Vital Farms下调2026年营收预期至约7.3亿美元

Vital Farms (Nasdaq: VITL) 将 2026 财年净营收预期下调至约 7.3 亿美元，主要由于节前订单未出现往常的增长，且部分新增零售上架时间晚于计划。在下调预期之前，该公司第三季度的盈利能力较上季度大幅复苏，但仍远低于上年同期水平，原因是价格和产品组合下滑、生产成本上升以及鸡蛋库存过剩对业绩造成了拖累。

该公司目前预计第四季度销量不会出现季节性提升，零售动销率将保持在接近第三季度的水平。公司还预计传统鸡蛋价格将维持在第三季度附近的水平，而不会在临近假期时走强，这导致 Vital Farms 与自有品牌产品之间的价差较近期行业供应短缺期间有所扩大。

在截至 2026 年 9 月 27 日的 13 周内，净营收同比下降 8.4% 至 1.822 亿美元。价格和产品组合下降 1430 万美元是营收下滑的主要原因，而剔除加工蛋和批发销售后的销量下降使营收减少了 220 万美元。加工蛋和批发渠道则导致营收进一步减少 30 万美元，因为销量的大幅增加被较低的定价所抵消。

毛利润下降 43.8% 至 4210 万美元，毛利率从 37.7% 收缩至 23.1%。Vital Farms 将这一下滑归因于投入和生产成本增加以及不利的销售组合。鸡蛋库存过剩导致通过低价的加工蛋和批发渠道进行的销售增加，使毛利润减少了 790 万美元。

公司报告净亏损为 650 万美元，或摊薄后每股亏损 0.15 美元，而上年同期的净利润为 1640 万美元，或摊薄后每股收益 0.36 美元。调整后 EBITDA 从 2740 万美元（占营收的 13.8%）降至 150 万美元（占营收的 0.8%）。

环比复苏与供应举措

尽管同比有所下降，但第三季度业绩较第二季度出现实质性改善。营收环比增长 10%，调整后 EBITDA 从亏损 2660 万美元中实现复苏，毛利率提升了 16 个百分点以上。

Vital Farms 表示，农户合同的修改有助于使供应更贴近零售需求。流向加工蛋和批发渠道的鸡蛋销量较第二季度下降了 59%，公司认为这是毛利率环比复苏的最大贡献因素。公司还完成了从年化销售、一般及管理费用（SG&A）运行率中削减 600 万至 700 万美元的计划。

第三季度 SG&A 费用同比减少 630 万美元，占营收的比例从 22.3% 降至 20.9%。然而，运输和分销成本占营收的比例从 4.6% 升至 6.4%，反映出燃料成本上升和干线运输费率不利的影响。

零售分销网络继续扩大。本季度壳蛋平均总分销点数 reached 162，高于 2025 年第三季度的 132，并在截至 10 月 25 日的一周内进一步升至 176。Vital Farms 在第三季度占壳蛋零售销售额的 7.2%，按销量计算占 2.3% 的份额。

第四季度假设与 2026 财年展望

管理层表示，零售商采购是为了满足即时需求，而非在感恩节前建立库存。行业指标也未显示出典型的节前回升迹象。在供应充足的年份，Vital Farms 以前第四季度的销量比第三季度增长约 18% 至 19%，但目前的预测假设不会出现类似的季节性增长。

一些新获得的渠道上架时间也晚于计划，降低了这些新上架渠道对第四季度的预期贡献，并延迟了随后销售动销的建立。

除了约 7.3 亿美元的净营收外，Vital Farms 还预计 2026 财年调整后 EBITDA 亏损约为 1500 万美元。资本支出预计为 7000 万至 7500 万美元，与公司此前的指引保持一致。公司计划建设的第二个洗蛋及加工设施 Vital Crossroads 仍按计划在建筑物封顶完工后暂停建设。

管理层指出了与 2023 年上一个供应正常的第三季度相比公司更大的规模，以此作为支持其长期机遇的依据。与该时期相比，2026 年第三季度的营收增长了 65%，壳蛋平均分销点数增长了 45%，单店单品动销率增长了 10%。家庭渗透率达到 9.6%，而 2023 年为 8.1%。

短期不确定性仍与消费者对 Vital Farms 与自有品牌鸡蛋恢复价差后的反应密切相关。公司认为，随着自有品牌价格回落至每打约 2 美元，在鸡蛋短缺期间吸引到的许多轻度购买者重新转向了自有品牌产品。其他已披露的风险包括鸡蛋供应管理、农作物及禽畜疾病爆发、投入和运输成本、零售商需求、产能计划的执行以及公司扩大和留住农场网络的能力。