随着第四季度需求放缓 缤客控股第三季度调整后营收增长9%

Booking Holdings Inc.（Nasdaq：BKNG）公布第三季度调整后营收和盈利增长，得益于间夜量增长加速。然而，该公司表示，本季度末全球旅游需求有所放缓，并给出了较为谨慎的第四季度业绩展望，反映出中东冲突所带来的干扰。

2026年第三季度，调整后营收同比增长9%（按固定汇率计算约增长10%）至97.9亿美元。调整后EBITDA增长9%至46.1亿美元，调整后净利润增长8%至35.1亿美元。在平均股本减少7.5%的推动下，调整后稀释每股收益增长17%至4.66美元。

在通用会计准则（GAAP）下，营收同比下降1%至88.9亿美元，净利润下降1%至27.2亿美元。GAAP稀释每股收益增长7%至3.61美元。

间夜量增长加速

间夜量同比增长7%，较第二季度5%的增速有所加速。Booking Holdings将这一改善归因于欧洲和亚洲客户跨境国际旅游需求的强劲增长，而国内间夜量增长则继续维持在较高的稳定水平。全球范围内，国内间夜量呈现高个位数百分比增长，国际间夜量增长达中个位数百分比。

欧洲和亚洲地区的间夜量实现高个位数百分比增长，美国及全球其他地区则实现中个位数百分比增长。然而，由于中东冲突的间接影响持续存在，机票价格偏高以及部分航线运力缩减继续施压长途旅游需求。

在间夜量增长7%、按固定汇率计算的住宿平均日房价增长约3%，以及机票和其他旅游品类贡献的推动下，总预订额增长10%。汇率变动使列报增速减少了约1个百分点，按固定汇率计算的总预订额增速约为11%。

调整后营收增速略慢于总预订额增速，主因机票预订占比提升以及预订与实际出行之间存在时间差。支付促成服务收入的增加抵消了部分影响。

替代性住宿与“连通旅行”业务扩展

Booking.com的替代性住宿间夜量增长7%，占该平台总间夜量的比例从上年同期的约36%提升至约37%。替代性住宿房源量增长9%，达到940万套。

连通交易（即同一旅客在相隔几天内的行程中预订多个旅游品类的订单）增长近20%，占Booking.com总交易量的低两位数百分比。

移动端App预订量占总预订活动的比重也继续提升。过去12个月App预订占比达到50%区间的高段，高于上年同期的50%中段区间。该公司表示，通过其App预订的绝大部分间夜量均属于直连预订。其过去12个月整体的B2C直连预订占比维持在60%中段区间，与上年同期持平。

由Level 2和Level 3 Genius会员带来的Booking.com间夜量占比从上年同期的50%中段区间升至50%区间高段。

成本增速仍低于调整后营收增速

得益于严谨的成本管理，Booking Holdings调整后固定运营费用增长6%，低于调整后营收9%的增幅。截至季度末，员工人数同比增长4%。销售及其他费用增长7%至11.0亿美元，营销费用增长11%至25.9亿美元。

调整后EBITDA增速略快于调整后营收。调整后固定运营费用以及销售和其他费用的杠杆效应，被轻微的营销杠杆负效应部分抵消，这主要是因为B2B联盟营销费用增长较快。

第三季度自由现金流下降22%至11亿美元，反映出与36亿美元商家递延预订额的季节性释放相关的营运资金减少。过去12个月自由现金流增长11%至92亿美元。该公司在本季度向股东回报了24亿美元资金，其中包括通过股票回购回报的21亿美元。

第四季度展望反映出需求受干扰

Booking Holdings预计第四季度间夜量将同比增长1%至3%。按列报口径，预计总预订额将基本持平，按固定汇率计算增长2%至4%。调整后营收按列报口径预计增长0%至2%，按固定汇率计算增长2%至4%。剔除与此前披露的转型计划相关的特定成本后，调整后EBITDA按列报口径预计增长约2%，按固定汇率计算增长4%至6%。

管理层指出，第三季度末全球需求的放缓主要由国际旅游导致，而国内需求则表现得更具韧性，因为旅客选择了更短途的旅行和距离更近的出行目的地。10月份的需求还受到了中东旅游中断、机票价格偏高以及部分欧洲城市局部动荡等更广泛因素的干扰。该展望假设中东冲突的直接和间接影响将持续到年底。

对于2026全年，Booking Holdings继续预计按列报口径的总预订额、调整后营收和调整后EBITDA均将实现高个位数百分比增长。调整后每股收益预计将实现低至中双位数百分比的增长。该公司表示，若达到展望区间的上限，将与其按固定汇率计算的长期增长目标基本一致，即总预订额和调整后营收至少增长8%，调整后每股收益至少增长15%。

该展望仍受制于旅游市场状况、竞争、外汇波动、营销效率、地缘政治动荡以及运营、技术、网络安全、法律和监管风险。该公司还指出了与生成式人工智能、支付促成、税收、第三方合作关系、债务水平以及投资与并购整合相关的风险。