Block在第三季度毛利润增长22%后上调2026年业绩展望

在Cash App和Square双双增长的推动下，第三季度毛利润同比增长22%，调整后营业利润率创历史新高，Block Inc. (NYSE: XYZ) 随后上调了2026全年的业绩指引。

该公司目前预计2026年毛利润为126.26亿美元，同比增长22%；调整后营业利润为35.19亿美元，相当于28%的利润率，年增长率为69%。预计调整后摊薄每股收益将增长75%至4.15美元。

针对第四季度，Block预计毛利润为33.15亿美元，同比增长15%；调整后营业利润为10.05亿美元，利润率为30%；调整后摊薄每股收益为1.15美元，增长77%。

第三季度盈利能力进一步扩大

第三季度毛利润从去年同期的26.62亿美元增至32.35亿美元。金融解决方案（Financial Solutions）毛利润增长32%，商业赋能（Commerce Enablement）毛利润增长19%，完全抵消了比特币生态系统（Bitcoin Ecosystem）毛利润50%的下滑。

调整后营业利润猛增92%至9.227亿美元，占毛利润的比重从18%扩大至29%。调整后EBITDA增长47%至12.28亿美元，利润率从31%上升至38%。

归属于普通股股东的净利润为5.656亿美元，上年同期为4.615亿美元。GAAP摊薄每股收益从0.74美元增至0.92美元。调整后摊薄每股收益从0.54美元翻倍以上，创下1.13美元的历史新高。

GAAP营业利润为4.285亿美元，高于上年同期的4.094亿美元。调整至调整后营业利润的核算项目包括4.350亿美元的或有事项、重组及其他费用，以及对无形资产摊销和重组相关股权激励费用的微调。

金融服务推动Cash App强劲增长

Cash App实现毛利润20.70亿美元，同比增长27%。金融解决方案毛利润增长36%至10.22亿美元；商业赋能毛利润增长27%至9.90亿美元；比特币生态系统毛利润下降40%至5700万美元。

9月份，Cash App的月活跃交易用户数达到6000万。Block表示，其“Neighborhoods”计划吸引了更多Square商家客户加入Cash App，助力连接这两个生态系统。

在Cash App Borrow和Afterpay Post-Purchase的推动下，包括Cash App Borrow和“先买后付”（BNPL）产品在内的消费贷款发放量同比增长40%。演示文稿显示，Cash App Borrow在2025年和2026年的新增借贷群体中持续带来强劲回报。Block的资产组合目标因产品而异，目标风险损失率介于Afterpay Pay-in-4的1.0%到Afterpay Pay Monthly的5.0%之间。

该公司还表示，随着时间的推移，Cash App用户正在使用越来越多的变现产品，且较新的客户群体附带使用相关产品的速度更快。变现产品包括Cash App Card、即时提现（Instant Deposit）、Cash App Pay、Borrow、ATM取款、纸币充值、比特币以及商业账户。

Square在各个区域市场的交易量均实现增长

Square毛利润增长14%至11.57亿美元，反映出支付量的增长以及软件和金融解决方案产品更广泛的采用。金融解决方案毛利润增长21%至3.10亿美元，而商业赋能毛利润增长11%至8.46亿美元。

Square总支付量（GPV）同比增长14%至764亿美元，为2023年第一季度以来报告的最强劲增长率。按报告数据计算，美国GPV增长率达到10.4%，而国际GPV增长26%。国际市场占Square总GPV的23%，高于上年同期的21%。Block将交易量的增长归因于新商家的获取。

管理层对Square的战略依然聚焦于扩大商家基数、提高产品采用率与自动化水平，以及提升留存率。该公司还力求将商家与Cash App的消费者网络连接起来。

2027年初步展望

针对2027年，Block预计毛利润将增长至少15%至145.19亿美元。预计调整后营业利润将增长30%至45.75亿美元，意味着利润率为32%。管理层表示，计划在继续加大对长期增长投入的同时扩大利润率。

Block继续将“40法则”（Rule of 40，即毛利润增长率与调整后营业利润率之和）作为其指导财务框架。其2026年的展望意味着达到了“50法则”的结果，而2027年的初步展望意味着达到了“47法则”。

该业绩指引基于管理层当前的假设，并仍受宏观经济状况和其他不确定因素的影响。Block未提供调整后营业利润的指引性GAAP等效指标，因为或有事项、重组费用和其他调节项目存在不确定性且可能发生变动。该公司警示称，这些项目的重大变化可能会对未来的GAAP业绩产生重大影响。