西斯科第一财季销售额增长2.8% 通胀放缓拖累2027财年展望

西斯科公司（Sysco Corporation，NYSE: SYY）公布，随着本地客户业务量走强，第一财季销售额和调整后收益均有所增长，但低于预期的食品成本通胀限制了营收增长。这家食品服务分销商目前预计2027财年的销售额增长率将处于其6%至7%指导区间的低端，同时维持对调整后每股收益增长9%至11%的预测。

截至2026年9月26日的13周内，净销售额同比增长2.8%至217.4亿美元。毛利润增长3.8%至40.5亿美元，毛利率扩大18个基点至18.63%。西斯科将毛利润增长归因于本地业务量增长、西斯科品牌产品渗透率提升、战略采购效率以及与关税相关的效益。

调整后营业利润增长3.2%至9.27亿美元，调整后EBITDA增长5.4%至11.3亿美元。调整后稀释每股收益增长3.5%至1.19美元。

由于重组与转型费用、收购相关成本以及与计划收购Jetro Restaurant Depot相关的项目，按通用会计准则（GAAP）计算的业绩有所不同。GAAP营业利润下降10.4%至7.17亿美元，而GAAP净利润增长10.5%至5.26亿美元。GAAP稀释每股收益增长10.1%至1.09美元。

本地业务量支撑美国业务

美国食品服务业务销售额增长2.4%至151.4亿美元。总箱装业务量增长2.6%，其中本地箱装业务量增长2.7%，在两年叠加基准下环比改善了130个基点。

该部门毛利润增长3.2%至29.1亿美元，主要得益于业务量增长、品牌渗透和利润率管理。调整后营业利润增长2.7%至9.41亿美元，而GAAP营业利润增长1.6%至8.94亿美元。

在可比的52周基准下，西斯科预计2027财年本地箱装业务量增长约2.5%。公司表示，在外餐饮消费继续受益于对便利和体验的需求，尽管相较于杂货价格而言更高的菜单通胀以及杂货店熟食供应的改进仍是逆风因素。

国际食品服务业务实现了更强劲的利润增长。营收增长5.1%至41.7亿美元，按固定汇率计算增长6.0%。毛利润增长7.4%至8.87亿美元，按固定汇率计算增长8.1%。调整后营业利润增长12.2%至1.65亿美元，按固定汇率计算增长12.9%，但由于重组、转型及收购相关费用增加，GAAP营业利润下降28.1%至8200万美元。

SYGMA销售额增长1.1%至21.5亿美元，尽管西斯科称连锁客户的客流量持续面临挑战。该部门毛利润下降1.8%，营业利润下降16%至2100万美元。

通胀放缓塑造2027财年展望

第一季度整体企业通胀率为0.3%，低于西斯科预期的1.4%。公司在其美国Broadline（综合分销）业务中录得0.3%的通货紧缩，而在欧洲录得低单位数的通货膨胀。西斯科表示，家禽和乳制品供应增加，加上与上年同期禽流感影响对比的基数效应，导致通胀率处于较低水平。

管理层目前预计2027财年通胀率为约1.0%至1.5%，而此前预期为1.5%至2.0%。通胀预期的下调导致公司将预计的销售额增长率置于现有的6%至7%区间的低端。该预测包含业务量增长以及第53周带来的约两个百分点的贡献。

西斯科维持全年度调整后每股收益增长9%至11%的目标。该展望包含了约1亿美元的成本削减、美国食品服务部门的利润增长以及国际部门两位数的利润增长。

公司正在推进一项由人工智能支持的5亿美元年化效率提升计划，涵盖供应链生产力、间接支出、客户体验与后勤办公简化，以及商品销售与采购自动化。西斯科预计该计划将在2027财年节省1亿美元，这一金额已包含在其业绩指引中。

Restaurant Depot交易与资本优先事项

西斯科继续推进拟收购Jetro Restaurant Depot的计划，后者是一家美国现购自运批发商，营收约为160亿美元，拥有170家门店。基于截至2026年6月的过去12个月业绩，并计入2.5亿美元的年化净成本协同效应，演示报告显示备考合并调整后EBITDA利润率为6.8%，自由现金流转化率约为90%。

管理层预计第一年调整后每股收益将实现中至高单位数增厚，第二年实现10%至15%区间中低段的增厚。预计2.5亿美元的净成本协同效应将在第三年完全实现。这些估计仍取决于交易的完成和成功整合。

西斯科在该季度末的净债务与调整后EBITDA比率为2.4倍。公司预计在交易完成时杠杆率将升至估计4.5倍，并承诺在此后24个月内将净杠杆率降低约1倍。其长期目标仍为2.75倍，管理层表示在达到该目标前不计划进行其他大规模收购。

该季度，公司通过股息向股东回报了2.64亿美元，并预计在2027财年分红10亿美元。

西斯科指出了可能影响其业绩的若干不确定因素，包括通货膨胀或通货紧缩、客户客流量及饮食习惯的变化、关税和全球贸易政策、供应中断、地缘政治动向、恶劣天气以及转型举措的执行。Restaurant Depot交易也仍需获得监管部门的批准并满足其他交割条件，其预计的效益和协同效应可能无法在预期时间内实现，甚至根本无法实现。