纽温丘吉尔直接贷款第三季度净利息收入下滑，每股净资产降至17.13美元

Nuveen Churchill Direct Lending Corp.（纽交所代码：NCDL）公布2026年第三季度净投资收益下降，但由于已实现和未实现投资损失大幅减少，推动净利润较上一季度有所提升。每股净资产值（NAV）微降至17.13美元，季度每股净投资收益为0.38美元，完全覆盖了公司的总分红。

截至9月30日的三个月中，净投资收益为1880万美元，即每股0.38美元，而第二季度为2020万美元，即每股0.41美元。总投资收益从4430万美元降至4370万美元，其中利息收入从4180万美元降至4000万美元。

总费用为2490万美元，上一季度为2410万美元。利息及债务融资费用从1660万美元降至1560万美元，而基于净投资收益的绩效提成费则从64.6万美元增至280万美元。

运营产生的资产净增加额从第二季度的360万美元（即每股0.07美元）升至1600万美元（即每股0.32美元）。NCDL录得280万美元的已实现和未实现损失合计，大幅低于上一季度的1660万美元损失。最新业绩包括400万美元的净已实现损失，但部分被120万美元的净未实现升值所抵消。

每股NAV较6月30日的17.19美元减少了0.06美元，原因在于0.38美元的每股净投资收益恰好对应本季度0.36美元的常规分红和0.02美元的补充分红，而已实现和未实现损失拉低了NAV。按净投资收益计算的年化净资产收益率为8.8%，按净利润计算则为7.5%。

公允价值下降之际，投资组合借款人数量增长

截至季度末，投资组合的公允价值为18.6亿美元，低于6月30日的19.2亿美元，但投资组合公司数量从244家增至258家。不包括合资企业在内，平均持仓占公允价值的0.4%，前十大投资组合公司占投资组合的12.4%。

第一受偿权债务占公允价值的87.1%，次级债务占7.6%，股权投资占3.1%，新建合资企业占2.2%。若按穿透基准（包含合资企业全额第一受偿权债务的投资组合）计算，第一受偿权风险敞口为89.1%。债务投资中约93.9%为浮动利率，直接持有的债务投资中有86%带有财务维持性契约。

债务及收益型投资的加权平均收益率按成本计算从第二季度的9.3%增至9.7%，按公允价值计算从9.4%增至9.8%。NCDL报告季度末净息差为415个基点。实物支付（PIK）收益占总投资收益的6.2%，高于上一季度的5.4%。

总承诺投资额达2.133亿美元，其中包括向 NCDL Senior Loan Fund I 承诺的9280万美元以及1.178亿美元的第一受偿权债务承诺。投资打款总额为1.348亿美元，而出售和还款额为1.924亿美元，产生5760万美元的净还款额。公司在该季度完成了17项新投资和11项追加投资。按面值计算，新债务和收益型投资的加权平均年利率为8.9%。

该合资企业由 NCDL 持股87.5%，一家非关联机构投资者持股12.5%，持有的投资公允价值为1.475亿美元。其投资组合完全由第一受偿权债务组成，按公允价值计算的加权平均收益率为9.2%。NCDL 报告其在该合资企业的投资年化回报率为13.6%。

信贷指标略有放缓

加权平均内部风险评级从4.3变动至4.4，而初始放款时的评级为4.0。评级为4（定义为正常履约且风险稳定）的投资占投资组合公允价值的比例从73.7%降至70.0%，而评级为5的投资从9.7%增至12.4%。

有9家投资组合公司处于停息状态，按公允价值计算占投资组合的1.5%，按成本计算占2.6%。本季度有一家公司被列入停息状态，一家公司被移出。演示文稿还指出了与 Spartech、Covercraft 以及其他处于观察名单或管理层提示名单上的借款人相关的未实现损失。

杠杆率有所下降；第四季度分红维持不变

总债务从6月30日的10.9亿美元降至10.4亿美元。债务对权益比率从1.29倍降至1.23倍，而净债务对权益比率从1.23倍降至1.17倍。NCDL 在季度末拥有2.551亿美元的流动资金，包括3910万美元的现金及现金等价物以及2.160亿美元的可用循环信用额度。公司表示其近期没有到期的债务。

在本季度，NCDL 赎回了总本金余额为2.979亿美元的 CLO-III，并额外发行了1亿美元的2030年到期债券，由母公司 TIAA 购买。截至9月30日，无担保债券占未偿债务的38%。

董事会宣派第四季度每股0.38美元的分红，包括0.36美元的常规分红和0.02美元的补充分红。该分红将于2027年1月28日发放给截至2026年12月31日登记在册的股东。根据5000万美元的股票回购计划，截至10月30日，NCDL 已以300万美元的价格回购了278,294股股票。

公司指出，金融与信贷市场、利率、关税和贸易政策、地缘政治状况以及更广泛的经济趋势的变化，均可能影响未来业绩和其投资组合公司的表现。