营收下滑之际 JELD-WEN第三季度调整后EBITDA增长23%

尽管营收略有下滑，但得益于生产效率提升、成本节约以及关税退款抵消了销量和价格成本方面的持续压力，JELD-WEN第三季度调整后收益录得增长。尽管市场展望显示北美和欧洲地区的销量均将下滑，该公司仍维持了2026财年的业绩指引。

截至9月26日的季度净营收同比下降1.4%，从8.09亿美元降至7.99亿美元。核心营收下降1%，主要反映出销量和产品组合下滑2%的影响超过了定价带来的1%贡献。外汇变动的负面影响微乎其微。

持续经营业务的调整后EBITDA从4,440万美元增长23%至5,440万美元，调整后EBITDA利润率从5.5%提升至6.8%。JELD-WEN将这一改善归因于1,000万美元的生产力效益、1,200万美元的关税退款，以及销售、一般和管理费用（SG&A）、其他收益和外汇带来的700万美元贡献。这些收益抵消了1,400万美元的价格成本逆风以及销量和产品组合带来的600万美元负面影响。

按美国通用会计准则（GAAP）计算，该公司持续经营业务亏损1,720万美元，即摊薄后每股亏损0.20美元；而上年同期亏损为3.676亿美元，即每股亏损4.30美元。上年同期包含1.969亿美元的商誉减值和巨额涉税特殊项目。持续经营业务的调整后净利润为440万美元，即每股收益0.05美元，而上年同期调整后亏损为1,730万美元，即每股亏损0.20美元。

北美业务推动利润率提升

北美业务营收下降3%至5.30亿美元，主要是由于销量下降。该部门调整后EBITDA从3,800万美元增至4,800万美元，推动调整后EBITDA利润率从6.9%提升至9.1%。与第二季度相比，营收几乎持平，而调整后EBITDA则从4,100万美元有所增长。

欧洲业务营收同比增长2%至2.69亿美元。核心营收增长3%，其中定价贡献了4%，但被销量和产品组合下降1%部分抵消，外汇因素则使报告的增长率减少了1个百分点。调整后EBITDA从1,600万美元小幅下滑至1,500万美元，利润率从6.1%收窄至5.6%。然而，与第二季度相比，尽管欧洲业务营收从2.89亿美元下滑，但调整后EBITDA从1,300万美元有所上升。

JELD-WEN还表示，其对欧洲业务的战略复核已告结束，但未在推介材料中提供更多细节。在北美市场，继夏季野火过后，按时按量交付的服务水平已恢复。

维持全年业绩指引

针对2026财年，JELD-WEN继续预计净营收为31亿美元至32亿美元，核心营收下降2%至5%。调整后EBITDA预计为1.20亿美元至1.50亿美元。该公司预计经营现金流约为1,000万美元，资本支出约为8,500万美元，自由现金流为负7,500万美元左右。

管理层的假设包括与2025年相比价格成本表现为负，以及美元走弱带来的外汇换算收益。该展望未包含股票回购、并购或资产剥离。JELD-WEN表示，预计市场份额恢复、业务规模合理化、基础生产率提升以及转型接续效应将有助于抵消市场销量、产品组合和价格成本方面的压力。

该公司对市场展望预计，北美市场销量将出现中单位数下滑，欧洲市场将出现低单位数下滑。预计北美新建单户住宅及维修翻新活动将下降中单位数百分比，而多家庭住宅建设和加拿大市场预计将基本持平。欧洲住宅建设和商业项目预计均将下滑低单位数百分比。

杠杆率和现金流仍构成制约

2026财年前九个月，营收从24.1亿美元降至23.4亿美元，核心营收下降4%，原因是与市场相关的销量和产品组合疲软抵消了定价优势。调整后EBITDA为1.029亿美元，而上年同期为1.053亿美元，调整后利润率维持在4.4%不变。

今年迄今自由现金流出从1.42亿美元收窄至1.30亿美元，这得益于资本支出从1.04亿美元降至5,700万美元。然而，经营活动使用的现金净额从3,800万美元增至7,300万美元。

截至9月26日，总债务为12.8亿美元，现金为9,700万美元，净债务为11.8亿美元。净债务杠杆率从2025年底的8.8倍升至过去12个月调整后EBITDA的10.3倍，同时流动资金从4.85亿美元降至2.69亿美元。JELD-WEN表示，作为提升财务灵活性举措的一部分，公司已启动债务再融资要约收购和置换。

该公司提醒称，其指引和战略计划存在风险和不确定性。目前的展望部分取决于能否在应对市场销量下滑、竞争性价格成本压力、高杠杆率以及负自由现金流的同时，有效实施成本削减和运营改善措施。