Freshpet因第三季度利润率扩张上调2026年销售展望

在第三季度营收增长10%且调整后毛利率扩大400个基点后，Freshpet Inc. (FRPT)上调了其2026全年的销售额增长预期，这反映了销量的增长和运营的改善。这家新鲜宠物食品公司还上调了其调整后EBITDA预期的下限，同时缩减了预期资本支出范围。

Freshpet目前预计2026年净销售额增长率为12%至13%，而此前预估区间为10%至12%。调整后EBITDA预计为2.15亿至2.20亿美元，高于此前预估的2.10亿至2.20亿美元。公司预计资本支出为1.25亿至1.50亿美元，而此前预估约为1.50亿美元。

销量推动营收增长

第三季度净销售额从上年同期的2.888亿美元增至3.178亿美元。业绩演示材料将这10%的增长完全归因于销量增幅，价格和产品组合对此无贡献。

所有监测渠道的消费量均有所增长。其中，美国宠物零售总量加开市客（Costco）增长13%，美国宠物零售总量增长10%，更广泛的食品渠道增长9%，宠物专营渠道增长5%。该季度整体消费量增长了14%。

Freshpet的零售覆盖范围也继续扩大。门店数量增长5%，冷藏空间立方英尺数增长5%，总分销点数量增长14%。电子商务占销售额的16.9%，而82%的交付销售额通过公司的店面冷柜网络实现。截至9月底，Freshpet在美国和加拿大的29547家门店中共拥有40523台冷柜。

公司报告称，在其“最具价值宠物主”（MVP）家庭中的渗透率增长了8%。总家庭渗透率上升1%，而整体购买率增长9%。MVP客户占Freshpet销售额的72%，其年度购买率达到522美元，高于上年同期的492美元。

尽管物流成本上升但利润率依然扩大

调整后毛利润从1.328亿美元增至1.588亿美元，推动调整后毛利率从46.0%提升至50.0%。GAAP毛利率从39.5%提高至44.5%。

调整后EBITDA增加990万美元，达到6450万美元，调整后EBITDA利润率从18.9%扩大至20.3%。物流成本增加170个基点，占净销售额的7.1%；而投入成本下降20个基点至28.9%，质量成本下降50个基点至1.6%。

GAAP净利润从1.017亿美元降至2970万美元。Freshpet表示，这一减少主要是由于在上年同期释放大部分计提减值准备后，录入了7790万美元的递延所得税收益。

该季度运营现金流为6080万美元，减少600万美元，而自由现金流增加630万美元，达到3780万美元。2026年前九个月，运营现金流从1.055亿美元增至1.455亿美元，自由现金流从1030万美元增至6530万美元。截至9月30日，Freshpet拥有的现金为3.459亿美元。

前九个月公司在资本项目上花费了8030万美元。此外，根据5月份公布的授权，公司还以1.023亿美元回购了180万股股票。

产能与技术投资仍是重中之重

Freshpet表示，运营效率的提高今年增加了超过1亿美元的制造产能，公司称这一数额相当于一条新生产线。该公司目前拥有16条生产线，并预计在其贝斯莱赫姆（Bethlehem）、南方厨房（Kitchen South）和恩尼斯（Ennis）工厂的生产线总数将超过24条。

三条袋装生产线正在采用新技术，其中包括一条全面应用生产线和两条简化应用生产线。根据预计在2027年底前安装的生产线计算，Freshpet预计该技术在完全优化后，将在公司范围内按年化计算提升约100个基点的调整后毛利率。管理层还预计该系统将增加产量、提高良率和产品质量、降低质量成本，并支持更多产品规格。

对于2026年，在销售指导目标的中点计算，Freshpet预计调整后毛利率将同比改善约150个基点，这主要是得益于运营方面的提升。公司预期物流、包装和原材料成本将有所上升，而媒体支出占销售额的比例预计将与2025年持平。全年自由现金流预计将超过2025年的水平。

Freshpet的2027年目标包括调整后毛利率保持在49%以上，调整后EBITDA利润率达到20%至22%，以及净销售额增长率远高于行业类别增长率。其运营重点包括扩大家庭渗透率和购买率、提高产品周转率和可及性、增加产能以及利用规模效应提升效率。

该前景展望仍受消费者情绪、宠物领养/购买率、通货膨胀、关税以及燃料、能源和原材料成本等诸多不确定性的影响。Freshpet还指出了与其新制造技术的实施时机、成本及效果相关的风险，以及媒体宣传活动、新冷柜和分销渠道的表现风险。