鹰牌材料第二季度营收创历史新高 每股收益下降14%

Eagle Materials Inc.（纽交所代码：EXP）公布2027财年第二季度营收创历史新高，主要得益于水泥、石膏墙板和再生纸板出货量的增加抵消了价格压力及运营成本上升的影响。营收增长2%至6.53亿美元，但由于墙板价格走低以及运费和原材料费用上涨拖累了盈利能力，摊薄后每股收益从4.23美元下降14%至3.63美元。

这家建筑材料生产商在本季度的毛利率为26.7%，并产生了2.1亿美元的经营活动现金流。Eagle Materials向股东回报了约7000万美元，其中包括用于回购304,881股股票的约6200万美元以及季度股息支付。总股数的减少部分抵消了每股收益面临的压力。

水泥出货量上升，成本压力拖累盈利

包括水泥、混凝土和骨料、水泥分部间营收以及公司在合资企业中按比例享有的份额在内的重型材料业务营收从去年同期的4.67亿美元升至4.78亿美元。营业利润从1.28亿美元下降至1.13亿美元。

水泥销量略有增长，创下第二季度历史新高，而水泥净售价有所下降。由于柴油价格上涨导致的运费增加以及原材料成本上升，拖累了该分部的利润。

管理层对水泥需求保持积极展望，理由是州和联邦基础设施预算强劲，且私人非住宅建筑活动较为活跃。公司表示，《基础设施投资与就业法案》中约40%的资金仍待支出，这将对未来多年的公共基础设施支出形成支撑。

墙板价格走低抵消销量增长

轻型材料业务营收从2.13亿美元增加至2.16亿美元，但营业利润从7800万美元下降至6800万美元。石膏墙板销量增长7%，但净售价下降10%，使得价格成为制约该分部季度表现的主要因素。

Eagle Materials表示，受购房负担能力压力影响，新建单户住宅建设依然面临挑战。鉴于住宅建设长期严重不足，且公司的生产布局集中在美国腹地和阳光地带，其长期前景依然看好。公司还表示，在短期需求环境充满不确定性的情况下，其低成本结构和当前的资本投资构成了竞争优势。

资本支出减少自由现金流

在截至2026年9月30日的六个月中，经营活动现金流从3.41亿美元增长7%至3.64亿美元。净资本支出从1.85亿美元升至2.50亿美元，使得自由现金流从1.56亿美元减少至1.15亿美元。在此六个月期间，Eagle Materials支付了1600万美元的股息，并花费1.46亿美元用于股票回购。

截至9月30日，净负债为14.8亿美元，而3月31日为15.3亿美元。公司非GAAP净负债与调整后EBITDA的比率从2.1倍降至1.9倍，而净负债与资本比率维持在50%。过去12个月的调整后EBITDA为7.74亿美元，高于截至2026年3月31日财年的7.19亿美元。

Eagle Materials位于怀俄明州拉拉米的水泥厂现代化改扩建项目按计划推进，预计将于2026日历年年底前竣工。其位于俄克拉荷马州杜克的墙板厂升级改造项目也按计划推进，预计将于2027日历年下半年完成施工。

关键不确定性因素包括建筑需求的周期性和季节性波动、住房负担能力、基础设施支出、大宗商品价格、能源和运输成本、恶劣天气、供应链中断以及扩建项目的执行风险。公司还指出，利率、关税、监管政策以及水泥和墙板行业产能的潜在增加也是可能影响未来业绩的因素。