斑马技术因第三季度销售额增长22.3%而上调2026年展望

斑马技术（NASDAQ: ZBRA）在第三季度营收增长22.3%之后，上调了2026财年全年销售额增长及非GAAP摊薄每股收益预期。本季度营收受广泛的内生增长及Elo Touch业务的强劲贡献推动。较高的内存元件成本拖累了毛利率，但营业费用杠杆效应有助于维持调整后EBITDA利润率稳定，并支撑非GAAP摊薄每股收益增长27.6%。

第三季度净销售额达到16.1亿美元，高于上年同期的13.2亿美元。剔除收购、处置和外币折算影响的内生净销售额增长11.3%。

调整后毛利润增长16.7%至7.42亿美元，而调整后毛利率收窄220个基点至46.0%。调整后营业费用增加12.2%至4.13亿美元，但占销售额的比重从27.9%降至25.6%。

调整后EBITDA增长22.5%至3.49亿美元，调整后EBITDA利润率持平于21.6%。非GAAP摊薄每股收益从3.88美元升至4.95美元。

各业务部门与终端市场均实现增长

斑马技术的“互联前线”部门内生销售额增长15.0%，“资产可见性与自动化”部门增长7.0%。各报告区域的销售额也均实现正增长，其中欧洲、中东及非洲地区（EMEA）领涨，增幅为13%，北美增长11%。拉丁美洲增长9%，亚太地区增长8%。

交通与物流是斑马技术增长最快的主要终端市场，在邮政与快递客户、第三方物流提供商及配送中心领域均实现了两位数增长。该公司指出，涉及仓库、最后一公里运营、数据中心扩建和车队现代化的的大规模部署推动了这一增长，并提到其拥有强劲的多年期业务储备。

零售与电子商务实现了高单位数增长，其中电子商务和专业零售为此作出了贡献。斑马技术还报告称，Elo Touch持续增长，其AI Suite解决方案保持强劲势头。

在自动化需求持续的推动下，制造业实现了高单位数增长，其中电子以及食品饮料表现较为强劲。机器视觉在终端市场中表现突出。在临床移动化以及护理人员对企业级移动计算产品持续需求的驱动下，医疗保健部门实现了两位数增长。

斑马技术表示，客户正利用其基于人工智能的产品组合来提高前线生产力、可见性和决策能力。公司的战略核心是在逾350亿美元的目标市场中，将实时可见性、AI驱动的执行与协调以及持续的工作流改进结合起来。

内存成本仍是利润率的制约因素

斑马技术预计2026财年内存元件成本将比上一年度增加约1.45亿美元。尽管产品内存成本的上涨大致符合预期，但由于销量（特别是移动计算机销量）超出公司此前预期，总体影响有所扩大。

该公司在10月初再次提价，以帮助缓解2027年的压力。公司还在寻找替代供应商，向供应更充足的内存类型过渡，并大幅增加内存库存，以支撑面向2027年的增长。斑马技术表示，供应商正在履行承诺，为当前的销售增长提供支持。

上调全年业绩预期

对于第四季度，斑马技术预计销售额增长10%至14%，其中包括外汇带来的约150个基点的正面影响。预计调整后EBITDA利润率约为22%，非GAAP摊薄每股收益为5.00美元至5.40美元。管理层表示，该业绩指引反映了本季度良好的开局以及持续的需求增长势头。

根据该预测的中点，斑马技术目前预计全年销售额增长约17%，其中包括收购和外汇带来的约8个百分点的综合增益。公司预计全年调整后EBITDA利润率约为23.5%，非GAAP摊薄每股收益约为21.20美元。这些利润指标包含了第二季度计入的7300万美元《国际紧急经济权力法案》（IEEPA）关税追回款。

预计2026年自由现金流将至少达到10亿美元，计划的资本支出为7500万至8000万美元。斑马技术还预测非GAAP税率约为19%。

截至第三季度的今年前九个月，自由现金流总计6.61亿美元，同比增加1.57亿美元。斑马技术在该期间回购了6.43亿美元的股票，从2025年第四季度到2026年第三季度期间共回购9.46亿美元，其中包括最新季度回购的7500万美元。

截至季度末，斑马技术拥有1.82亿美元的现金及现金等价物，资产负债表债务为26亿美元。净债务为调整后EBITDA的1.6倍，公司报告其循环信用设施下仍有10亿美元可用额度。

该预期仍面临多项风险，包括客户对斑马技术产品和软件的接受度、全球经济状况、汇率波动、关税和贸易政策变化、零部件可用性、制造和供应商依赖性、收购整合、网络安全事件、利率、监管法规变化、诉讼及税务事项。