ReNew第二季度利润大涨37% 上调2027财年EBITDA下限

ReNew Energy Global (RNW)在公布第二季度营收、利润和现金流实现两位数增长后，上调了2027财年调整后EBITDA指引的下限。这主要得益于新建可再生能源项目的推动以及光伏制造业务的强劲贡献。

该公司目前预计2027财年调整后EBITDA为1050亿印度卢比至1090亿印度卢比，而此前指引下限为1030亿印度卢比。该展望包括制造业务贡献的120亿至140亿印度卢比，以及资产出售收益10亿至20亿印度卢比。ReNew维持了该财年180亿至220亿印度卢比的权益现金流（CFe）指引，以及1.6 GW至2.4 GW的建设规模指引。

在截至2026年9月30日的季度中，客户合同营收同比增长28%至464.9亿印度卢比。作为非国际财务报告准则（non-IFRS）衡量指标的调整后EBITDA增长28%至335.9亿印度卢比，而税后利润增长37%至64.2亿印度卢比。CFe从上年同期的45.9亿印度卢比增长逾一倍至101.9亿印度卢比。

上半财年调整后EBITDA增长20%至639.8亿印度卢比，税后利润增长26%至123.8亿印度卢比。上半财年CFe达到230.3亿印度卢比。

新增项目与制造业务助力业绩增长

截至季度末，ReNew拥有13.8 GW的运营容量，其中包括100 MW的电池储能容量。运营组合按净值计算同比增长19%，在剔除此前12个月内出售的400 MW光伏资产后，同比增长23%。

该公司在第二季度投产了628 MW容量，上半财年累计投产1336 MW，包括1204 MW的光伏容量和132 MW的风电容量。其已承诺项目组合规模达到20.5 GW（包括1.7 GW的电池储能），而更广泛的项目储备约为27 GW。项目组合数据包含本季度结束后签署的资产出售协议所涵盖的1055 MW容量。

风力发电是本季度业绩的主要贡献者。ReNew的风电设备容量利用率从上年同期的37.3%升至43.9%，风力发电量从43.8亿千瓦时增至56.3亿千瓦时。随着运营容量扩大，光伏发电量从26.3亿千瓦时增至33.7亿千瓦时，而光伏设备容量利用率维持在约20%。

制造业务部门产生了120.3亿印度卢比的外部营收和40.8亿印度卢比的调整后EBITDA，利润率为33.3%。根据业绩演示材料，制造业务在季度内贡献了27亿印度卢比的税后利润。ReNew表示，利润率可能会在下半财年有所放缓。

该公司4 GW的光伏电池容量扩建项目已接近投入运营，预计首批电池将于2027财年第四季度投产。ReNew还已开始建设一座6.5 GW的硅锭及硅片工厂，预计将通过内部资金积累和外部融资提供资金支持。商业运营目标定于2028自然年上半年。

ReNew的工商业（C&I）项目组合总计为2.9 GW，其中2.6 GW已投入运营。该业务在上半财年投产了330 MW。公司表示，亚马逊、微软和谷歌合计占其已签约工商业购电量的半数左右。

应收账款与资本循环利用

独立发电机组业务的应收账款周转天数从上年同期的84天降至63天，尽管存在季节性因素，仍创下该公司公布的最低水平。ReNew于7月收到了来自安得拉邦的57亿印度卢比款项，同时其已承诺容量中超过75%与具备A+信用评级的客户绑定。

ReNew表示，净债务与过去12个月调整后EBITDA的比率低于5.5倍，运营项目的杠杆率约为5.3倍。穆迪将其评级展望由“负面”调整为“正面”，维持Ba2评级；CARE在维持A评级的同时，将评级展望从“稳定”上调至“正面”。

资本循环利用仍是该公司债务与融资策略的一部分。ReNew于8月签署了出售超过1 GW资产的最终协议，该交易预计将产生1.9亿美元的现金流。公司还于10月同意出售其在欧洲可再生能源分析平台3E中的控股权益，预计现金流为8400万美元。

私有化交易仍在推进中

ReNew还在推进由加拿大养老基金投资公司（CPPIB）以及创始人、董事长兼首席执行官苏曼特·辛哈（Sumant Sinha）组成的财团提出的收购要约。根据拟议的英国协议安排，非财团股东每股可获得7.02美元现金，或在满足指定条件的情况下，选择通过展期安排保留股份。

该交易仍需获得股东批准、监管审批及满足其他条件。ReNew表示，若所有条件均获满足，预计该协议安排将于2027自然年第一季度生效。

该公司提醒称，其前景展望仍面临项目执行、融资可得性、天气、供应中断、电力限电、电价及可再生能源法规变化，以及设备和原料供应等因素的不确定性。私有化交易的时间安排和完成情况亦受制于超出公司控制范围的条件。