Equitable第三季度调整后每股收益增长19%，各项业务均录得净流入

Equitable Holdings公布2026年第三季度营运每股收益实现增长，得益于其养老金、资产管理和财富管理业务均实现正向净流入；同时该公司表示，其与Corebridge Financial待批准的合并案仍按计划推进，预计将于年底前完成。

截至9月30日的三个月中，Equitable录得非GAAP营运利润为5.95亿美元（即每股2.13美元），而上年同期为4.55亿美元（即每股1.48美元）。剔除显著项目后，非GAAP营运利润为5.54亿美元（即每股1.98美元），调整后营运每股收益（EPS）同比增长19%。

归属于Equitable Holdings的GAAP净利润为11.2亿美元，普通股股东可分配净利润为每股4.05美元。年度精算假设更新为非GAAP营运利润贡献了2800万美元，为净利润贡献了1.11亿美元。有效税率为20%，符合公司的业绩指引。

管理与行政资产总额（AUMA）同比增长4%至1.16万亿美元，其中包括1.02万亿美元的管理资产（AUM）和1400亿美元的行政资产（AUA）。

各营运业务净流入情况

养老金业务带来11亿美元的净流入，主要得益于创纪录的登记指数挂钩年金销售额（同比增长8%）。养老金资产规模增长10%，达到1890亿美元。

剔除显著项目后，养老金业务营运利润从4.03亿美元微增至4.09亿美元。净利息收益同比增长12%，环比增长5%至4.80亿美元，不过递延收购成本摊销和佣金的增加部分抵消了资产增长带来的益处。Equitable还表示，第三季度核心利差结果受到时间因素的影响。免税产品录得2.79亿美元的季节性净流出，且该业务在本季度没有重大的机构净流入。

Equitable旗下资产管理业务联博（AllianceBernstein）录得66亿美元净流入，其中包括来自Equitable于7月注入资金的120亿美元商业抵押贷款委托。主动型资产净流向从上年同期的净流出34亿美元改善为净流入41亿美元，同时管理资产规模增长5%至9004亿美元。

资产管理业务营运利润大致持平于1.52亿美元，因为平均管理资产规模的增加被平均费率降低和费用增加所抵消。调整后营运利润率下降70个基点至33.5%。

联博的私募市场资产规模达1050亿美元，同比增长33%，超出了其2027年900亿至1000亿美元的目标。截至季度末，机构储备项目规模为130亿美元。Equitable目前预测2026年全年资产管理业绩报酬为1.35亿至1.50亿美元，高于此前预测的1.15亿至1.35亿美元。

财富管理调整后营运利润从5500万美元增至7500万美元，主要受咨询类行政资产规模增长和顾问生产力提高的驱动。咨询类净流入达到27亿美元，相当于11%的年化有机增长率。

财富管理行政资产总额增长19%至1400亿美元，其中约三分之二存放于基于费率的咨询账户中。每位顾问的生产力增长14%至48.7万美元，税前营运利润率从15.6%扩大至17.0%。

资本回报与合并展望

Equitable在本季度通过股息和股票回购向普通股股东回报了3.20亿美元。本季度的派息率为59%，2026年前九个月为66%，使公司稳妥迈向全年60%至70%的目标。

截至季度末，控股公司现金及流动资产总额为9.00亿美元，不包括联博通过与Equitable Holdings的信贷额度可使用的约1.45亿美元。将联博按市值估算并剔除累计其他综合收益后的调整后债务资本比率为25.5%。管理层表示，在正常市场假设下，Equitable仍按计划在2026年创造约18亿美元的现金。

公司于10月完成了将其员工福利业务出售给The Hartford的交易。公司还表示，其与Corebridge的全股票合并案的监管批准工作仍在推进中，目标是在2026年底前完成交割。Equitable预计，按2027年年化运行率基准计算，合并后的公司可创造超过50亿美元的调整后营运利润和超过40亿美元的现金流，其中包含预期的费用协同效应，并扣除了并购会计处理效应。

完成交易仍需获得监管部门及其他方面的批准。Equitable警告称，时间节点、整合挑战、融资条件、成本以及实现预测协同效应的能力可能会影响合并结果。更广泛的不确定性包括股票市场波动、利率变动、信用和交易对手风险、管理资产规模的变化、监管动态以及对营运子公司股息的依赖。

Equitable将其1210亿美元的通用账户投资组合（不含现金和短期投资）描述为主要为高质量资产。其900亿美元的固定到期日投资组合中有98%为投资级，而私募信用占通用账户的19%，其中约96%为投资级。该公司32.3亿美元的替代投资组合在第三季度实现了5.1%的年化税前回报率；管理层继续预计随着时间的推移年回报率为8%至12%，尽管实际结果仍面临市场和投资业绩风险。