JBT Marel第三季度调整后EBITDA创历史新高 营收指引下调

JBT Marel（纽约证券交易所代码：JBTM）公布，尽管营收同比略有下降，但得益于成本控制、收购协同效应、定价及业务组合优化抵消了预制食品与饮料解决方案业务板块较弱的“订货即发货”活动，公司2026年第三季度调整后EBITDA及调整后EBITDA利润率均创下季度新高。公司下调了全年营收预期，但上调了调整后每股收益（EPS）指引以及调整后EBITDA利润率预测的中点。

综合营收同比下降1%，从10.00亿美元降至9.94亿美元。营收比公司指引中点低约2500万美元，主要归因于预制食品与饮料解决方案板块下消费包装品（CPG）终端市场的“订货即发货”销售额下降。

调整后EBITDA增长5%，达到创纪录的1.79亿美元；调整后EBITDA利润率提高90个基点至18.0%。JBT Marel表示，包括成本控制和季节性支出模式在内的运营费用减少，足以抵消销量下降带来的约600万美元调整后EBITDA负面影响。调整后EBITDA比隐含的指引中点高出300万美元。

在良好的运营执行和利息费用减少的支撑下，调整后稀释每股收益从1.94美元增长13%至2.19美元。汇率波动对本季度业绩的影响微乎其微。

蛋白业务增长抵消预制食品与饮料销售疲软

在强劲的家禽业务积压订单转化为销售额的推动下，蛋白解决方案业务营收增长6%至4.69亿美元。板块调整后EBITDA增长12%至1.05亿美元，利润率从21.3%扩大至22.4%，反映出销量杠杆效应、成本协同效应和定价能力的提升。

预制食品与饮料解决方案业务营收下降6%至5.25亿美元。这一下滑归因于多元化食品与健康业务中与消费包装品（CPG）相关的“订货即发货”销量下降。板块调整后EBITDA微降1%至1.01亿美元，但其利润率提高了90个基点，达到19.2%。

公司表示，仓库自动化带来的重组效益、有利的业务组合、成本协同效应和定价能力，足以抵消该板块销量杠杆下降带来的利润率压力。

综合订单额增长3%至9.76亿美元，广泛分布于即食餐、猪肉、预制食品和家禽二次加工应用领域。本季度订单出货比（book-to-bill）略低于1.0，而过去四个季度的该比例为1.05。截至本季度末，积压订单额为15.2亿美元。

经常性收入总计5.02亿美元，非经常性收入为4.92亿美元，维持了约50%的经常性收入占比。JBT Marel表示，其已安装的设备基础为保持大容量系统运行所需的服务和高磨损替换零件需求提供了有力支撑。

营收预测下调，调整后每股收益前景上调

JBT Marel目前预计2026年全年营收为39.5亿美元至40.0亿美元，而此前预计的范围为39.9亿美元至40.7亿美元。此次调整反映了第三季度“订货即发货”活动的不足，以及对多元化食品与健康业务第四季度预期的更新。

公司预计调整后EBITDA利润率为17.25%至17.50%，相比此前17.0%至17.5%的范围有所收窄，并提高了预测中点。管理层将这一变化归因于高效的运营执行和严格的成本管理。

调整后每股收益预计为8.10美元至8.40美元，高于此前预测的7.85美元至8.35美元，反映出预期的利息费用、税费和股票数量有所降低。按GAAP计算的稀释每股收益预计在4.30美元至4.60美元之间，而净利润率预测为5.6%至6.0%。

在营收展望的中点水平下，综合销售额将同比增长约5%，其中包括预计来自外币换算的1.5%正向影响。全年资本支出预计为1.00亿美元至1.10亿美元，折旧和摊销总额约为2.61亿美元。

现金流助力扩大股票回购计划

第三季度自由现金流（非GAAP衡量指标）从5700万美元增至7300万美元，相当于调整后EBITDA的41%。过去四个季度的自由现金流为3.39亿美元，占调整后EBITDA的52%。

JBT Marel在本季度回购了约80万股股票，耗资约9400万美元，同时将杠杆率维持在2.5倍以下。10月30日，公司董事会在现有回购授权的基础上增加了5.00亿美元，使回购计划总额达到7.00亿美元。管理层表示，未来的回购将在理想的长期杠杆率范围（2.0倍至2.5倍）之间取得平衡。

公司仍致力于到2028年实现每年约1.50亿美元的实际成本协同节省额，并在当年实现20%的调整后EBITDA利润率。公司预计到2026年底将实现约8500万美元的年化运行速率节省额，到2027年底实现约1.50亿美元。贸易和通胀环境的变化促使JBT Marel通过加速设施整合来补充部分供应链节省。

截至9月30日，已有5个生产、分销和服务场地关闭。计划于2026年和2027年实施的项目预计将使制造和分销场地面积减少约110万平方英尺，办公面积减少约20万平方英尺。

执行仍受到整合和重组风险的影响，包括原JBT与Marel业务的整合以及设施转移的时间安排。公司还指出，通胀、关税和贸易规则、汇率及利率波动、销售周期可变性、供应链限制、债务状况以及修正与Marel财务报表相关的重大缺陷的能力等因素，可能导致实际结果与预期存在差异。