Grab上调2026年前景展望 因三季度调整后EBITDA大增73%

得益于即时服务业务的增长以及金融服务部门首次实现单季度调整后EBITDA扭亏为盈，Grab Holdings在第三季度营收增长27%、调整后EBITDA大增73%之后，上调了2026全年的营收和调整后EBITDA预期。

这家东南亚科技公司目前预计2026年营收为41.5亿至42.0亿美元，相当于增长23%至25%。此前的预估区间为41.0亿至41.5亿美元，即增长22%至23%。Grab还将非国际财务报告准则（non-IFRS）调整后EBITDA预测从7.20亿至7.40亿美元上调至7.90亿至8.00亿美元。

营收与平台活动规模持续扩大

第三季度营收达到11.1亿美元，高于上年同期的8.73亿美元。按固定汇率计算，增速为30%。营业利润从2700万美元增至1.08亿美元，而期内净利润微增5%至1800万美元。

调整后EBITDA从1.36亿美元升至2.37亿美元，推动调整后EBITDA利润率从15.6%提升至21.3%。不含区域公司成本的总业务部门调整后EBITDA增长46%，达到3.38亿美元。区域公司成本则从9500万美元增至1.01亿美元。

由出行和外卖配送构成的即时服务总商品交易额（GMV）增长18%至68.4亿美元，按固定汇率计算增长22%。月度交易用户数增长20%至5720万，而每位用户的即时服务GMV增长2%至135美元。

Grab经营活动产生的现金流量净额为5500万美元，而上年同期为净流出1.27亿美元。调整后自由现金流增长41%至2.86亿美元，过去12个月累计达到5.33亿美元。截至9月30日，该公司报告的净现金流动资金为50.4亿美元，低于上年同期的52.9亿美元。

外卖配送业务引领即时服务增长

外卖配送业务营收增长21%至5.61亿美元，部门GMV增长21%至45.0亿美元。按固定汇率计算，营收和GMV分别增长22%和24%。外卖配送部门调整后EBITDA大增58%至1.23亿美元，相当于GMV的2.7%，高于上年同期的2.1%。

出行业务营收增长10%至3.49亿美元，GMV增长14%至23.4亿美元。按固定汇率计算，营收和GMV增速分别为12%和17%。出行部门调整后EBITDA增长15%至2.07亿美元，其利润率保持在GMV的8.9%。

激励支出亦有所增加。合作方与消费者激励总额达到7.371亿美元，高于上年同期的5.845亿美元。即时服务激励占GMV的10.7%，而上年同期为10.0%。外卖配送和出行业务的这一比例均有所提升。

金融服务业务在调整后基准上实现盈利

金融服务营收从9000万美元翻了一番多，增至2.01亿美元，增幅达124%（按固定汇率计算为132%）。该部门录得调整后EBITDA 1200万美元，较上年同期的亏损2800万美元改善了4000万美元。

总贷款组合从9.03亿美元增至三倍达27.1亿美元。剔除Superbank后，贷款组合增长了115%。逾期至少90天的不良贷款占贷款组合的2.6%，处于2025年以来报告的2%至3%区间内。预期信用损失准备金占贷款组合的6.5%，相当于不良贷款的2.4倍。

Grab的目标是到2028年金融服务部门调整后EBITDA达到5.0亿美元，且截至该年底总贷款组合突破60亿美元。这些目标包括来自Atome的贡献，拟议的对Atome的收购尚待完成，预计将于2027年第三季度交割。管理层指出，更深入的消费信贷渗透、更低的预期信用损失计提及营运杠杆是实现这一目标的核心驱动力。

该公司还强调了对其全平台人工智能领域的投资。AI互动量环比增长60%，而单次互动成本下降超过40%。Grab表示，使用其AI助手的司机每在线小时收入提高10%，而使用其商家助手的参与商家则录得高出20%的营收增长。这些对比适用于演示文稿中指定的特定用户群体，并不一定代表全平台范围的结果。

Grab表示，公司仍按计划推进自2024年以来宣布的约17.5亿美元股票回购，完成后将占已发行股份的10%以上。

该公司警告称，其业绩前景和长期目标受宏观经济、竞争、监管和执行风险影响，包括汇率波动、通货膨胀、信贷质量、吸引合作方和消费者的能力以及拟议的Atome交易的完成情况。Grab的调整后EBITDA、部门调整后EBITDA、调整后自由现金流及流动资金指标均为非国际财务报告准则（non-IFRS）指标，可能与其他公司报告的同名指标不可比。