Revolve 2026年第三季度销售额增长20%，利润下滑

Revolve Group Inc.（纽约证券交易所代码：RVLV）在2026年第三季度录得连续第四个季度的两位数销售额增长，营收同比增长20%至3.560亿美元。然而，增长举措开支的增加、毛利率收窄以及上年同期的保险理赔款收回，导致本季度净利润有所下降。

净利润从2120万美元同比下降27%至1550万美元，归属于Revolve Group股东的净利润下降32%至1450万美元。摊薄后每股收益为0.20美元，上年同期为0.29美元。2025年第三季度的业绩中包含一笔450万美元的保险理赔款，相当于税后340万美元或每股0.05美元。

调整后EBITDA（非GAAP指标）从2530万美元同比下降7%至2350万美元。调整后EBITDA利润率从8.6%收窄至6.6%，反映出旨在支持长期增长的举措投资有所增加。GAAP营业利润下降9%至1900万美元，营业利润率从7.1%降至5.3%。

各业务板块与区域市场均实现增长

Revolve的两大业务板块销售额增速均达到至少20%。REVOLVE板块净销售额增长20%至3.068亿美元，占总营收的86%。FWRD板块销售额同样增长20%，达到4920万美元。

REVOLVE板块毛利润增长19%至1.706亿美元，约占该板块销售额的56%。FWRD毛利润增长15%至2120万美元，其毛利率从上年同期的45%降至43%。

按地区划分，增长同样具备广泛性。美国本土净销售额增长20%至2.774亿美元，而国际市场销售额增长22%至7860万美元。国际市场占本季度总营收的22%。

客户和订单量的增长支撑了销售额的增加。活跃客户数同比增长18%至324万，创下该公司三年半以来该指标的最快增速。本季度活跃客户数环比增加了创纪录的20.2万名。下单总数增长19%至275万笔。

平均订单价值下降5%至292美元。Revolve将这一下降主要归因于GrowGood美妆产品的初期销售，该产品的定价大幅低于其他商品。

利润率反映销售组合与投资状况

毛利率收窄75个基点至53.9%。公司表示，这一下降主要反映了正价销售比例下降以及库存估值调整增加，但自有品牌销售占比提高抵消了部分影响。而上年同期（2025年第三季度）的毛利率曾大幅增长了347个基点。

营销费用占销售额的比例从13.7%上升至14.3%，主要是由于对新品牌REVOLVE Los Angeles等增长举措的投入增加。销售与分销成本占销售额的比例从17.5%升至17.8%，原因是运输费率上涨抵消了退货率降低带来的好处有余。

履约费用占销售额的比例从3.3%微升至3.4%，反映出人工成本上升，但被退货减少部分抵消。一般及管理费用维持在销售额的13.0%左右，营收增长抵消了对实体零售以及与卡迪·B（Cardi B）合作开发的GrowGood美妆产品的投资。

现金流与战略举措

2026年前九个月的现金生成保持为正，但大幅减少。经营活动产生的净现金为1690万美元，低于2025年同期的6960万美元；自由现金流则从5900万美元降至700万美元。Revolve表示，营运资金变动是造成这两项指标下滑的主要原因。

截至季度末，库存总额为2.93亿美元，同比增长23%。销售额增速与库存增速之间的差距从第二季度的负12个百分点改善至负2个百分点。净现金及现金等价物为2.85亿美元，较上年同期减少约3100万美元。在前九个月中，Revolve进行了1450万美元的少数股权投资，并回购了1000万美元的股票。

该公司正持续投资于品牌扩张、实体零售和新产品品类。近期进展包括扩大与肯达尔·詹娜（Kendall Jenner）的合作，后者出任FWRD全球创意总监及REVOLVE Los Angeles形象大使；以及任命德维恩·韦德（Dwyane Wade）为REVOLVE Man和FWRD Man的首席性能官。

Revolve还创办了一份年度印刷版及数字版杂志，宣布与多纳泰拉·范思哲（Donatella Versace）设立合资企业以发展美妆和时尚业务，并披露了在迈阿密附近的阿文图拉购物中心（Aventura Mall）开设佛罗里达州首家永久实体店的计划。

演示文稿列举了经济状况、消费者需求、关税、通胀、供应链限制、地缘政治紧张局势、行业竞争以及客户和商品获取成本等潜在风险。Revolve还指出，由于季节性和需求变化，其业绩可能会出现波动，同时其扩张举措需要支出，这可能会影响近期的盈利能力和现金生成。