元）至5280万美元。工程与高空作业设备收入增长9.3%（即210万美元）至2420万美元。

这些增长被运动动力产品（Powersports）销售额下降26.9%至1680万美元（减少620万美元）所部分抵消。农业设备收入减少100万美元至730万美元，而军工产品销售额减少30万美元至720万美元。

销量和产品组合为调整后EBITDA的同比增长贡献了590万美元。该利好被190万美元的高昂人工及外包成本以及110万美元的项目启动费用所部分抵消。MEC表示，DCP产能利用率的提升帮助调整后EBITDA利润率环比改善了约190个基点，但项目启动成本以及农业和运动动力产品相关设施利用率不足仍是制约因素。

2026年展望预计自由现金流为负

展望2026年，MEC预计营收为6.3亿至6.4亿美元，较2025年的5.465亿美元增长15%至17%。调整后EBITDA预计为4800万至5200万美元，较上年增长2%至10%。

公司预计全年自由现金流在负1600万至负600万美元之间，而2025年为正2690万美元。MEC将现金生成能力下降归因于支持数据中心与关键电源业务未来有机增长的投资。预计资本支出总计2500万至3500万美元，其中包括对汤姆森工厂的初始投资。

管理层预计，截至2026年底，季节性疲软和客户时间表的调整将影响出货量。在包含对Accu-Fab收购的情况下，全年DCP收入预计增长50%，而商用车辆收入预计录得高个位数增长，工程与高空作业设备预计录得中个位数增长。运动动力产品、农业和军工业务预计将出现下滑。

MEC预计2026年将产生600万至700万美元的DCP项目启动成本，并在下半年产生200万至300万美元的外包成本。公司预计，随着针对性产能投资的落地，这些启动和外包成本将在2027年初开始缓解。

DCP预计将领跑2027年初步增长

MEC对2027年的初步假设预计DCP将增长50%以上，约占净销售额的25%。商用车辆收入预计将以中高个位数的增幅增长，工程与高空作业设备及军工业务预计均将以中个位数的增幅增长。

其他领域的展望喜忧参半。因客户将项目转移至亚洲，MEC预计运动动力产品收入将下降10%至20%；而在农作物价格走低和投入成本高企的背景下，农业业务预计将下降5%至15%。公司正在重新调整其制造布局，以解决运动动力产品业务占比较高的工厂利用率不足的问题。

MEC在该季度末的净债务为1.47亿美元，净杠杆率（净债务/过去12个月调整后EBITDA）为2.9倍，低于2025年底的3.7倍。近期资本配置的优先事项包括偿还债务和有机增长投资，同时公司也在继续考虑在互补市场进行补充性收购。