艾里逊变速箱第三季度销售额大涨121%，2026年展望上调

艾里逊变速箱（NYSE: ALSN）公布2026年第三季度净销售额同比增长121%，这反映出新收购的非公路（Off-Highway）业务的并入，以及传统变速箱业务创纪录的营收。该公司还提高了全年销售额、调整后EBITDA和调整后自由现金流指引区间的中间值。

在截至9月30日的季度中，净销售额从去年同期的6.93亿美元增至15.3亿美元。于1月1日完成收购的艾里逊非公路业务贡献了6.53亿美元，而艾里逊变速箱业务则创造了8.81亿美元的创纪录季度销售额，同比增长27%。

按通用会计准则（GAAP）计算，净利润从去年同期的1.37亿美元（即每股1.63美元）升至1.91亿美元（即摊薄后每股2.30美元）。然而，净利润率从19.8%下滑至12.5%。

调整后EBITDA增长56%至4.00亿美元，调整后EBITDA利润率为26.1%，环比上升30个基点，但低于去年同期的36.9%（当时业绩仅包含传统艾里逊变速箱业务）。调整后摊薄每股收益增长59%至2.90美元。

经营活动提供的现金净额从2.28亿美元增加到3.43亿美元。在扣除6500万美元的长期资产增加额后，调整后自由现金流增长51%至2.78亿美元。

北美卡车需求推动变速箱销售

受中型卡车和8级（Class 8）作业卡车需求的推动，北美公路（On-Highway）业务销售额增长41%，达到创纪录的4.62亿美元。艾里逊表示，基础设施支出和重大项目支撑了作业卡车的需求，而机队的老化则导致中型卡车市场积压需求的释放。该公司警告称，关税、排放法规、消费者支出以及更广泛的宏观经济状况仍是不确定性的来源。

北美以外地区的公路业务营收增长6%至1.29亿美元。业绩演示材料将自动变速箱的普及视为长期机遇，但同时也指出了亚太地区的区域经济差异以及欧洲经济稳定前景的不确定性。

防务业务销售额增长21%至9400万美元，主要受益于国际客户的强劲需求，尤其是履带式车辆项目。零部件服务、支撑设备及其他业务营收增长14%至1.81亿美元，反映出车队老化、保修期外车辆基数扩大以及变速箱相关支撑设备的需求上升。

艾里逊变速箱板块内的全球非公路业务销售额增长逾一倍，达到1500万美元。管理层表示，由于大宗商品价格处于高位，采矿业需求强劲，而北美水力压裂的前景仍存在不确定性。

艾里逊变速箱业务实现板块营业利润3.00亿美元，占销售额的34.1%；调整后EBITDA为3.33亿美元，利润率为37.8%。

新收购的非公路业务带来6.53亿美元营收

艾里逊非公路业务板块录得季度销售额6.53亿美元。建筑与物料搬运为其最大的终端市场，贡献了2.32亿美元，其次是零部件服务、特种及其他（1.46亿美元）和农业（1.30亿美元）。工业和采矿业分别产生9200万美元和5300万美元的营收。

建筑与物料搬运业务受益于更加稳定的全球投资，以及与仓储和电子商务活动相关的叉车需求。住宅建筑仍受制于对利率的敏感性，而伸缩臂叉装机产量的下降拖累了美洲地区。黄金、铜和稀土矿产的高价格对采矿需求形成了支撑。

农业市场状况不甚理想。该公司表示，大宗商品价格维持低位，大马力设备需求疲软，农场利润空间影响了采购决策。而低马力设备在印度市场继续保持增长。

非公路业务板块报告营业利润为3200万美元，占销售额的4.9%；调整后EBITDA为8300万美元，利润率为12.7%。艾里逊总部中央管理部门录得2800万美元的营业亏损和1600万美元的调整后EBITDA亏损。

艾里逊表示，合并后的产品组合旨在推动公司从单纯提供零部件转向成为一体化传动系和动力推进系统供应商。管理层指出了在增加单车价值量、产品交叉销售以及整合内燃机、混合动力和纯电动推进技术的工程能力方面的机遇。

全年业绩指引已更新

对于2026全年，艾里逊目前预计净销售额将在59.8亿美元至60.8亿美元之间，而此前预计的区间为58.0亿美元至60.0亿美元。中间值从59.0亿美元提高至60.3亿美元。

该公司预计GAAP净利润为6.45亿美元至6.85亿美元，收窄了此前6.00亿美元至7.00亿美元的区间，并将中间值提升至6.65亿美元。调整后EBITDA预计将达到15.3亿美元至15.8亿美元，而此前预计区间为14.7亿美元至15.8亿美元。

经营活动提供的现金净额指引从10.3亿美元至11.3亿美元调增至11.1亿美元至11.4亿美元。艾里逊将预期资本支出从2.60亿美元至2.80亿美元下调至2.40亿美元至2.60亿美元，并将调整后自由现金流指引从7.45亿美元至8.65亿美元上调至8.50亿美元至9.00亿美元。

在第三季度，艾里逊使用1.00亿美元用于部分赎回其2027年到期的票据，使今年以来的债务偿还额突破4.00亿美元。该公司还支出5700万美元用于股票回购，以及2300万美元用于股息发放。

该前景展望仍受制于非公路业务收购案的购买价格会计处理，且净利润指引包含了额外的与收购相关的非现金成本。艾里逊还将整合费用、预期收购效益的实现情况、关税与地缘政治动态、周期性终端市场、供应与劳动力中断、客户集中度、技术转型以及债务问题列为其面临的主要不确定因素。