ADM因生物燃料提振第三季度利润而上调2026年盈利预期

Archer-Daniels-Midland在第三季度利润大幅增长后，上调了2026全年调整后收益指引，这得益于更强劲的油籽压榨、精炼产品和北美乙醇利润率。该公司目前预计调整后稀释每股收益为5.50美元至5.80美元，而此前的预期为5.15美元至5.60美元。

ADM报告第三季度稀释每股收益为1.70美元，高于去年同期的0.22美元。调整后稀释每股收益从0.92美元增至1.77美元，归属于ADM的净利润从1.08亿美元增至8.21亿美元。

截至9月30日止季度的营收从203.7亿美元增至223.4亿美元。毛利润增加6.16亿美元至18.9亿美元，税前利润从1.47亿美元增至9.97亿美元。衡量业务表现的非GAAP指标——业务部门营业利润总额增长64%至13.8亿美元。

生物燃料与压榨业务推动部门收益增长

农业服务与油籽部门营业利润翻倍有余，从3.79亿美元增至7.78亿美元，占部门收益同比增量的大部分。受北美压榨利润率改善、强劲的豆粕需求以及全球压榨产量增长1.6%的推动，压榨利润增加2.98亿美元至3.11亿美元。南美创下季度大豆压榨量历史新高，但该地区的利润率受到巴西生物燃料政策调整延迟的挤压。

精炼产品及其他部门营业利润增长82%至2.18亿美元，主要是由于北美生物柴油利润率有利。ADM将这一表现归因于可再生燃料用量义务政策最终敲定后国内需求上升，以及全球能源价格上涨。该部门录得约3500万美元的按市值计价和时间效应净正面影响，其中包括精炼产品及其他业务的4500万美元正面影响。

农业服务业务营业利润下降9%至1.72亿美元，反映出包括乌克兰在内的市场业绩走弱。北美玉米和大豆出口增加抵消了部分压力。ADM在丰益国际营业利润中的份额从5600万美元增至7700万美元。

碳水化合物解决方案部门营业利润增长40%至4.70亿美元。Vantage Corn Processors贡献了1.46亿美元，高于去年同期的4300万美元，原因在于北美乙醇利润率受益于政策激励、国内需求增加以及全行业强劲的出口。

淀粉和甜味剂业务营业利润增长11%至3.24亿美元。强劲的乙醇利润率充分弥补了液体甜味剂利润率和销量的持续疲软。淀粉业务保持稳定，而在竞争性定价环境中全球小麦磨粉量保持不变。ADM在该季度还封存了约30万公吨碳，使今年以来的封存总量接近100万公吨。

尽管营收下滑 营养部门利润微幅上升

营养部门营收下降4%至18.4亿美元，但部门营业利润增长3%至1.34亿美元。

人类营养业务营收下降2%至10.4亿美元，主要是由于健康原料面临压力。营业利润下降3%至9300万美元，因为香精香料业务的进展和Decatur East工厂的复产被非计划性工厂停工、某些投入品成本上升、北美益生类产品疲软以及缺少上年同期录得的约1000万美元保险赔偿所抵消。

动物营养业务营收下降6%至7.95亿美元，反映出组合优化举措以及成立Akralos合资企业的影响。在运营改善和2025年采取的组合举措效益推动下，营业利润增长21%至4100万美元。

现金生成与资本分配

2026年前九个月，营运资金变动前的经营活动现金流（非GAAP指标）从上年同期的20.9亿美元增至30.1亿美元，ADM将其归因于利润增长。在营运资金变动消耗12.3亿美元现金后，GAAP经营活动提供的现金为18亿美元。

ADM在前九个月向资本项目投资了7.73亿美元，目前预计全年资本支出为12亿至13亿美元，低于此前估计的13亿至15亿美元。该公司通过股息和股票回购向股东回报了11亿美元，包括第三季度3.58亿美元的回购。

截至9月30日，调整后净债务为73.0亿美元，调整后净债务与过去4个季度调整后EBITDA的比率为1.5倍。过去4个季度调整后投资资本回报率为9.0%，而ADM设定的长期目标为10%。

对于第四季度，管理层预计随着继续落实运营优先事项，所有部门的营业利润都将实现同比改善。ADM表示，在2025年启动的一项为期三至五年的成本计划下，公司仍有望实现累计5亿至7.5亿美元的成本节约。其投资计划包括扩建现有设施的压榨和乙醇产能、建设精密发酵能力以及扩大天然色素业务布局。

更新后的前景展望未包含对新的按市值计价和时间效应的估计，这些效应可能会影响未来业绩。ADM还指出，大宗商品和能源价格、生物燃料和贸易政策、地缘政治动荡、天气、运营中断、投入成本通胀、网络安全事件以及成本和增长举措的执行情况，都是其前景展望面临的不确定因素。