因巴西业务费用导致亏损扩大 Flutter第三季度调整后EBITDA下滑25%

Flutter Entertainment (FLUT) 在计提与巴西业务相关的 8.73 亿美元减值后，第三季度净亏损扩大；与此同时，温和的营收增长被调整后盈利能力的下降所抵消。截至 9 月 30 日的季度，营收同比增长 2% 至 38.7 亿美元，但调整后 EBITDA 下降 25% 至 3.6 亿美元。

净亏损从上年同期的 7.89 亿美元扩大至 11.5 亿美元，归属于 Flutter 股东的每股亏损从 3.91 美元增至 4.90 美元。该公司表示，巴西业务减值反映出具有挑战性的交易环境、政府社会经济措施以及 9 月对固定赔率体育博彩和在线游戏的禁令。

调整后 EBITDA 利润率从 12.6% 缩窄至 9.3%。在 Non-GAAP（非通用会计准则）下，Flutter 录得调整后每股亏损 0.18 美元，而上年同期为调整后每股收益 1.64 美元。月均玩家人数下降 3% 至 1370 万。

自由现金流为 3500 万美元，高于上年同期的 2500 万美元。在为资本支出提供资金并扣除玩家资金后，自由现金流仍为负 9100 万美元，而上年同期为负 1.17 亿美元。经营活动提供的现金净额保持基本稳定，为 2.11 亿美元。

美国体育博彩业务举措显现交易量增长势头

Flutter 表示，其美国体育博彩改进计划带来了更好的客户参与度和增长趋势。玩家频次增长 4%，投注笔数增加 15%，公司报告称客户对其优惠力度的认可度提升了 7 个百分点。

产品改进包括自 9 月 1 日起向所有客户推出 FanDuel 的 Rewards Club、通过 Bet Protect+ 扩大自动结算范围、推出投注分享功能以及提高提现可用性。公司表示，自上个 NFL 赛季结束以来，提现可用性提升了 10 个百分点。

本季度，FanDuel 的预测市场业务也取得了进展，交易量环比翻倍以上。Flutter 表示，该举措有望产生 5000 万美元的营收和 4000 万美元的调整后 EBITDA。第四季度计划的改进措施包括开辟更多体育市场、派奖分享功能、交易跟踪功能以及扩展组合投注功能。

国际业务表现因市场而异

Flutter 各国际区域的业绩差异显著。受在线博彩（iGaming）12% 的增长、独家内容以及与国际足联世界杯相关的交叉销售支撑，英国和爱尔兰的营收增长 4%。新赛季开局阶段体育博彩的增长势头被不利的体育赛事结果所抵消。

南欧和非洲地区的营收增长 13%。Flutter 表示，其巩固了在意大利在线市场的领先地位，市场份额达到 32.1%，而第二大运营商为 30.7%。Sisal 继续跑赢大盘，而随着升级后的体育博彩和赌场产品获得青睐，Snai 的月均玩家人数增长了 18%。

中东欧地区的营收增长 10%，反映出在格鲁吉亚、塞尔维亚和亚美尼亚的市场份额提升、在线博彩强劲增长以及与世界杯相关的体育博彩活动。Flutter 表示，该地区的平台迁移按计划推进，旨在降低成本并巩固本土产品。

亚太地区营收下降 4%，主要因不利的体育赛事结果抵消了投注总额 14% 的增长。Flutter 表示，客户参与度受益于世界杯和澳大利亚职业橄榄球联赛（AFL）活动，同时一项 AI 驱动的投注推荐功能正在试点中。

在此前披露的艰难市场环境下，巴西地区的营收下降了 31%。Flutter 在 9 月份禁令颁布后暂停了业务运营，暂停了非必要及未承诺的开支，重组了当地团队，并将重点转向单品牌战略。相关的非现金减值包括 5.41 亿美元的商誉和 2.96 亿美元的长期限资产减值。

成本削减计划与债务重组

Flutter 正在推动到 2029 年实现 5 亿美元的运营成本与资本支出总节省额，手段包括技术升级、AI 与自动化应用、实体门店物业评估、组织结构精简以及供应商谈判。该计划在此前宣布的目标基础之上展开，即成本转型第一阶段实现 3 亿美元的年化节省额，以及在英国实现 2 亿美元的税收缓释节省额。

公司还宣布对英国和爱尔兰业务进行重组，旨在降低固定成本并提升运营灵活性，同时保持在客户投入方面的支出。

Flutter 对其 A 类定期贷款及循环信贷额度进行了再融资，将其到期日从 2028 年 11 月延长至 2032 年 5 月。循环信贷额度增加了约 4 亿美元，而 A 类定期贷款借款减少了约 1.6 亿美元，使授信净额增加了约 2.4 亿美元。此次再融资还将净杠杆率契约指标调整为 5.7 倍。

Flutter 警告称，公司前景仍受到监管和税收变化、不确定的体育赛果及大奖派发、客户获取与留存、产品执行力、重组成效以及债务管理能力的影响。预测市场的法律地位不确定性、潜在的整合挑战以及诉讼或税务纠纷中可能出现的进一步不利结果也依然是风险因素。