新月能源第三季度自由现金流达3.67亿美元

在产量上升和单位成本下降推动非GAAP收益同比大幅增长的背景下，Crescent Energy（纽约证券交易所代码：CRGY）在2026年第三季度产生了3.667亿美元的杠杆自由现金流。该油气生产商还将其二叠纪盆地（Permian）的年度协同效应目标提升至3亿美元以上，彰显出公司预期将把运营改善延续到即将收购的德文能源（Devon Energy）鹰滩（Eagle Ford）资产中。

截至9月30日的三个月中，Crescent报告的日均产量为32.8万桶油当量（boe/d），高于去年同期的25.3万桶油当量，但低于第二季度的33.5万桶油当量。原油日产量从去年同期的10.3万桶增加到13.4万桶。液体占总产量的63%，其中原油占41%。

调整后EBITDAX从上年同期的4.865亿美元增至7.858亿美元。在扣除3.261亿美元的开发支出后，杠杆自由现金流从2.045亿美元增至3.667亿美元。这两项指标均为非GAAP指标。

在GAAP准则下，Crescent录得净亏损59.1万美元，而上年同期亏损为1030万美元。最近一个季度的亏损包括2.45亿美元的衍生品非现金亏损、4010万美元的交易和非经常性费用，以及已收购衍生品合约结算带来的3370万美元。

成本下降助力现金生成

Crescent在衍生品结算前的平均实现价格为每桶油当量44.38美元，高于去年同期的35.87美元。衍生品结算后，实现价格为每桶油当量39.84美元，而2025年第三季度为36.81美元。

运营费用从每桶油当量16.65美元降至14.41美元；不包括生产税及其他税费的调整后运营费用从每桶油当量12.83美元降至11.35美元。一般及管理费用（G&A）从7430万美元降至6530万美元，但调整后常规现金G&A费用从3080万美元升至3980万美元。

公司表示，钻井和完井成本的结构性降低正在拉低开发盈亏平衡点，并扩大其具备经济效益的储量组合。自2023年以来，鹰滩（Eagle Ford）的单井成本已下降超过25%；二叠纪盆地（Permian）的单井成本比前运营商低20%至25%；尤因塔（Uinta）的单井成本同比下降约20%。Crescent估计，目前其拥有的维持性钻井储备中，原油盈亏平衡点在每桶50美元以下的约可维持6年，在每桶60美元以下的约可维持10年。

二叠纪盆地协同效应超出此前目标

Crescent将其二叠纪盆地的年度协同效应目标从最初的9000万至1亿美元提高到3亿美元以上。公司表示，截至第三季度，已实现约2.95亿美元的年化协同效应，预估五年PV-10（按10%折现率计算的现值）约为11.4亿美元。

已实现的节省包括：因钻井和完井改进每年节省约9500万美元、租赁运营成本降低节省6000万美元、市场营销举措节省4000万美元以及企业效率提升节省1亿美元。Crescent将这些收益归功于更长的水平井段、油田效率提升、服务重新招标、人工气举/采油优化、合同重新谈判以及管理费用降低。

该季度二叠纪盆地平均产量为11.7万桶油当量/日，其中原油占42%。资本支出总计7300万美元。Crescent表示，更低的单井成本和更高效的油田作业改善了整个区块的开发经济性。

鹰滩仍是Crescent最大的运营区域，扣除特许权使用费后的产量为16.6万桶油当量/日，资本支出为2.22亿美元。公司强调修井和人工采油优化是推动基础产量表现的关键因素。尤因塔产量为2.9万桶油当量/日（其中原油占56%），资本支出为3500万美元。

德文能源交易扩大鹰滩区块布局

Crescent即将完成的对德文能源（Devon Energy）鹰滩资产的收购，预计将增加约6.8万桶油当量/日的产量（其中原油占比55%至60%），以及超过600个相当于10000英尺水平井段的净钻井位置。公司已从该交易中识别出约1.4亿美元的潜在年度协同效应。

根据演示材料，在备考（pro forma）基准下，Crescent预计扩充后的鹰滩业务产量约为23.4万桶油当量/日，拥有的总钻井位置超过1800个。公司总产量将达到约40.0万桶油当量/日，而特许权使用费业务将产生约2.5亿美元的年化运行率EBITDA。

Crescent预计在德文能源交易完成时将拥有约10亿美元的流动资金。在自由现金流和扩大对冲覆盖范围的支持下，管理层设定了到2027年底备考净杠杆率约为1.5倍、到2028年底约为1.0倍的目标。截至9月30日，Crescent拥有47.1亿美元的净债务、约20亿美元的流动资金，合并总净杠杆率为1.5倍。

公司维持每股0.12美元的固定季度股息，尚需董事会批准。

Crescent表示已完成计划中的2027年增量原油对冲，并已开始增加2028年的套期保值保护。对冲计划旨在提高现金流的可预测性并支持削减债务，不过实际结果仍受大宗商品价格、运营表现和交易执行情况的影响。

公司确定的主要不确定因素包括：完成并整合德文能源交易的能力、实现预期协同效应的能力、降低杠杆率的能力以及管理监管、利率和地缘政治风险的能力。Crescent还警告称，收购可能无法带来预期的财务效益，且可能产生稀释效应。