得益于煤炭销量增长 Ramaco 2026年第三季度营收增长24%

Ramaco Resources Inc.（Nasdaq：METC、METCB）公布2026年第三季度营收同比增长24%，主要得益于冶金煤销量增加拉动了营收增长，但公司仍处于亏损状态，且环比调整后EBITDA有所下降。Ramaco还推进了其布鲁克矿（Brook Mine）关键矿产项目，并扩大了2027年的固定价格国内煤炭供应协议。

营收增至1.5亿美元，环比增长4%，同比增长24%。销量达到110万吨，环比增长2%，同比增长23%，同时库存开始下降。

该公司录得净亏损1820万美元，相当于每股A类普通股摊薄亏损0.32美元。非GAAP指标调整后EBITDA为300万美元，低于第二季度的600万美元。

Ramaco的实现煤价从上一季度的每吨116美元升至120美元。售出每吨煤炭的非GAAP现金成本从99美元升至104美元，本季度每吨现金利润为16美元。截至9月的今年迄今现金成本为每吨100美元。

截至本季度末，该公司拥有3.75亿美元的流动资金，同比增长38%，且在其循环信贷额度下无借款。此外，针对2018年埃尔克溪（Elk Creek）筒仓事故，Ramaco在针对安达保险（Chubb Insurance）的诉讼中获得了3000万美元的陪审团裁决，但该裁决仍取决于审后动议及可能的上诉，因此任何赔偿的金额和时间尚不确定。

煤炭销售与生产展望

Ramaco已就2027年签署了170万吨固定价格的国内业务合同，平均价格为每吨139美元。相比之下，2026年签署的承诺供应量为130万吨，平均价格为每吨137美元。

根据2026年迄今每吨100美元的现金成本计算，公司预计仅2027年的国内承诺就意味着冶金煤部门调整后EBITDA将超过6500万美元。如果没有付出不合理的努力，这项前瞻性非GAAP估计无法与可比的GAAP指标进行调节，且实际成本和结果可能会有所不同。

对于2026全年度，Ramaco的演示材料列出的产量指引为350万至360万吨，销量指引为400万至410万吨。每吨售出煤炭的现金成本预计在101至103美元之间，不包括运输和闲置矿井成本。资本支出预计为9700万至1.02亿美元。

第三个伯温德（Berwind）采区和第一个梅本（Maben）地下采区预计将于年底前投入使用，增加约60万吨年化低挥发分煤产量。包括劳雷尔福克（Laurel Fork）复产在内，Ramaco预计在2026年期间将增加约100万吨年化低挥发分产能。公司表示，在市场条件允许并获得董事会批准的情况下，其储备项目库可支持中期内超过700万吨的产量。

布鲁克矿开发

在位于怀俄明州的布鲁克勘探矿区，第三方对Ramaco拟采用的碳氯化工艺进行的实验室基台测试显示，选定的关键矿物和磁性稀土元素的平均回收率达到92%至97%。公司预计在获得充分的测试结果后，将于2027年第一季度启动预可行性研究，预计于同年下半年完成。

怀俄明州中试工厂建筑的建设预计将于2027年初完成，Ramaco的目标是在下半年实现全面中试运营。商业化生产的目标时间为2031年。公司还表示，正在就国内外包销协议以及非稀释性公共和私营部门项目融资展开深入谈判。

根据Hatch Ltd. 2026年7月概念性研究中的资本与运营假设，Ramaco的内部模型估算，在拟建项目的生命周期内，税前净现值为80亿美元，年均调整后EBITDA约为13亿美元。该模型假设扣除备用金后的资本支出为40亿美元，年均营收（不含动力煤）约为16.7亿美元。

在布鲁克矿模型估算的营收中，约76%来自半导体相关产品，包括金属镓、二氧化锗、高纯氧化铝和高纯二氧化硅。模型中其余的营收将主要来自氧化钪和混合稀土碳酸盐。

这些估计仍属于初步性质，完全基于推断矿产资源量，这些资源量并非储量，且尚未证实具有经济可行性。布鲁克矿目前仍属于稀土元素和关键矿产的勘探阶段资产，需要进行预可行性研究来支持拟定的生产计划。无法保证模型中的资源量、回收率、融资、建设时间表或商业化规模运营能够实现。

Ramaco指出的其他风险包括冶金煤和关键矿产价格、客户需求、许可与监管要求、运输和设备可用性、项目技术、地质条件、融资需求、通货膨胀、贸易政策以及公司按期完成重大资本项目的能力。