酷澎第三季度营收增长7% 因利润率收缩且净亏损扩大

Coupang公布第三季度营收有所增长，但盈利能力大幅恶化，主要受核心电商业务（Product Commerce）利润下滑以及履约中心火灾相关成本的拖累。

在截至2026年9月30日的三个月中，总净营收同比增长7%至99.6亿美元；按固定汇率计算，营收增长11%。然而，毛利润同比下降6%至25.6亿美元（按固定汇率计算下降3%），毛利率收窄364个基点至25.7%。

公司在毛利润中计入了9500万美元的履约中心火灾相关成本。若扣除这些成本，毛利润应为26.6亿美元，毛利率应为26.7%。

归属于Coupang股东的净亏损为5.01亿美元，而上年同期净利润为9500万美元。公司表示，若扣除1.8亿美元税后火灾相关损失，本季度净亏损应为3.21亿美元。

扣除火灾损失和其他指定项目后的调整后EBITDA减少2.97亿美元至1.16亿美元。对应的利润率从上年同期的4.5%降至1.2%。

核心电商业务利润率收窄

核心电商业务仍是Coupang最大的业务板块，本季度产生营收83.7亿美元，按报告数据增长5%，按固定汇率计算增长8%。活跃客户数增长2%至2520万。

该板块调整后EBITDA从7.05亿美元降至3.85亿美元。其调整后EBITDA利润率下降424个基点至4.6%，表明本季度营收和客户数的增长未能转化为相应的盈利增长。

核心电商业务毛利润为23.8亿美元，按报告数据下降7%，按固定汇率计算下降5%。

发展中业务保持更快增长

发展中业务实现营收15.9亿美元，同比增长23%，按固定汇率计算增长27%。该板块毛利润增长19%至1.85亿美元。

其调整后EBITDA亏损从上年同期的2.92亿美元收窄2300万美元至2.69亿美元。调整后EBITDA利润率为负16.9%，上年同期为负22.7%。

过去12个月的情况依然不太乐观。发展中业务营收增长26%至57.7亿美元，但其调整后EBITDA亏损扩大3.04亿美元至11.2亿美元，利润率为负19.3%。

现金流走弱

截至9月30日的12个月里，总营收增长7%至361.6亿美元，按固定汇率计算增长11%。调整后EBITDA从16.4亿美元降至5.75亿美元，利润率从4.9%降至1.6%。

过去12个月归属于股东的净亏损为13.6亿美元，而上一可比时期净利润为3.9亿美元。最新业绩包含了部分行政罚款以及履约中心火灾相关成本。

经营活动现金流减少15.2亿美元至8.45亿美元。由于购买物业和设备的总额达12.6亿美元，自由现金流转为负4.09亿美元，而上年同期为正12.7亿美元。

Coupang重申优先考虑长期现金流增长，并采用分阶段的资本配置方法，即先从较小规模的投资开始，然后再将更多资金投向其认为具有最强长期现金流潜力的机会。演示材料未提供具体的未来财务指引。

公司指出了多项不确定因素，包括过去或未来数据事件的影响、监管调查与罚款、市场竞争、消费者支出变化、供应商留存、履约与配送运营、向新市场和新服务的拓展、税收、诉讼、关税、外汇波动以及地缘政治事件。Coupang还提醒称，在利润率、现金流、投资以及数据事件恢复方面的实际结果可能与预期存在差异。