随着化学品业务息税前利润增长 卡博特设定2027财年每股收益展望

卡博特公司（NYSE: CBT）预计2027财年调整后每股收益为6.15美元至6.75美元，此前其两大核心业务在2026财年第四季度走势分化。在电池材料和特种碳黑的推动下，高性能化学品部门息税前利润（EBIT）增长了43%，而每吨盈利能力下滑则拖累了补强材料部门。

截至2026年9月30日的季度，卡博特公布调整后每股收益为1.61美元，上年同期为1.70美元。GAAP稀释后每股收益从0.79美元增至1.25美元。调整后EBITDA为1.81亿美元，低于上年同期的1.88亿美元。

全年调整后每股收益为6.42美元，而2025财年为7.25美元；GAAP稀释后每股收益从6.02美元降至4.02美元。2026财年调整后EBITDA总计为7.35亿美元，上年同期为8.04亿美元。

高性能化学品业务抵消补强产品带来的压力

高性能化学品部门第四季度部门息税前利润（EBIT）为6000万美元，高于上年同期的4200万美元。部门EBITDA增长30%至8300万美元，EBITDA利润率从21%扩大至24%。季度销售额从3.08亿美元升至3.40亿美元。

卡博特将这一改善归因于电池材料和特种碳黑的销量增加，以及更有利的产品组合和更低的成本。由于销售额从12.5亿美元增加到13.2亿美元，全年高性能化学品部门息税前利润达到2.35亿美元，而2025财年为1.94亿美元。

2026财年电池材料业务实现EBITDA 4300万美元，EBITDA利润率为26%，超出公司预期。卡博特还与欧洲电池制造商PowerCo SE签署了多年供货协议，并获得美国能源部5000万美元的拨款，用于支持对本土导电添加剂产能的针对性投资。

该公司表示，旨在支持电池材料进一步增长的投资正在推进中。其演示文稿引用了一项行业预测，受电动汽车和电池储能系统的推动，到2030年电池需求将增长15%。卡博特还看到了与电网现代化、能源基础设施及电子产品需求相关的导电和电子应用领域的增长机遇。

相比之下，补强材料部门第四季度部门息税前利润（EBIT）为8700万美元，同比下降27%（上年同期为1.19亿美元）。部门EBITDA下降19%至1.11亿美元，而EBITDA利润率从24%收窄至18%。销售额从5.63亿美元增加至6.34亿美元。

在亚洲和美洲市场的推动下，销量同比增长5%。然而，这些增长仅部分抵消了因2026日历年客户协议和较不利的区域产品组合所导致的每吨毛利下滑。补强材料部门全年息税前利润为3.79亿美元，低于2025财年的5.08亿美元；销售额从23.4亿美元降至23.0亿美元。

卡博特在2026财年完成了对墨西哥一家补强碳黑工厂的收购。该设施根据与普利司通（Bridgestone）达成的长期供货协议运营，公司表示整合工作已按计划完成，且仍按计划实现其财务目标。

现金流为投资和股东回报提供支持

第四季度经营活动现金流为1.43亿美元，全年为4.21亿美元。第四季度自由现金流（非GAAP指标）为8800万美元，可自由支配自由现金流为1.17亿美元。对应的全年数据分别为2.14亿美元和3.42亿美元。

2026财年，卡博特通过9700万美元的股息和1.46亿美元的股份回购，向股东累计回报2.43亿美元。截至9月末，公司拥有现金及现金等价物2.54亿美元，债务为13亿美元，流动资金达15亿美元。在将公司信用额度扩大至13亿美元并完成3.5亿美元的债券发行后，净债务为EBITDA的1.4倍。

2027财年展望

除预计调整后每股收益为6.15美元至6.75美元外，卡博特预计2027财年的运营税率为28%至30%，资本支出为2.00亿美元至2.30亿美元，股票回购规模约为1.50亿美元至2.50亿美元。公司未提供相应的GAAP每股收益预测区间，理由是包括可能的重组、收购和诉讼影响在内的特定项目无法合理确定地预测。

对于第一财季，管理层预计，尽管销量呈现正常的季节性特征，但得益于更有利的区域产品组合，补强材料部门的息税前利润（EBIT）环比将实现温和增长。受2026日历年客户协议结果的影响，息税前利润预计仍将同比下降。

受成本上升的时间安排和较不利的产品组合影响，高性能化学品部门的息税前利润预计将出现环比下降，但随着销量的增加，将较上年同期有所增长。

卡博特2027财年的重点任务包括：扩大电池材料、导电产品和电子产品关键客户的销量；完成此前宣布的重组活动；投资电池材料产能和工艺技术；以及考虑能够加强其竞争地位并在三到五年内产生回报的收购或其他外延式扩张机会。

该展望仍受到终端市场状况错综复杂的影响。演示文稿引用预测称，2027日历年全球轮胎产量仅增长0.9%，其中中国市场下滑，南亚市场增长。文稿还指出，中国和欧洲建筑业持续疲软，全球轻型车产量预计温和增长。披露的其他不确定性因素包括高管过渡执行力、原材料和能源价格波动、地缘政治冲突、关税和汇率波动、项目延期、客户风险、环保要求，以及新增产能或新技术可能无法带来预期增长的可能性。