马拉松石油2026年第三季度EBITDA因炼油业务强劲而大增

马拉松石油（MPC）公布2026年第三季度业绩大幅增长，得益于炼油经济效益改善及炼油厂全负荷运转，调整后EBITDA从上年同期的32.1亿美元升至117.3亿美元。炼油与营销业务板块贡献了绝大部分增量，同时中游业务和可再生柴油业务也实现了同比增长。

归属于MPC的净利润为74.5亿美元，即摊薄后每股收益26.59美元，而2025年第三季度为13.7亿美元。扣除与市政税收争议及法律和解相关的1.23亿美元税前调整后，调整后净利润为75.4亿美元，即摊薄后每股收益26.93美元。

经营活动产生的现金流总额为107.3亿美元。扣除营运资金变动后，经营现金流为84.8亿美元。MPC在该季度向股东回报了32.8亿美元，其中包括30.1亿美元的股票回购和2.79亿美元的股息。

炼油业务推动盈利增长

在100%开工率以及炼油利差大幅上升的支撑下，炼油与营销业务调整后EBITDA从上年同期的17.6亿美元升至99.0亿美元。每桶调整后EBITDA从6.37美元增至34.15美元，其中美湾地区为每桶32.77美元，中大陆地区为36.00美元，西海岸地区为33.30美元。

该板块实现炼油与营销利差总额132.4亿美元，达到了141.7亿美元指标利差的93%。MPC表示，副产品带来不利影响，但被清洁产品的优化所部分抵消。

混合裂解价差为该板块调整后EBITDA的同比增长贡献了92.2亿美元。较高的加工量增加了2.57亿美元，而较弱的产品和原油效应分别拖累业绩6.41亿美元和3.40亿美元。此外，运营和分销成本增加也抵消了部分增益。

分区域调整后EBITDA分别为：美湾地区35.3亿美元，中大陆地区31.7亿美元，西海岸地区14.3亿美元。

中游及可再生柴油业务增添增长动能

中游业务调整后EBITDA从17.1亿美元增至18.8亿美元。公司将增长主要归因于费率和吞吐量提高、权益法核算公司收益增加以及与收购相关的增长。MPC表示，该业务具备实现中单位数调整后EBITDA增长的潜力。

可再生柴油业务调整后EBITDA从上年同期的亏损5600万美元改善至盈利2.54亿美元。这一变化反映了更强劲的利差环境和监管信用额度价值的提高，开工率为89%。可再生柴油利差达到3.04亿美元，高于上年同期的800万美元。

资本回报与资产组合优先事项

截至9月底，MPC拥有的综合现金、现金等价物及短期投资为136.1亿美元，其中扣除MPLX后归属于MPC的为123.1亿美元。扣除MPLX后，MPC拥有64.1亿美元的债务和59.0亿美元的净现金头寸，使得净负债资本比率低于零。公司还赎回了将于2026年12月到期的全部7.49亿美元高级债券。

MPC强调了其先前公布的以42亿美元出售圣保罗公园（St. Paul Park）和曼丹（Mandan）炼油厂及相关中游资产的交易。公司计划将资金重新投资于回报率最高的机会，并推进战略优先事项，重点放在美湾地区。

管理层预计，根据第三季度宣布的分红，来自MPLX的年化分红约为31亿美元。MPC表示，该金额预计足以支付其独立资本支出和股息并有盈余。公司的资本配置框架要求，在为维持性投资、股息和增长项目提供资金后，通过股票回购将多余资本回报给股东。

第四季度展望

第四季度，MPC预计总炼油加工量为每天308万桶，整体开工率为95%。区域开工率预计美湾地区为94%，中大陆地区为97%，西海岸地区为92%。

炼油运营成本预计平均为每桶5.60美元，其中包括2.30亿美元的大修成本和3.90亿美元的折旧与摊销。炼油与营销分销成本预计为17.3亿美元。

可再生柴油开工率预计为85%，大修成本为6500万美元。公司总部费用预计为3.00亿美元，其中包括约6000万美元的折旧与摊销。

该展望仍受以下因素影响：炼油和可再生燃料的需求与利差、原材料价格及供应、监管与税收变化、运营中断、项目成本与时间安排，以及计划交易的完成情况与预期收益。MPC还指出，地缘政治冲突、关税、通胀、利率以及极端天气等也是可能影响未来业绩的因素。