加州资源2026年第三季度产量增长2%

加利福尼亚资源公司（California Resources Corporation，NYSE: CRC）公布2026年第三季度净产量为每天15.2万桶油当量，环比增长约2%，这主要得益于油藏表现良好、钻井与修井活动以及天然气凝析液（NGL）产量的提升。这家专注于加州业务的生产商还通过完成对Crimson中游资产的收购以及达成剥离非核心尤因塔盆地（Uinta Basin）资产的协议，进一步推进了其投资组合重组。

本季度，该公司实现调整后EBITDAX 3.41亿美元，营运资金变动前经营活动现金流为3.00亿美元。营运资金变动前自由现金流为1.42亿美元，总资本支出为1.58亿美元，其中1.55亿美元用于勘探与生产。

CRC向股东回报了6600万美元，其中包括3000万美元的股票回购和3600万美元的股息，约占该季度自由现金流的45%。该公司将季度股息提高了约4%，增至每股0.42美元，不过未来的股息和回购仍取决于大宗商品价格、债务契约和董事会批准。

产量增长与成本压力

原油约占总产量的80%。净原油产量较上一季度增长约1%，达到每天12.1万桶，这主要反映了原油库存销售以及钻井和修井活动。尤因塔资产贡献了每天约4000桶油当量。

CRC的首个碳捕集与封存（CCS）项目还通过净化向埃尔克希尔斯（Elk Hills）低温天然气厂供应的进气，对经营业绩提供了支撑。连接贝尔里奇（Belridge）油田的管道提供了额外的待加工天然气，贡献了每天约1000桶油当量的新增净天然气凝析液（NGL）产量。根据演示文稿中所采用的假设，CRC估计该安排每年可带来约2000万美元的营收收益。

第三季度运营成本为3.86亿美元，通用与行政费用为8900万美元（按调整后基准计算为7900万美元）。高于预期的天然气价格推高了油气田作业的能源成本，而高企的柴油利润率则抬高了钻机成本。

该公司表示，其套期保值计划对冲了部分风险暴露。2026年第四季度预计天然气消耗量的约58%已进行套期保值，平均价格为每百万英热单位4.23美元；而2027年预计消耗量的约58%已进行套期保值，平均价格为3.98美元。

本季度原油实现价格约为布伦特原油价格的91%，而第二季度为95%。包括套期保值在内的平均实现原油价格为每桶72.46美元。天然气凝析液（NGL）实现价格约为布伦特原油的53%，而天然气实现价格为NYMEX基准价格的119%。

加州投资组合重塑

CRC完成了对Crimson的全现金收购，初始收购价格约为6300万美元（不包括初步收购价格调整）。该交易带来了一个长约2000英里的中游网络、储气资产及通行权，CRC表示这有助于支持建立潜在的覆盖全州的二氧化碳管道系统。

该公司的目标是在2027年第一季度重启圣巴勃罗湾管道（San Pablo Bay Pipeline）。建设更广泛的二氧化碳管道网络需要额外的土地使用权、许可证、工程建设和巨额资金，CRC表示无法保证该项目一定会推进。

此外，CRC同意以约9000万美元的初始现金价格出售其尤因塔盆地资产（未扣除交易费用及惯常调整）。在满足第三方同意及惯常条件的前提下，该交易预计将于2026年底前完成。CRC表示，此次剥离使其能够将2026年剩余的约3500万美元钻井与完井资本支出重新用于股东回报及其他公司用途。

碳管理业务扩张

CRC旗下子公司Carbon TerraVault与Bloom Energy签署了一份无约束力的谅解备忘录，评估总计至少1吉瓦的清洁能源项目，以及每年高达300万公吨二氧化碳的潜在封存能力。双方正在考虑在加利福尼亚州范围内开展面向公用事业和电表后（behind-the-meter）的项目。

CRC还向美国国家环境保护局（EPA）提交了一份新的VI类（Class VI）许可证申请，涵盖约5700万公吨的潜在二氧化碳封存量，使其已提交或已获得的许可证总封存量达到约4.09亿公吨。该公司预计到2026年底将获得一份或多份额外的VI类许可证草案。实际封存量和注入周期可能与许可证申请中所列数额存在差异。

第四季度展望

包含尤因塔资产在内，CRC预计第四季度净产量为每天15.0万至15.2万桶油当量，其中原油约占总产量的79%。调整后EBITDAX预计为3.40亿至3.80亿美元，总资本支出预计在1.10亿至1.30亿美元之间。

该展望假设布伦特原油价格为每桶102.90美元，NYMEX天然气价格为每千立方英尺3.25美元。CRC估计，产量分成合同机制可能会使环比净产量减少约每天1000桶油当量。在这些合同项下，随着大宗商品价格上涨，该公司报告的产量份额通常会下降。

关于2027年初的规划，管理层指出钻井、完井和修井资本支出约为4.50亿至4.75亿美元，平均使用约6台钻机，全年总产量保持平稳。CRC计划随其2027年计划一同公布下一阶段有机成本削减的目标。

截至9月30日，CRC的净债务为12.7亿美元，流动资金为13.2亿美元，净杠杆率为1.0倍。其循环信贷安排无未偿借款，且该公司报告2034年之前无到期债务。

该展望仍面临大宗商品价格波动、实现价格变化、生产表现、能源成本以及监管批准的影响。尤因塔剥离的具体时机和经济效益、Crimson的整合、碳封存许可证以及Bloom谅解备忘录项下拟议的项目，同样存在执行和审批风险。