奈夫河第三季度营收增长6%，利润率收窄

Knife River Corp.（NYSE: KNF）公布2026年第三季度营收增长6%，骨料销量与价格上升对销售形成支撑；但由于工程承包业务承压、项目推迟及柴油成本上升，调整后EBITDA基本持平，利润率有所收窄。这家建筑材料公司还概述了其“Sharper EDGE”计划，这是一套旨在提高盈利能力的运营、商业与组织举措。

截至9月30日的三个月中，营收从上年同期的12.04亿美元增至12.76亿美元。调整后EBITDA为2.717亿美元，上年同期为2.728亿美元；调整后EBITDA利润率从22.7%降至21.3%。净利润从1.432亿美元降至1.379亿美元，净利润率从11.9%降至10.8%。

2026年前九个月，营收从23.91亿美元增至26.24亿美元。调整后EBITDA从3.771亿美元微增至3.796亿美元，但调整后EBITDA利润率从15.8%降至14.5%。前九个月净利润从1.251亿美元降至1.026亿美元。

骨料业务表现强劲 但被承包与成本压力抵消

骨料是本季度表现最为强劲的产品线。销量增长10%至1270万吨，报告平均售价上涨4%至每吨19.59美元。在按产品组合调整后的基础上，骨料价格上涨了5.9%。

骨料毛利润攀升24%至7400万美元，毛利率达到第三季度创纪录的29.6%，较上年同期的27.2%上升240个基点。Knife River将这一业绩归功于商业与运营举措，包括增加外部销售、动态定价、改进报价工具以及沥青铺路业务增加。可变生产成本同比下降5%，厂房开工率提高4%。

其他几条产品线的业绩表现较为疲软。尽管商品混凝土销量增长1%、平均售价上涨3%，但其毛利润仍下降5%至5000万美元。尽管沥青销量增长8%，但毛利润下降4%至3900万美元；平均售价下降1%。工程承包服务毛利润下降17%至2800万美元，液体沥青毛利润下降20%至5100万美元。

该公司列出了本季度面临的三个主要不利因素。首先是市场动态，包括公共项目招投标减少、赛季后期施工项目减少以及低利润率的项目组合，导致调整后EBITDA减少约1500万美元。其次是项目延期，虽未取消项目但将工期推迟至2027年，估计造成500万美元的影响。最后是能源成本上升，本季度柴油价格上涨约40%且成本追偿滞后，净减少调整后EBITDA 1000万美元。

Knife River表示，预计2026年下半年工程承包利润率约为8%至9%。公司的应对措施包括拓展私有项目、调整人员与设备规模、增加第三方销售、将工人重新分配至施工中的项目，以及同时作为总承包商和分包商参与竞标。此外，公司还在利用燃油附加费、合同调价条款和动态定价来弥补上升的成本。

“Sharper EDGE”计划 旨在进一步提升自救收益

Knife River的“Sharper EDGE”计划建立在其现有的EDGE框架之上，重点在于提高生产率与控制成本、实现产品价值最大化以及精简支持部门。计划中的运营举措包括厂房重构与自动化、改进矿山规划、提高设备利用率、大宗采购胶凝材料，以及进一步优化商品混凝土和沥青的配比设计。

该公司计划在未来三年内投入超过1.25亿美元用于骨料相关举措，目标是实现每吨毛利润增加超过1美元。商业优先事项包括更广泛地应用实时销售仪表板和交易软件、增加第三方骨料销售，以及扩展至涉及数据中心、发电设施和半导体工厂的私有项目。

Knife River还计划推进行政流程标准化，利用技术缩短账单开具和审批流程的时间，并进一步发挥其采购规模优势。这些组织层面的举措旨在支持运营，并降低销售、一般及行政费用占营收的比例。

2026年业绩指引与资本分配

Knife River的2026全年业绩指引预计营收为33.75亿至34.25亿美元，调整后EBITDA为4.75亿至5.05亿美元。该前景展望假设天气、经济和运营状况正常，且未包含潜在的收购。

该公司预计骨料价格将实现中单位数百分比的增长，骨料销量将增长高单位数至低双位数百分比。商品混凝土和沥青销量预计也将以高单位数至低双位数的增速增长。折旧、折耗及摊销预计将增加中十几个百分点。

资本支出预计相当于2026年营收的5%至6%。第三季度，Knife River在维护和改进项目上投入了3700万美元，在增长性投资上投入了2100万美元。目前的项目包括位于南达科他州的铁路运输骨料扩建项目（预计于2027年完工），以及在爱达荷州、明尼苏达州和德克萨斯州的商品混凝土投资。

截至9月30日，该公司拥有5.662亿美元的可流动资金。净债务为14.52亿美元，相当于过去12个月调整后EBITDA的2.9倍，而其长期净杠杆率目标为2.5倍。

Knife River表示，其前景展望仍受天气、经济和运营状况的影响。其他不确定因素还包括公共项目授予的时间、进一步的施工延期、能源价格波动、成本追偿的速度，以及公司实现其EDGE和Sharper EDGE计划预期效益的能力。