SI-BONE 第三季度营收增长14.5% 手术量增长推动调整后EBITDA实现盈利

SI-BONE Inc. (NASDAQ: SIBN) 公布，受美国手术量增加以及医生客户群扩张推动，2026年第三季度全球营收达5570万美元，同比增长14.5%。这家医疗器械公司还继续保持调整后EBITDA为正，实现经营性现金流，并重申了全年营收预期。

与2025年第三季度的4640万美元相比，美国地区营收增长13.9%至5280万美元。同期，美国手术量从5,290例增至6,325例，增幅约为20%，增幅快于营收增速。

使用SI-BONE产品的美国活跃医生人数达到创纪录的1,770名，同比增加约16%（即增加240名医生）。该公司将活跃医生定义为在该季度内开展过手术的外科医生和介入科医生。SI-BONE表示，其美国活跃医生群体已连续近六年实现双位数的季度增长。

盈利能力与现金流生成

本季度毛利率为79.3%。调整后EBITDA从去年同期的230万美元增至300万美元，增长约32%。SI-BONE将调整后EBITDA作为一项非GAAP指标，剔除了净亏损中的利息收入、利息费用、折旧与摊销以及股权激励费用。

在GAAP准则下，该公司第三季度净亏损为360万美元，而去年同期亏损为460万美元。股权激励费用为570万美元，低于去年同期的620万美元。

该季度经营活动产生的现金流总计为590万美元，净现金生成为40万美元。期末，SI-BONE拥有的现金及现金等价物为1.463亿美元。

截至9月30日的九个月内，经营活动提供现金440万美元，而2025年同期为使用现金240万美元。在扣除900万美元的物业和设备购置支出后，自由现金流仍为负460万美元，但赤字较去年同期的950万美元有所收窄。自由现金流是一项非GAAP指标，定义为经营现金流减去物业和设备购置支出。

该公司表示，第三季度经营杠杆率约为1.5倍，计算方法为营收增长率除以运营费用增长率。

重申全年业绩预期

SI-BONE重申了其2026年全球营收指引，预计为2.31亿美元至2.33亿美元，意味着年增长率约为15%至16%。该公司继续预计毛利率约为79%。

演示文稿显示，在营收范围的中点上，运营费用预计增长约10.5%，而公司此前预期约为12%。

产品拓展与报销政策

SI-BONE重点提到了在获得FDA批准后于2026年9月推出的iFuse Granite Onyx。该设备是该公司第三款获得“突破性医疗器械”认定的产品，专为上部和下部仪器化椎骨的固定而设计。管理层估计，该平台每年面向的市场规模达15亿美元，涵盖成人脊柱畸形、骨受损和修复手术。

该公司已提交针对iFuse Granite Onyx的新技术附加支付（NTAP）申请。如果获得批准，该项附加支付将于2027年10月1日生效。

针对iFuse Bedrock Granite的新疾病诊断相关分组（DRG）分类已于2026年10月1日生效。SI-BONE表示，这项报销变更可能使支付额增加多达约50,000美元。该公司估计，其更广泛的产品组合每年在美国覆盖65万例目标手术，代表着约50亿美元的年度市场机遇。

SI-BONE的产品平台涵盖骶髂关节功能障碍、骨盆创伤和脊柱骨盆固定。截至11月2日，该公司报告自成立以来全球已完成超过16万例手术，拥有107项已授权专利和近200篇同行评审的学术论文。

风险与不确定性

SI-BONE表示，其增长和财务前景仍取决于公司推出新产品和新适应症并实现商业化的能力、维持有利的报销政策以及管理供应链风险的能力。该公司还指出，未来对手术器械盘和植入物库存的投资需求、医疗运营环境恢复正常化的节奏，以及医生和患者进行或接受手术的意愿与能力，均可能成为潜在限制因素。

该公司表示，经济疲软、关税以及美国贸易伙伴的反制措施也可能影响对可选性手术的需求。实际结果可能与管理层目前的预期存在重大差异。