Arista 2026年第三季度营收大增58.5%，预计2027年增长38%-40%

Arista Networks (NYSE: ANET) 公布 2026 财年第三季度营收同比增长 58.5% 至 36.58 亿美元，创下自首次公开募股 (IPO) 以来的最快单季增速。这家网络设备公司将这一强劲表现归因于各大产品领域的旺盛需求，尤其是人工智能 (AI) 和企业部署，并预计 2027 年营收增长率将达到 38% 至 40%。

Non-GAAP 营业利润增长 60.1% 至 17.96 亿美元，超过营收增速；同时，Non-GAAP 营业利润率从上年同期的 48.6% 扩大至 49.1%。GAAP 营业利润从 9.78 亿美元增至 16.42 亿美元，GAAP 营业利润率从 42.4% 升至 44.9%。

Non-GAAP 净利润攀升 56.3% 至 15.31 亿美元。Non-GAAP 稀释后每股收益从 0.77 美元增至 1.20 美元，超出公司此前给出的 1.06 美元至 1.08 美元的业绩指引区间。GAAP 净利润为 15.60 亿美元，即稀释后每股收益 1.22 美元，高于上年同期的 8.53 亿美元（即每股 0.67 美元）。

AI 与企业需求推动全面增长

公司在所有已报告区域的营收均实现增长。作为 Arista 最大的市场，美洲地区贡献了 29.75 亿美元，同比增长 62%。EMEA（欧洲、中东和非洲）地区营收增长 59% 至 3.81 亿美元，而 APAC（亚太）地区营收增长 32% 至 3.02 亿美元。公司表示，在园区网络带动的企业增长下，EMEA 和 APAC 地区的强劲增长势头得以延续。

Non-GAAP 毛利率为 64.0%，低于上年同期的 65.2%，但高于 Arista 约 63% 的指引目标。公司将毛利率的同比变化归因于客户组合，而产品和客户组合共同促成了超越指引的结果。严谨的制造执行力有助于抵消较高的产品成本。GAAP 毛利率为 63.6%，而 2025 财年第三季度为 64.6%。

尽管 Arista 加大了在液冷技术研发方面的投入，但 Non-GAAP 营业费用占营收的比例仍从上年同期的 16.6% 降至 14.9%。GAAP 营业费用总计 6.83 亿美元，占营收的 18.7%，而上年同期为 5.12 亿美元，占营收的 22.2%。

在净利润的支撑下，Arista 本季度产生了 12 亿美元的经营活动现金流。公司还表示，正通过建立库存以满足市场需求。

Arista 积极布局产能 采购承诺持续增加

截至本季度末，递延收入仍保持高位，达 68.40 亿美元，其中包括 51 亿美元的短期递延收入和 17 亿美元的长期递延收入。相比之下，第二季度的递延收入总额为 68.66 亿美元。Arista 表示，产品出货量和服务续约量的增长为未来确认收入奠定了基础。

采购承诺从上一季度的 97 亿美元和 2025 财年末的 68 亿美元增加至 114 亿美元。预计约 80% 的承诺将在 12 个月内使用。公司称这一增长是关键零部件长期产能规划的一部分，并表示与供应商的合作关系有助于确保满足需求的供应。

第四季度及 2027 年展望

对于 2026 财年第四季度，Arista 预计营收约为 39 亿美元至 40 亿美元。公司预测 Non-GAAP 毛利率约为 63% 至 64%，Non-GAAP 营业利润率为 48% 至 49%，稀释后 Non-GAAP 每股收益为 1.26 美元至 1.30 美元。该预测基于 12.80 亿股稀释后股票和 21% 的 Non-GAAP 税率。

对于 2027 年，管理层预计营收将同比增长 38% 至 40%，Non-GAAP 毛利率为 62% 至 64%，Non-GAAP 营业利润率约为 49%。Arista 为 AI 网络架构设定了约 70 亿美元的营收目标，园区产品目标为 20 亿美元，同时预计 Non-GAAP 税率约为 21%。

该展望仍面临多项风险，包括关税与贸易反制措施、进出口限制、关键或单一来源零部件供应受限、对主导性商用芯片供应商的依赖、客户集中度高以及技术支出不确定性。Arista 还指出，网络技术的快速变革、激烈的市场竞争、汇率波动、网络安全事件、对第三方制造商的依赖以及 AI 监管的不确定性，都是可能导致实际结果偏离预期的因素。