BWXT第三季度营收增长10%，2027年初步展望预示盈利增长

BWX Technologies Inc. 公布第三季度营收实现两位数增长，调整后收益增幅更为强劲，主要受益于两个运营板块的增长和更为健壮的现金流生成能力。这家核能技术公司还缩窄了2026财年的业绩指引区间，并发布了初步的2027财年展望，预计调整后EBITDA和非GAAP每股收益将实现高单位数至低两位数的增长。

截至9月30日的该季度，公司营收同比增长10%至9.53亿美元，其中有机增长率为7%。调整后EBITDA增长19%至1.798亿美元，调整后EBITDA利润率扩大150个基点至18.9%。

GAAP净利润从上年同期的8220万美元增至1.02亿美元，GAAP摊薄后每股收益从0.89美元升至1.11美元。非GAAP每股收益增长26%至1.26美元，反映出营业利润增加、净利息支出下降以及实际税率降低，但部分被养老金及其他收益减少和汇兑损失所抵消。

在净利润增长、预收账款增加以及营运资金管理的推动下，经营活动现金流飙升42%至2.027亿美元。在扣除5230万美元的资本支出后，自由现金流增长59%至1.505亿美元。

政府与商业业务双双扩张

政府业务板块营收增长4%至6.39亿美元。特种材料和先进核能项目的增长足以抵消海军推进材料采购量下降的影响。该板块调整后EBITDA增长22%至1.442亿美元，利润率从19.2%提升至22.6%，BWXT称这主要归因于营收增加以及各业务条线强劲的运营表现。

商业业务板块营收增长25%至3.14亿美元，其中有机增长率为15%。这一增长反映了商业核电零部件、服务和医疗产品业务活跃度提升，以及收购Precision Components Group所带来的业绩贡献。燃料处理业务营收略有下降，抵消了部分增幅。

商业业务板块调整后EBITDA增长17%至4140万美元。其调整后EBITDA利润率从14.2%降至13.2%，主要原因是产品和服务组合的变动，以及为支持业务增长而增加的销售、一般及行政支出投资，抵消了部分营收增长带来的效益。

BWXT表示，公司在该季度内完成了对Precision Components Group的收购，建立了在美国商业核能制造领域的布局。公司还获得了价值1.89亿美元的海军核反应堆燃料制造合同。此外，其BANR微型反应堆技术入选美国陆军的Janus计划以及Prodigy Clean Energy在加拿大的可移动式核电站项目。

2026财年业绩指引收窄；发布初步2027财年展望

BWXT目前预计2026财年营收约为38亿美元，调整后EBITDA约为6.67亿美元。公司将非GAAP每股收益指引区间设定为4.72美元至4.77美元，并预计自由现金流为3.5亿美元至3.6亿美元。

在新建特种材料项目和海军推进业务小幅增长的推动下，政府业务板块营收预计将实现高单位数增长。商业业务板块营收预计将增长约45%，其中包括中高十位数的有机增长，以及Kinectrics和Precision Components Group带来的业绩贡献。

公司预计政府业务板块利润率将高于20.5%，商业业务板块利润率约为13%。资本支出预计约占销售额的6%，而经营活动现金流预计较2025年增长高十位数至20%出头。

对于2027财年，BWXT初步预计营收将实现高单位数增长。在海军推进、特种材料和先进核能业务的支持下，政府业务板块营收预计将以高单位数至低两位数的增速增长。商业业务板块营收预计将录得低单位数增长，因为高单位数的有机增长和Precision Components Group的贡献将被计划出售医疗业务所部分抵消。该展望假设该笔交易于2026年底完成。

以2026财年指引的中点计算，2027财年调整后EBITDA和非GAAP每股收益均预计将实现高单位数至低两位数的增长。自由现金流预计持平或略有增长，利润增长将被近期的营运资金投资部分吸收。资本支出预计将再次相当于销售额的6%左右。

BWXT警告称，该展望仍受制于联邦预算的不确定性、政府资金分配及采购优先事项的变动、合同授予与审批时间、供应链或运营中断、劳动力市场挑战、项目执行风险以及公用事业公司资本支出的变化。技术开发、监管审批以及新核能项目的启动时机也可能导致实际业绩与管理层的预期产生差异。