受批发业务增长提振调整后EBITDA推动 BRC第三季度营收增长7.3%

Black Rifle Coffee的母公司BRC Inc.（纽约证券交易所代码：BRCC）公布，受益于批发分销增长和直面消费者（DTC）业务持续上升的推动，2026财年第三季度营收和调整后EBITDA均录得增长。公司同时重申了全年业绩展望，并启动了“核心项目”（Project Core），这是一项旨在将资源集中于咖啡业务、简化运营并提升盈利能力的多年期计划。

该季度净营收同比增长7.3%，从1.007亿美元增至1.080亿美元。批发业务营收增长8.1%至7250万美元，占总营收的67.1%，而上年同期这一比例为66.6%。

调整后EBITDA从840万美元增长12.3%至950万美元，调整后EBITDA利润率从8.4%扩大至8.8%。BRC将这一增长归因于调整后毛利增加，但部分被调整后运营支出的增加所抵消。

毛利率为37.1%，高于上年同期的36.9%。关税回收和生产力提升对毛利率改善作出了贡献，而扣除定价后的咖啡通胀、货运和燃料成本、产品组合以及营销推广支出则产生了抵消作用。公司表示，可控措施（包括产品组合、营销支出效率和生产力）仍是其长期利润率战略的一部分，尽管未来咖啡成本仍受大宗商品市场波动的影响。

分销与数字渠道助力增长

BRC表示，更广泛的零售渠道覆盖和更丰富的产品品类继续支持其批发业务。演示文稿中引用的NielsenIQ数据显示，截至9月26日的过去52周内，Black Rifle Coffee的包装咖啡零售额增长了28.9%，而整个咖啡品类的增长率为9.7%。该品牌袋装咖啡按销售额计算的市场份额在第三季度达到3.4%，两年来提升了1.3个百分点。

基于全商品销售额（ACV）计算，公司的监测零售覆盖率达到58.7%，而食品杂货零售商销售的平均产品数量在两年内翻了一番。管理层表示，增加零售门店数量以及扩大现有客户内部的产品品类仍有进一步提升的空间。

直面消费者营收增长8.5%，连续第四个季度实现同比增长。随着BRC利用第三方数字平台获取新顾客，电商平台营收增长了65%；同时，BRCC.com仍专注于订阅服务、忠诚客户以及独家产品。

在即饮咖啡领域，根据公司引用的NielsenIQ数据，截至最近52周，BRC按销售额计算是第三大单杯装品牌，加权覆盖率约为53%。在“核心项目”下，管理层计划将投资集中于品牌回报最强劲的领域，提高现有分销渠道的动销率，并提升渠道效率。

“核心项目”聚焦运营重点

“核心项目”旨在优先发展BRC的核心咖啡业务和品牌，同时降低组织复杂性和资本密集度。公司计划在保留对其品牌和产品标准控制权的同时，倚重代工生产合作伙伴。非核心业务将需要证明其持续投资的合理性，或者转交给合作伙伴，亦或予以退出。

该计划还要求对定价、营销支出、产品成本和管理费用进行协调管理，将资本投向公司最具有盈利能力的产品和渠道。第三季度调整后业绩剔除了与“核心项目”及其他活动相关的某些项目，包括租赁变更成本、资产处置损失、股权激励费用和重组费用。

重申全年业绩展望

对于2026财年，BRC继续预计净营收增长至少为8%，这意味着营收至少达到4.30亿美元，而2025财年为3.983亿美元。该展望包含了由于出售某非核心直面消费者品牌和关闭Outpost门店，预计在第四季度面临约300万美元的营收逆风。

公司预计全年毛利率在34%至36%之间，而2025财年为34.6%。价格调整举措、关税退款和生产力提升项目预计将提供支撑，而生豆、铝及代工成本的通胀、较高的燃料和货运费用，以及营销和进场费投资的增加，预计将拖累业绩。

调整后EBITDA预计将增长至少35%，达到约2900万美元或更高，而2025财年为2140万美元。BRC预计营收增长将增加毛利润金额，毛利率百分比与2025财年基本一致，而其2025年运营改进计划带来的效益预计将降低销售、一般及行政费用。由于公司表示某些组成部分无法进行合理的确定预测，因此该前瞻性调整后EBITDA指标未与GAAP净利润进行调节核对。

BRC将大宗商品与运输通胀、关税、供应链中断、对批发合作伙伴及代工厂商的依赖、消费者需求转变、“核心项目”的执行，以及提升Outpost门店盈利能力的挑战列为其主要的不确定因素。公司还指出，非GAAP指标排除了可能仍与其整体财务表现相关的成本和现金需求。