高德纳在第三季度调整后营收增长后上调2026年展望

Gartner Inc. (NYSE: IT) 在第三季度调整后营收增长2.4%、全球合同价值增长2.5%后上调了其2026财年财务预期，这表明尽管剥离Digital Markets业务导致列报营收下降，但其基于订阅的Insights业务仍在持续扩张。

这家研究与顾问公司目前预计2026财年调整后营收将至少达到64.05亿美元，高于8月份预期的至少63.75亿美元。Gartner还将其不含已剥离业务的调整后EBITDA预期从至少15.70亿美元上调至至少16.15亿美元，调整后每股收益预期从至少14.00美元上调至至少14.65美元，自由现金流预期从至少11.85亿美元上调至至少12.35亿美元。

调整后的营收展望包括业务预期增加的2500万美元以及汇兑收益带来的500万美元。Gartner将EBITDA、调整后每股收益和自由现金流预期的上调归因于其更新后的业务前景。根据10月份的汇率，外汇预计将为营收增长提供约80个基点的顺风助力，并为调整后EBITDA增长带来150个基点的收益。

列报营收下滑但调整后收益上升

第三季度GAAP营收同比下降1.3%至15.05亿美元（按剔除汇率影响基准计算下降1.1%），反映出缺少了去年同期已剥离业务所贡献的5520万美元营收。剔除Digital Markets后的调整后营收增长2.4%（按固定汇率计算增长2.6%）。

不含已剥离业务的调整后EBITDA增长7.5%至3.64亿美元，利润率为24.2%，高于去年同期的23.1%。调整后每股收益增长30.1%至3.59美元，部分得益于总股数减少。加权平均稀释后股数从7500万股下降至6390万股。

GAAP营业利润从8640万美元增加至2.811亿美元，而净利润从3540万美元（即每股0.47美元）增至2.144亿美元（即稀释后每股3.35美元）。去年同期包含与Digital Markets相关的1.5亿美元商誉减值，限制了GAAP财务结果的可比性。

合同价值达到53亿美元

全球合同价值（用于衡量Gartner订阅相关合同的年化指标）达到53.4亿美元，按剔除汇率影响基准计算同比增长2.5%，环比增长1.1%。若剔除美国联邦政府因素，合同价值增长2.8%。

全球技术销售合同价值增长2.1%至40.3亿美元，而全球业务销售合同价值增长3.7%至13.1亿美元。该公司季度合并净增合同价值为5700万美元。

整体金额续约率为99%，表明留存客户的合同价值略低于去年同期水平。客户续约率为85.4%。截至季度末，Gartner服务的客户企业数为12,680家，低于去年同期的13,218家，而每家企业的平均合同价值从38.2万美元升至42.1万美元。

全球有销售指标约束的销售人员总数为4,929人，同比下降1.8%，但高于第二季度的4,874人。Gartner表示，其费用假设反映了在成本管理的同时对专家、人工智能和带指标销售人员的投入，以支持未来的营收增长。

研讨会业务领跑各板块增长

作为Gartner最大的业务板块，Insights产生营收12.92亿美元，按列报基准增长1.7%，按固定汇率计算增长1.8%。其边际贡献率从76.7%上升至77.6%。该公司指出，Insights的营收几乎完全基于订阅模式，并反映了第三季度的合同价值。

研讨会业务营收增长15.4%至8600万美元，按剔除汇率影响基准计算增长15.3%。Gartner在本季度举办了13场大型目的地研讨会，而去年同期为10场，参会人数从11,454人增加到13,575人。同场次研讨会营收增长7.9%，同场次参会人数增长1.1%。该板块的边际贡献率从36.6%下降至34.9%。

咨询业务营收增长2.3%至1.26亿美元，按固定汇率计算增长3%。合同优化营收增长8.9%至3200万美元，而劳务营收基本持平于9400万美元。咨询储备订单增长8.8%至2.17亿美元。尽管可计费人员减少了11.6%，但由于利用率达到66.4%，该板块的边际贡献率从28.5%提升至33.8%。

全年来看，Gartner预计Insights业务营收至少为51.8亿美元，研讨会业务营收至少为7.10亿美元，咨询业务营收至少为5.15亿美元。其研讨会业务预测是以举办55场线下目的地活动为前提的。

现金流与资本分配

Gartner在本季度创造了2.75亿美元的自由现金流，过去12个月累计创造12.95亿美元。该公司在第三季度回购了1.38亿美元的股票，过去12个月累计回购17亿美元。截至9月30日，其股票回购授权额度仍剩余约11亿美元。

截至季度末，该公司拥有16.3亿美元现金和30亿美元债务。总债务为过去12个月调整后EBITDA的1.8倍，低于Gartner 2至2.5倍的目标杠杆范围。管理层表示，资本部署的优先事项包括抵消股权稀释、择机进行股票回购以及战略性补充型收购，目前尚无重大还债计划。

Gartner的预测仍受制于客户续约及新合同签订活动、竞争、人工智能相关的技术与监管发展、政府预算举措、研讨会举办时机、汇率波动、关税与贸易政策波动、地缘政治状况，以及公司在控制成本的同时执行战略投资的能力。