美德林第三季度销售额增长10.4%，2026年有机增长展望上调

Medline公布第三季度净销售额增长10.4%至79亿美元，受供应链解决方案业务两位数增长及客户持续拓展的支撑。这家医疗用品公司还将2026年有机销售额增长预期从8.5%至9.5%上调至10.0%至10.5%，同时维持其调整后EBITDA展望不变。

当季有机销售额增长10.5%。调整后EBITDA增长11.8%至9.60亿美元，主要反映了销售额增长，以及根据《国际紧急经济权力法案》（IEEPA）加征关税退税带来的净效益。这些增益部分被较高的运营费用和客户结构变化所抵消。

Medline在当季将7000万美元的关税退税计入营业成本的减少。再加上与客户还款金额调整相关的1100万美元净销售额收益，退税共计为第三季度净利润和调整后EBITDA带来了8100万美元的净收益。

供应链业务增长超越品牌销售

供应链解决方案板块营收增长13.9%至42亿美元，主要得益于主要供应商（Prime Vendor）销售额的增长，包括新客户的履约落地及现有客户的业务增长。然而，由于客户结构变化和较高的运营费用抵消了销售增长和供应商资金支持增加的利好，该板块调整后EBITDA下降10.2%至1.84亿美元。

Medline品牌营收增长6.6%至36亿美元，板块调整后EBITDA增长14.9%至9.43亿美元。由于组套和手术室产品的持续增长动能，手术解决方案销售额增长7.9%；受检查手套和个人护理产品需求的推动，前线护理销售额增长4.4%；在实验室产品的带动下，实验室与诊断业务增长13.8%。

按渠道划分，美国急性护理销售额增长12.1%至55亿美元。美国非急性护理营收增长6.3%至19亿美元，而国际销售额增长8.1%至5.00亿美元。

Medline表示，新签约客户总额稳步推进，符合其10亿美元的年度目标。该公司还在加拿大推出了首个主要供应商合作项目，并推进了在加利福尼亚州、德克萨斯州和密歇根州的分销中心项目以及相关的技术投资。

今年前九个月销售额达229亿美元

2026年前九个月，净销售额增长10.9%至229亿美元，有机销售额增长10.7%。调整后EBITDA增长5.0%至28亿美元，原因是销售额增加和关税退税净效益抵消了运营费用、关税、营业成本以及客户与板块结构调整带来的部分压力。

供应链解决方案板块今年前九个月实现销售额122亿美元，增长15.1%，但板块调整后EBITDA下降2.2%至5.75亿美元。Medline品牌销售额增长6.5%至106亿美元，板块调整后EBITDA增长9.2%至28亿美元。

截至第三季度，公司实现自由现金流18亿美元，期末拥有现金及短期投资36亿美元。净资本支出为3.48亿美元，净杠杆率为2.5倍。Medline于10月完成了7.50亿美元的定期贷款提前还款，并批准了高达10亿美元的股票回购计划。

2026年业绩指引及2027年初步框架

Medline维持2026年调整后EBITDA指引于33亿至34亿美元不变。该展望不包含关税退税收益。公司预计净资本支出为5亿至6亿美元，净利息费用为4.75亿至5.25亿美元，税务分红为2.50亿至3.00亿美元，GAAP有效税率为17%至19%。

对于2027年，管理层提出了初步框架，预计净销售额将实现高单位数增长，调整后EBITDA将实现低至中单位数增长。预期的盈利驱动因素包括现有客户业务增长、新客户履约落地、定价策略、第三方产品向Medline品牌产品的转换、按当前税率计的关税利好以及生产力提升举措。

公司指出的利润率压力包括柴油、原材料和产成品的价格上涨；在产能、自动化和其他能力方面的投资；以及其“全球质量行动计划”项下的支出。Medline表示，在对受影响产品进行整改的同时，将继续在人员、流程和技术方面进行投资。

关税依然是另一个不确定性来源。截至第三季度，Medline记录的净关税成本为2.77亿美元，预计全年约为3.50亿美元，这是基于与IEEPA关税出台前的税率基本一致的假定。公司表示，预计关税税率变化不会对2026年的业绩产生重大影响，任何影响预计将主要体现在2027年。其前瞻性目标仍受制于运营、成本和更广泛的商业风险。