亨斯迈第三季度调整后EBITDA升至1.32亿美元

亨斯迈公司公布2026年第三季度营收和调整后收益表现强劲，这得益于价格上涨、销量增加和成本节省，但由于季节性疲软以及原材料和能源成本上涨对业绩构成压力，公司预计第四季度调整后EBITDA将环比下降。

营收同比增长18%，从去年同期的14.6亿美元增至17.2亿美元。调整后EBITDA增长40%，从9400万美元增至1.32亿美元，将非GAAP调整后EBITDA利润率从6%提升至8%。归属于亨斯迈的GAAP净亏损由2500万美元（即每股0.14美元）收窄至1800万美元（即每股摊薄亏损0.10美元）。

在调整后基础上，亨斯迈本季度盈利700万美元，即每股摊薄收益0.04美元，而去年同期为亏损500万美元（即每股亏损0.03美元）。营收的同比增长包括：价格和产品组合贡献2.09亿美元，销量贡献4400万美元，外汇贡献400万美元。

分部业绩表现

聚氨酯分部作为亨斯迈最大的业务部门，实现营收11.5亿美元，较去年同期的9.56亿美元增长21%。调整后EBITDA由4800万美元增至7500万美元，利润率由5%提升至7%。在美洲地区增长的推动下，销量同比增长2%，环比第二季度增长3%。成本优化项目也对同比业绩构成了支撑。

与第二季度相比，聚氨酯分部面临更高的原材料成本，但被销量增加、定价改善和重组效益部分抵消。该分部还因第三方运营问题导致鹿特丹工厂停产，预计对9月和10月的调整后EBITDA造成1000万至1500万美元的影响。

性能产品分部营收增长6%至2.60亿美元，调整后EBITDA由2900万美元增至3100万美元。其调整后EBITDA利润率维持在12%。销量同比下降1%，且低于第二季度，但产品提价抵消了原料成本上升的影响。亨斯迈还指出，性能胺业务的盈利能力有所改善，且重组举措降低了固定成本。

先进材料分部录得公司各部门中最强劲的销量增长。营收攀升18%至3.14亿美元，调整后EBITDA增长41%至6200万美元。利润率由17%扩大至20%，反映出更高的销量和更有利的产品销售组合。销量增长12%，主要由航空航天、电力和汽车市场领跑。

现金流与成本削减

持续经营活动产生的现金净额为1.15亿美元，低于去年同期的2.00亿美元。自由现金流由1.57亿美元降至8200万美元，亨斯迈指出，去年同期受益于通常在第四季度实现的库存削减。资本支出总计3300万美元。

截至本季度末，公司拥有9.10亿美元的流动资金和16.8亿美元的净负债。净债务杠杆率由2026年初的约6倍改善至4.7倍。亨斯迈预计第四季度将释放营运资金，并表示全年自由现金流应能满足其股息需求。全年资本支出预计约为1.60亿美元。

到第三季度，亨斯迈的成本调整计划年化运行速率已达到约1.20亿美元。公司预计2026年将在不考虑通胀的情况下实现超过5000万美元的当年成本优化效益。该计划预计将裁减约500个岗位并关闭多个生产基地。预计重组现金成本总计约9000万美元，而约2000万美元的相关资本支出已包含在年度支出指引中。

第四季度展望

亨斯迈预计第四季度调整后EBITDA约为6000万至8000万美元，其中包括约4000万美元的公司及其他成本。该展望包括：聚氨酯分部贡献3500万至5000万美元，性能产品分部贡献2000万至2500万美元，先进材料分部贡献4200万至4700万美元。

该预测假设全球苯价格和欧洲天然气价格环比大幅上涨。亨斯迈预计提价和持续的成本节省将有助于缓解这些压力。公司还预计销量将较去年同期有所改善，特别是在工业市场，且航空航天和电力市场将持续增长。建筑市场预计将保持疲软，而利率假设将维持在高位。典型的季节性因素预计也将减少性能产品以及建筑相关聚氨酯市场的第四季度销量。

与奥林合并的目标仍定为2027年第一季度

亨斯迈表示，其与奥林公司（Olin Corporation）的全股票对等合并目前预计将于2027年第一季度交割。股东已批准该交易，美国、巴西和其他司法管辖区已给予监管批准，且已签署信贷协议以在交割时提供融资。包括欧盟委员会在内的其他审查仍在进行中。

两家公司预计合并将产生4.00亿美元的成本协同效应和整合收益。整合及运营准备规划正在进行中，但交易完成仍取决于尚未获得的监管批准和其他交割条件。亨斯迈还指出了合并相关的干扰、诉讼、再融资需求和交易成本带来的潜在风险，以及原材料和能源价格波动、地缘政治局势不稳定、经济状况疲软以及重组节省的时间和实现不确定性。