因第三季度营业利润下滑，Fortune Brands下调2026年展望

在第三季度销售额和营业利润下滑后，弗尔庭品牌创新公司（Fortune Brands Innovations Inc.，纽交所代码：FBIN）下调并收窄了2026全年的盈利预期，这反映出需求放缓、服务水平挑战以及美国新建筑活动走弱。作为多年期转型计划的一部分，该公司还概述了针对年化销售额在3.20亿美元至3.30亿美元、营业亏损在5000万美元至5500万美元之间业务的组合调整行动。

弗尔庭品牌目前预计2026年净销售额为42.05亿美元至42.75亿美元，计入费用和收益前的摊薄每股收益为3.20美元至3.30美元。其此前预期销售额将出现低个位数百分比的下滑，调整后每股收益为3.22美元至3.52美元。

该公司预计第四季度销售额为9.25亿美元至9.95亿美元，调整后每股收益为0.19美元至0.29美元。每股收益预测的中位数较其此前指引的中位数低0.52美元，演示材料将这一差异归因于业务组合优化行动、核心业务和终端市场状况、渠道库存、业务组合整合成本以及净关税退款。

第三季度利润率收窄

在截至9月26日的财季中，净销售额下降3.1%至11.1亿美元。剔除中国市场销售额的影响后，营收下降2.4%。

计入费用和收益前的营业利润下降24.6%至1.555亿美元，对应的营业利润率收窄390个基点至14.0%。营业利润数据中包含了1800万美元来自净关税退款的收益。

调整后摊薄每股收益增长4.6%至1.14美元，其中包括公司欧洲法人实体内部重组带来的0.28美元净税收收益，以及净关税退款带来的0.14美元收益。在GAAP（通用会计准则）下，营业利润下降52%至6040万美元，净利润下降29.5%至4990万美元，摊薄每股收益从0.59美元降至0.42美元。

水产品部门（Water）作为弗尔庭品牌最大的业务板块，销售额下降5.5%至5.845亿美元。剔除中国市场后，水产品销售额下降4.3%。公司指出，服务水平、零售需求放缓以及批发新建筑市场走弱对业绩造成了拖累，但部分被电商业务增长所抵消。计入费用和收益前的部门营业利润下降31.8%至1.031亿美元，利润率收窄680个基点至17.6%。约135个基点的关税退款收益被低于通胀水平的定价、销量去杠杆化以及更高的客户服务成本所抵消。

户外产品部门（Outdoors）销售额增长0.8%至3.474亿美元，剔除Fiberon后增长3.4%。渠道库存和价格实行的有利同比对比被批发新建筑需求放缓（主要影响Therma-Tru）部分抵消。调整后部门营业利润基本持平，为5330万美元，由于销量去杠杆化以及材料和运费成本上升抵消了有利的产品组合，利润率下降20个基点至15.3%。

安防产品部门（Security）销售额下降2.4%至1.818亿美元，原因主要是与服务水平相关的零售和电商收入减少，超过了商业领域的增长以及在耶鲁（Yale）多家庭住宅客户中渗透率的提高。调整后营业利润增长16.9%至3880万美元，利润率扩大350个基点至21.3%。净关税退款贡献了约715个基点，而与SKU精简相关的库存调整使利润率下降了约450个基点。

业务组合调整助力转型计划

弗尔庭品牌表示，公司正处于旨在恢复可持续增长和扩大利润率的多年期计划初期阶段。该计划包括将公司重组为以客户为中心的业务单元、处置表现不佳的业务、扩展商业及维修与翻新市场、加强新产品开发，以及通过采购、精益实践和人工智能提高运营效率。

该公司已同意以1.60亿美元的价格出售其Fiberon复合地板业务，预计将于2026年底前完成交易。公司计划利用所得资金降低净杠杆率并对业务进行再投资。

弗尔庭品牌还将退出服务中国国内市场的商业运营，同时保留支持北美市场的制造、研发和采购活动。该重组计划于2027年第三季度末前完成。此外，公司计划在2027年第四季度前精简某水产品业务在欧洲的运营布局。

管理层预计，这些综合举措将增厚收益和利润率，预计到2027年底将实现完全的年化效益。公司还计划将销售、一般及行政费用（SG&A）节省的资金以及业务组合调整节省的资金，重新投资于其产品开发管线和商业能力建设。

现金流与修订后的假设

第三季度自由现金流为3.311亿美元，同比增加1.54亿美元。前九个月，经营活动现金流合计4.306亿美元，自由现金流达到3.709亿美元，而上年同期为1.831亿美元。

净债务从第二季度的23亿美元降至约21亿美元，计入费用和收益前的净债务与EBITDA比率从2.7倍改善至2.5倍。弗尔庭品牌表示，仍致力于在近期将该比率降至2.5倍以下。

该公司将其全年自由现金流预测从3.70亿美元至4.20亿美元收窄至3.80亿美元至4.10亿美元。预期经营活动现金流从4.95亿美元至5.30亿美元下调至4.80亿美元至5.00亿美元，而计划的资本开支从1.10亿美元至1.25亿美元下调至9000万美元至1.00亿美元。

弗尔庭品牌继续假设其全球市场以及美国维修与翻新市场均将出现低个位数百分比的下滑。公司目前预计美国单户住宅新建筑将出现中高个位数百分比的下滑，而此前的假设为中个位数百分比下滑。

该公司指出，其面临的主要不确定因素包括对北美和中国住房及家居改善活动、利率、通胀、大宗商品及运费成本、关税、供应链执行情况以及客户集中度的持续风险暴露。围绕转型、领导层变动、业务组合交易以及恢复服务水平和提高运营效率的努力，同样存在执行风险。