Voyager Technologies因三季度积压订单创历史新高而上调2026年营收指引

Voyager Technologies（纽约证券交易所代码：VOYG）在第三季度净销售额翻倍以上、新签订单和在手订单均创历史新高后，将其2026全年营收指引上调至2.85亿美元至3.05亿美元。推进控制、保密级自主AI（agentic-AI）产品以及现有客户的需求支撑了增长；与此同时，由于对创新、产能和战略项目的投资，该公司继续录得大幅亏损。

截至9月30日的财季，净销售额从上年同期的3960万美元同比增长124%至8870万美元。新签订单增长135%至1.16亿美元，订单出货比（book-to-bill ratio）为1.3倍。在手订单总额达到7.421亿美元，同比增长293%，环比第二季度增长121%。

在手订单包括3.903亿美元的已出资项目和3.517亿美元未出资项目。Voyager表示，未出资部分主要包含其国防与航天技术业务板块中客户尚未行使的未来产品或服务选择权。若扣除Astrobotic，在手订单环比增长8%。

2026年前九个月，全公司净销售额增长48%至1.767亿美元，而新签订单增长131%至2.74亿美元。管理层将营收增长主要归因于登月系统（Lunar Systems）和导弹防御项目。

持续投资致亏损扩大

Voyager归属于公司的GAAP净亏损从上年同期的1630万美元扩大至5570万美元。调整后EBITDA为负4490万美元，上年同期为负1770万美元；调整后每股净亏损从0.25美元扩大至0.87美元。

毛利润从610万美元升至1020万美元。财报演示显示，随着营收规模扩大，毛利率在2026年有所改善，从第一季度的负4.4%提升至第二季度的8.5%以及第三季度的11.5%。

自由现金流为负4780万美元，较上年同期的负4990万美元略有收窄。前九个月，自由现金流流出额从1.007亿美元增至1.874亿美元。截至9月底，Voyager拥有5.54亿美元现金和2.62亿美元可用信贷额度，总流动性达8.16亿美元。

国防与航天需求拉动订单增长

国防与航天技术业务板块第三季度实现销售额8900万美元，同比增长122%，环比增长67%。该板块新签订单 reached 1.16亿美元，而上年同期为4900万美元；调整后EBITDA为负980万美元，上年同期为负260万美元。

公司表示，从研发迈入生产阶段的项目支撑了销售额的增长。第三季度涉及5个平台和6项合同的高级国家安全与国防获批金额总计6200万美元，使该类别今年以来的累计金额达到1.5亿美元。

Voyager还强调了与Anduril在先进武器和推进系统方面达成的战略合作伙伴关系。双方已在价值6000万美元的合同上展开合作，Voyager表示该合作关系为其迈向更高产量的生产开辟了途径。此外，Astrobotic获得了NASA价值2.98亿美元的任务订单，负责另外两次月球着陆器任务。

不包括Starlab在内，本季度创新支出总计3270万美元，相当于净销售额的36.9%，而上年同期为750万美元和18.9%。按此基准计算，今年以来的累计支出为7860万美元，占销售额的44.5%。

Voyager还在扩大美国本土的含能材料及弹药产能。其位于科罗拉多州普韦布洛（Pueblo）的美国国防综合体（American Defense Complex）已投入运营，预计将于2027年初产出首批产品。在前九个月中，该公司在该设施及相关基础设施上投资了4080万美元，其中包括约1400万美元的赠款资助。

Starlab预订量增加

Starlab已签署的预订金额从8月份的约5亿美元增长约40%，达到10月份的约7亿美元。该板块第三季度录得调整后EBITDA为负750万美元，而上年同期为负620万美元。

Voyager报告称，迄今为止已完成39项Starlab里程碑，累计收到里程碑现金款项2.13亿美元，其中包括第三季度收到的150万美元。NASA于10月发布了其“商业近地轨道目的地”计划的第二阶段方案需求书，提案截止日期为2026年12月，预计将于2027年授予合同。Voyager拥有Starlab合资企业61%的股权。

该公司还披露了在国际空间站上为制药和生物技术客户开展的另外两次药物筛选项目，计划于2027年中后期发射。Voyager将这些获批项目视为Starlab未来潜在需求的一个风向标。

2026年展望与风险

Voyager全新的2.85亿至3.05亿美元营收预测意味着较2025年1.66亿美元的营收增长72%至84%。公司预计全年毛利率将处于10%低段，内部研发支出占营收比例处于10%中段，销售、一般及行政费用具备适度杠杆效应。不包括Starlab在内的资本支出预计约为7000万至8000万美元。

管理层的长期框架要求2024年至2030年的有机营收复合年增长率为25%，毛利率为30%至35%，不包括Starlab在内的调整后EBITDA利润率达到10%中段，不包括Starlab在内的自由现金流利润率达到10%低段。这些目标属于前瞻性声明，并非对未来业绩的保证。

Voyager列出的风险包括其维持增长、获取稳定订单流、管理固定价格研发合同以及实现盈利的能力。其他不确定性包括Starlab的研发进展、客户集中度、对美国政府合同的依赖、国际与外汇风险敞口、网络安全及监管要求、收购整合以及与航天活动相关的运营风险。