Emergent BioSolutions在第三季度营收下滑后下调2026年业绩展望

由于医疗应对措施交付时间的影响，第三季度销售额同比大幅下滑，Emergent BioSolutions (NYSE: EBS) 下调了2026年全年营收和调整后EBITDA预期。该公司报告当季营收为1.100亿美元，处于此前指引区间内，但低于2025年第三季度的2.311亿美元。

Emergent目前预计2026年营收为6.00亿美元至6.45亿美元，而其8月份的预测为6.45亿美元至6.75亿美元。该公司指出了美国政府及国际医疗应对措施销售的预期交付时间因素，并预计商业营收将同比下降20%至25%。

调整后EBITDA预期由1.30亿美元至1.50亿美元下调至1.10亿美元至1.40亿美元。Emergent还预测调整后净业绩介于亏损1000万美元至盈利2000万美元之间，而此前预测区间为盈利1000万美元至3000万美元。其GAAP净亏损预期目前为2.25亿美元至2.55亿美元，其中包括第二季度计提的约1.91亿美元非现金减值损失。

尽管下调了营收和盈利预期，但该公司将调整后毛利率预期区间从42%至44%上调至45%至47%。

季度盈利能力走弱

Emergent第三季度净亏损为3270万美元，而上年同期净利润为5120万美元。当季调整后净亏损为1870万美元，即稀释后每股亏损0.36美元；上年同期调整后净利润为6520万美元，即稀释后每股收益1.15美元。

调整后EBITDA为负460万美元，利润率为负4%；而2025年第三季度调整后EBITDA为9260万美元，利润率为40%。调整后毛利率从62%降至28%，GAAP毛利率从54%降至14%。

研发费用以及销售、一般和行政费用（SG&A）合计为5600万美元，高于上年同期的5200万美元。最近一个季度包含了800万美元的重组费用。研发支出从1300万美元降至900万美元，而销售、一般及行政费用从3900万美元增至4700万美元。

2026年前九个月，营收从5.942亿美元降至5.004亿美元。调整后EBITDA为1.275亿美元，占营收的25%，而上年同期为2.048亿美元，利润率为34%。Emergent今年迄今录得GAAP净亏损2.061亿美元，这主要反映了减值损失；而调整后净利润为2410万美元。

医疗应对措施驱动政府业务

第三季度医疗应对措施业务营收为5900万美元。Emergent表示，公司获得了约2400万美元的美国政府CYFENDUS合同修改案，并提前完成了交付。此外，公司还完成了绝大部分计划中的TEMBEXA片剂和混悬剂交付。

截至第三季度，该公司已获得10多项合同授予和产品订单，向13个国家供应了医疗应对措施，并完成了全部6项美国政府合同修改案。国际销售和产品订单产生了7200万美元营收，占今年迄今医疗应对措施营收的22%。

在纳洛酮（naloxone）产品方面，Emergent表示，在公益分销渠道的支持下，非处方药NARCAN鼻喷剂仍是标准治疗方案之一。该公司还获得了加拿大政府的长期供应意向，为NARCAN鼻喷剂开辟了多年期合作途径。计划中的增长举措包括推出6支装和24支装的多件装规格以及NARCAN便携盒。

Emergent还在重启其位于坎顿（Canton）的制造工厂，并表示该项目仍在按计划推进。其研究重点包括Ebanga、TEMBEXA、拉克西巴库单抗（raxibacumab）以及泛埃博拉单克隆抗体治疗项目。该公司正在与五家以上的人工智能和机器学习企业就潜在的管线和研发项目展开接触，同时积极探索聚焦于应对生物恐怖主义准备的合作伙伴关系。

现金流支持债务削减

前九个月经营活动现金流达到1.22亿美元，高于2025年同期的9300万美元。截至9月底，Emergent拥有的现金为1.757亿美元，总流动资金为2.26亿美元。

总债务从上年同期的6.931亿美元降至5.143亿美元，净债务从4.476亿美元降至3.386亿美元。然而，由于过去12个月调整后EBITDA较低，净杠杆率从1.9倍上升至2.4倍。

当季，Emergent使用6800万美元现金折价回购了7500万美元无担保债券本金。该公司在前九个月还以1810万美元回购了200万股股票，股票回购授权额度中还剩3730万美元。

管理层表示，资本配置的优先事项包括国际医疗应对措施业务拓展、内部研发（包括约5000万美元的Ebanga里程碑投资）以及精选的业务拓展机会。

业务前景仍受制于政府资金和采购的到位及时间安排、合同履约情况、纳洛酮产品的市场竞争、监管和生产合规性、重组计划执行力，以及该公司履行债务契约和维持充足经营现金流的能力。Emergent还警告称，政府交付的时间安排和具体规格可能会导致实际业绩与预测产生偏差。